Infranor Inter AG : 13.12.11 - Infranor ralentit sa croissance

Après 6 mois de son exercice 2011/12 (bouclé au 31 octobre), le Groupe Infranor, spécialisé dans l'automatisation industrielle, a augmenté son chiffre d'affaires de 5% à CHF 23,2 mio par rapport à la même période l'exercice passé. Les entrées de commandes ont, en revanche, reculé à CHF 21,9 mio (CHF 25,6 mio). Infranor a maintenu sa marge bénéficiaire EBIT à CHF 1,6 mio (représentant 6,7% des ventes consolidées) et a clos ce premier semestre sur un bénéfice après impôts de CHF 0,4 mio (CHF 0,7 mio une année plus tôt).  Pour l'ensemble de l'exercice en cours, Infranor prévoit d'atteindre un chiffre d'affaires de CHF 46 mio (quasiment inchangé en regard de l'exercice passé à CHF 49,2 mio) et un bénéfice net de CHF 1,1 mio.

Consolidation
A l'entame de l'exercice au 1er mai 2011, le groupe a conservé le rythme que la marche de ses affaires avait imprimé à l'issue de l'exercice précédent. Les premiers signes d'un ralentissement de la croissance sont intervenus dès le mois de juillet tant dans les économies dites matures que dans les pays émergents. Après six mois, les entrées de commandes avaient diminué de 14% à 21,9 mio, alors qu'elles s'étaient élevées à 25,6 mio une année plus tôt. Fortes des commandes passées en fin d'exercice précédent, les ventes ont suivi un chemin inverse et ont marqué une croissance de 5% à CHF 23,2 mio (CHF 22,0 mio).

La marge brute est restée inchangée à CHF 13,1 mio. Exprimée en valeur relative, elle s'est sensiblement érodée de 59,7% au 31 octobre 2010 à 56,6% l'année suivante (- 3,1 points) en raison de l'augmentation des prix des matières premières, d'une part, et de la hausse du prix du franc suisse par rapport - notamment - à la monnaie chinoise. La stricte application de sa politique de maîtrise des coûts opérationnels (CHF 10,7 mio, en augmentation de CHF 0,2 mio) a permis de privilégier la rentabilité. Seules les dépenses de personnel, déterminées - en début d'exercice - en vue d'un objectif de chiffre d'affaires en sensible croissance, ont enregistré une légère hausse. 

Après de amortissements inchangés (CHF 0,8 mio), le Groupe Infranor a ainsi conservé une marge avant intérêts et impôts EBIT appréciable à CHF 1,6 mio ou 6,7% du chiffre d'affaires alors qu'elle se montait à CHF 1,9 mio  au 31 octobre 2010 (8,5%). Les frais financiers (CHF 1,0 mio) sont restés inchangés, en dépit d'une perte de CHF 0,3 mio issue de cours de change défavorables (CHF 0,2 mio durant le premier semestre de l'exercice précédent). Le premier semestre de l'exercice a bouclé sur un bénéfice après impôts de CHF 0,4 mio, quasiment identique au bénéfice dégagé une année auparavant à la même date (CHF 0,7 mio).

Le bilan s'est contracté de CHF 34,5 mio au 30 avril 2011 à CHF 33,6 mio six mois après. Les actifs circulants sont restés stables à CHF 25,0 mio (CHF 25,2 mio). La différence s'explique  essentiellement par le maintien des investissements (en particulier, ceux relatifs aux immobilisations incorporelles) à un niveau bas, faisant passer les actifs immobilisés de CHF 9,4 mio au 30 avril 2011 à CHF 8,6 mio un semestre plus tard.

Au passif, les dettes financières bancaires à court et à long terme ont été réduites de CHF 0,3 mio à CHF 9,1 mio (CHF 9,4 mio au 30 avril 2011). L'endettement net total, de CHF 17,1 mio il y a six mois, a été réduit de 6% à CHF 16,1 mio.

Evolution différenciée par division
La Division Infranor (61% du chiffre d'affaires total) a sensiblement augmenté sa rentabilité.Certains grands clients - allemands, pour l'essentiel, mais aussi, dans une moindre mesure, suisses et espagnols - ont toutefois anticipé une stagnation temporaire de leurs propres marchés dès l'été et ont ralenti le flux des commandes. Les entrées de commandes ont ainsi diminué de 17% à CHF 13,1 mio par rapport au premier semestre de l'exercice passé (CHF 15,7 mio). Les ventes ont, quant à elles, suivi un chemin inverse, puisqu'elles ont augmenté de 13% à CHF 14,2 mio (CHF 12,7 mio) et les frais généraux et amortissements du premier semestre 2011/12 sont restés sous contrôle (CHF 7,6 mio contre CHF 7,3 mio l'an passé à pareille époque). Aussi le bénéfice avant intérêts et impôts EBIT a-t-il été presque doublé à CHF 1,9 mio, représentant 13% du chiffre d'affaires de la Division Infranor, par rapport au 31 octobre 2010 (CHF 1,1 mio ou 8,5% des ventes de la division).

Placée dans un segment de marché dit « vertical » et essentiellement dépendante de l'évolution des investissements dans les infrastructures au niveau mondial, la Division Cybelec (39% du chiffre d'affaires total)  a ressenti un ralentissement de la croissance étendu à l'ensemble de ses marchés planétaires. Les entrées de commandes ont ainsi diminué de 11% à CHF 8,8 mio au cours du premier semestre de l'exercice (CHF 9,9 mio il y a un an) et les ventes se sont résorbées de 5% à CHF 8,9 mio (CHF 9,4 mio). La marge avant intérêts et impôts EBIT se trouvait en quasi équilibre (bénéfice de CHF 1,0 mio un an auparavant), conséquence de l'évolution défavorable de la marge brute, suite à la hausse du franc suisse, dont les effets sont dommageables, en particulier pour la participation chinoise de Cybelec, d'une part, et dans la pression sur les prix d'achat qu'exercent les marchés émergents, d'autre part.