Le dollar est en hausse d'environ 13,5 % cette année par rapport à un panier de pairs, en passe de connaître sa meilleure année en près de 40 ans, tandis que l'euro a été écrasé d'environ 12 % pour se retrouver sous la parité, un niveau jamais atteint en deux décennies.

Soutenu par la Réserve fédérale américaine qui relève agressivement ses taux et par les acheteurs à la recherche d'une valeur refuge face à la guerre Russie-Ukraine et à d'autres zones d'incertitude mondiale, le dollar a été un pari sûr pour les investisseurs.

Le billet vert a progressé par rapport à toutes les devises du G10, de 19% par rapport au yen japonais et de 15% par rapport à la livre sterling.

"Nous sommes structurellement haussiers sur le dollar depuis environ 15 mois... Cela semble un peu long, mais nous ne trouvons jamais de raisons de changer", a déclaré Shahab Jalinoos, responsable mondial de la stratégie de change du Credit Suisse Group AG.


Graphique : King Dollar

Les

analystes de JPMorgan ont souligné que les récentes données économiques américaines "encourageantes" sur l'inflation et les salaires, comparées à la "vulnérabilité" de la croissance en Europe et en Chine, sont une raison essentielle de la hausse continue du dollar.

L'indice des prix à la consommation américain a augmenté à un taux annuel de 8,5 % en juillet, une baisse par rapport aux 9,1 % rapportés pour juin, tandis qu'une accélération inattendue de la croissance de l'emploi en juillet a diminué les craintes que l'économie soit en récession.

On ne peut pas en dire autant des autres grandes économies.

La Banque d'Angleterre prévoit que la Grande-Bretagne entrera en récession plus tard cette année, car la hausse des factures d'énergie contribue à faire grimper l'inflation à deux chiffres.

L'Europe s'approche également d'une inflation à deux chiffres, en grande partie à cause de la poursuite du conflit Russie-Ukraine et de la crise énergétique qui en résulte. Les économistes voient des risques que le continent s'enlise dans une spirale salaires-prix difficile à briser, ce qui rendrait les investisseurs réticents à acheter l'euro même après sa forte baisse.

"La plus grande préoccupation en Europe est l'énergie ... qui maintient le dollar à la hausse et les devises européennes sous pression", a déclaré Ugo Lancioni, responsable de la gestion des devises chez Neuberger Berman.

Pendant ce temps, la banque centrale de Chine a réduit ce mois-ci les taux de prêt clés dans un geste surprenant pour relancer la demande, alors que l'économie a ralenti de manière inattendue en juillet, l'activité des usines et du commerce de détail étant comprimée par la politique du zéro COVID de Pékin et une crise immobilière.

Dans le reste du monde, un dollar fort peut aider certains pays au niveau des exportations et de leur balance commerciale, mais il exacerbe d'autres problèmes : Le pétrole et les autres produits de base libellés en dollars coûtent plus cher aux acheteurs utilisant d'autres devises et il devient plus difficile pour les entreprises et les gouvernements d'assurer le service de la dette en dollars.

"Une grande partie de la domination du dollar est due au simple fait de voir comment les États-Unis sont capables de s'amortir de toute la négativité qui s'est développée", a déclaré Juan Perez, directeur du trading chez Monex USA à Washington.

HAUSSES DES TAUX

Les hausses agressives des taux de la Fed visant à éradiquer l'inflation ont rendu le dollar plus attractif, poussant les rendements de la dette américaine plus élevés que ceux de nombreux pays développés - une tendance qui devrait se poursuivre, a déclaré Rob Haworth, directeur principal de la stratégie d'investissement chez U.S. Bank Wealth Management.

"Nous ne voyons tout simplement pas de changement dans ce paradigme fondamental qui est que la Réserve fédérale est probablement toujours la plus agressive des grandes banques centrales", a-t-il ajouté.

Lors de la réunion annuelle de la banque centrale à Jackson Hole, Wyoming, les responsables de la Fed ont réitéré jeudi qu'ils augmenteront les taux et les maintiendront jusqu'à ce que l'inflation ait été éliminée de l'économie.

Les investisseurs restent optimistes à l'égard du dollar, même à ses niveaux élevés.

La position longue nette des spéculateurs sur la devise a augmenté au cours de la dernière semaine pour atteindre 13,37 milliards de dollars, ce qui correspond globalement à l'importance de cette position depuis juillet 2021, selon les calculs de Reuters basés sur les données de la Commodity Futures Trading Commission américaine publiées vendredi.

Si Lancioni estime que le dollar est surévalué à long terme, il hésite à parier contre lui. "Il est très difficile d'aller contre le dollar en ce moment", a-t-il déclaré.

Les investisseurs écouteront attentivement le président de la Fed, Jerome Powell, lors de la conférence de Jackson Hole vendredi pour avoir une idée plus précise de sa pensée sur les perspectives économiques.

"Si Powell laisse même entendre que l'inflation s'atténue et que les défis de la chaîne d'approvisionnement s'atténuent ... tout mot de ce genre, combiné à une rhétorique plus forte de la BCE, pourrait peser sur le dollar", a déclaré Quincy Krosby, chef de la stratégie mondiale chez LPL Financial.