Le Club Méditerranée vient de présenter ses perspectives pour 2012. Les réservations pour cet hiver semblent bonnes avec une augmentation de 3.7% due essentiellement à la bonne tenue de l’Afrique du Nord (zone importante pour le groupe, avec un regain d’intérêt pour la Tunisie et L’Egypte). Autre bonne surprise, l’augmentation du nombre de clients français (+2.3%) sur un marché en baisse de 2%. Le groupe a précisé que les réservations d’été sont « encourageantes » ce qui laisse augurer d’une hausse attendue d’au moins 5%. Cette perspective place le « Club » largement au-dessus des estimations concurrentielles. De plus, cette bonne anticipation sur les volumes devrait être suivie d’une amélioration des marges même si les 10% d’Ebitda escompté pour 2012 risque d’être compliqué à atteindre.

Le groupe continue de se désengager de certains de ces villages comme celui de Méribel, afin de se recentrer sur les sites performants.

Fondamentalement, le consensus Thomson Reuters ressort toujours acheteur avec un objectif de cours de 17.5 EUR et 6 sur 7 analystes sont à acheter ou accumuler.

Techniquement, le titre a réalisé en fin d’année 2011, un violent V-bottom sur les 10.50 EUR qui a propulsé les prix sur la zone actuelle des 17 EUR. Le redressement s’est opéré sans faille, en ligne droite et une performance de 60% sans pause technique. Cette dernière se met en place peu à peu entre une borne basse située sur les 15.30 EUR et une borne haute à 16.70 EUR qui limite à court terme la progression de la valeur.

La configuration graphique en données hebdomadaires confirme la présence d’obstacles importants sur la zone des 17 EUR. Nous conservons un biais haussier sur le titre mais il parait préférable de se positionner en repli sur la ligne de soutien des 15.30 EUR pour acheter le dossier et viser à nouveau les récents plus hauts proches de 17 EUR. Un stop de protection sous les 14.5 EUR pourra contrer un retour plus massif des vendeurs.