BOIRON : Société Générale abaisse sa cible à 77 euros.
Le 26 janvier 2016 à 17:14
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Sans pour autant devenir négatifs sur la valeur, les analystes de Société Générale (SG) ont réduit leur objectif de cours sur l'action Boiron. Selon eux, l'année '2015 (devrait marquer) un coup d'arrêt après les 'trois glorieuses'' courant de 2012 à 2014 pour le groupe homéopathique. Si le conseil de conserver la valeur est maintenu, la cible à 12 mois est ramenée de 85 à 77 euros.
En effet, le laboratoire homéopathique lyonnais a fait état, le 21 janvier, d'un chiffre d'affaires 2015 de 608 millions d'euros inférieur aux prévisions des spécialistes (620 millions) et au consensus compilé par FactSet (624 millions);
De la conférence téléphonique organisée par la direction, SG retient notamment qu'en 2015, l'effet prix a certes atteint + 2% en Russie en raison du rattrapage de la baisse du rouble, mais 1% 'seulement' hors de ce pays. 'Alors que le 'driver' prix (..) avait permis à Boiron de doubler sa marge opérationnelle (pour atteindre 23,7% en 2014), nous estimons que le groupe ne dispose plus d'une marge de manoeuvre significative sur ce paramètre”, sanctionne une note de recherche.
De plus, 'en Russie, le CA aura été divisé par deux sur l'exercice, à 27,7 millions d'euros, et la filiale locale sera déficitaire au titre de 2015', juge SG, qui ajoute que la visibilité pour 2016 est 'limitée'. Et ce 'd'autant plus (...) que les autorités russes incitent fortement à la prescription de médicaments russes, ce qui a déjà entraîné un fort recul des ventes d'Oscillococcinum'.
En France, si la croissance de 2015 est estimée 'd'un bon niveau', SG ajoute qu'à ce stade, 'la pathologie hivernale (2015/2016, ndlr) est limitée'.
Certes, Boiron remet le couvert en Inde : 20 ans après une première tentative 'mitigée', Boiron repart à l'assaut du sous-continent, 'premier marché mondial en volume pour l'homéopathie' selon SG. Mais les analystes n'en attendent pas de résultat 'significatif' avant cinq années.
A surveiller sur l'agenda : Boiron publiera ses comptes de l'année 2015 le 16 mars.
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Les Laboratoires BOIRON sont nés en France il y a près d'un siècle, sous l'impulsion des médecins homéopathes qui souhaitaient bénéficier des médicaments les plus fiables possibles. Les médicaments homéopathiques présentent de nombreux atouts pour être prescrits et conseillés en première intention chaque fois que cela est pertinent, en médecine de ville comme en milieu hospitalier. Toutes les actions ont pour objectif d'apporter une contribution aux enjeux majeurs de santé publique.
Les médicaments homéopathiques sont obtenus à partir de substances appelées souches homéopathiques, selon un procédé de fabrication décrit à la pharmacopée. Ces souches peuvent être d'origine végétale, animale, minérale ou chimique.
Il existe deux grandes familles de médicaments homéopathiques : les médicaments homéopathiques à nom commun et les médicaments homéopathiques à nom de marque (spécialités).
Le groupe BOIRON centralise sa production et sa logistique sur le territoire français. Il dispose également, en pleine propriété ou en location, de 26 établissements de distribution en France ainsi que de différents locaux dans les pays où il possède des filiales.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (47,9%), Europe (24,7%), Amérique du Nord (24,4%) et autres (3%).