Zurich (awp) - L'action Aryzta prenait l'eau lundi matin à la Bourse suisse. Le boulanger industriel n'est pas parvenu à combler les attentes du marché en termes de revenus, même si sa rentabilité a pris l'ascenseur et des progrès ont été réalisés en matière de structure de financement. La firme zurichoise devra embrayer sérieusement pour concrétiser son modeste objectif de croissance sur l'ensemble de l'exercice.

A 10h08, la nominative Aryzta abandonnait 2,4% à 1,63 franc, à contre-courant d'un indice SPI en hausse de 0,48%.

Les analystes déplorent une croissance inférieure à leurs attentes, mais préfèrent se concentrer sur l'évolution des marges et des frais de financement.

Le remboursement prévu dès octobre d'une bonne part des emprunts hybrides restants, pour un total d'environ un demi-milliard de francs suisses, doit permettre d'alléger le fardeau de la dette d'une dizaine de millions de francs suisses par année, salue Arben Hasanaj pour le compte de Vontobel. La banque de gestion zurichoise conserve une approche mesurée ("hold", objectif de cours 1,65 franc) sur un investissement dans Aryzta.

A la Banque cantonale de Zurich (ZKB), Patrick Schwendimann calcule une charge d'intérêts totale de 7,26% pour les 325 millions de francs suisses d'emprunt hybride qu'Aryzta s'apprête rembourser. L'analyste campe, lui, sur sa recommandation du titre à l'achat (surpondérer).

Andreas von Arx, chez Baader Helvea, s'aligne sur l'appréciation de son homologue zurichois et maintient son objectif de cours à 2,20 francs suisses pour la nominative. L'expert note qu'Aryzta n'échappe pas au marasme observé chez d'autres groupes alimentaires, Nestlé en tête. La transformation de l'entreprise zurichoise paraît néanmoins bien engagée et le cours de son action reste largement abordable.

jh/al