Les préparatifs menés par le PDG Amin Nasser ont porté leurs fruits.
Plus de la moitié des 11,2 milliards de dollars d'actions d'Aramco ont été vendues à des investisseurs étrangers, ce qui est loin d'être le cas il y a cinq ans, lorsque ces derniers avaient boudé l'introduction en bourse de 29,4 milliards de dollars, invoquant des inquiétudes quant aux risques liés à la gouvernance, à la géopolitique régionale et à l'environnement.
L'argent étranger est essentiel pour les projets relevant de la Vision 2030 du prince héritier de facto Mohammed bin Salman, qui vise à diversifier l'économie et à mettre fin à la dépendance du royaume à l'égard du pétrole.
Pourtant, des questions subsistent quant à l'identité et à la qualité des acheteurs des actions d'Aramco, dont environ 97,6 % sont toujours détenus par l'État, directement et indirectement, après la dernière vente.
"L'importance de l'allocation étrangère donne l'impression que l'opération est un succès, mais rien n'indique s'il y a de nouveaux acheteurs institutionnels importants et s'ils sont des détenteurs à long terme ou s'ils retourneront leurs positions à la première occasion", a déclaré Hasnain Malik, responsable de la recherche sur les actions chez Tellimer.
Plus de 100 nouveaux investisseurs ont acheté des actions de la société, dont le chiffre d'affaires s'élève à 1 800 milliards de dollars, selon une source au fait de l'affaire. Il n'a pas été possible de déterminer immédiatement combien d'entre eux venaient de l'extérieur de la région, mais la source a précisé qu'il s'agissait d'investisseurs des États-Unis, de Grande-Bretagne, de Hong Kong et du Japon.
Aramco a déclaré dimanche que ses actions détenues par le public étaient détenues par des investisseurs institutionnels internationaux à hauteur d'environ 0,73 %, par des institutions nationales à hauteur d'environ 0,89 % et par des investisseurs individuels à hauteur d'environ 0,76 %.
Le bureau de communication du gouvernement saoudien et Aramco n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires de Reuters.
Le royaume a besoin de fonds après des années de dépenses somptuaires dans des projets tels que la fusion de LIV Golf avec le PGA Tour, et alors qu'Aramco pompe du pétrole aux trois quarts de sa capacité totale dans le cadre d'accords avec le groupe des producteurs de l'OPEP+, ont déclaré des analystes et des sources familières avec le sujet.
Au cœur de Vision 2030, le Fonds d'investissement public (PIF) de 925 milliards de dollars, le fonds souverain du royaume qui effectue la plupart des dépenses dans le pays et à l'étranger, est le moteur de ce que l'on appelle les "giga-projets", y compris une ville futuriste dans le désert.
Les analystes ont déclaré à plusieurs reprises que le PIF, qui a enregistré une perte de 15,6 milliards de dollars en 2022, investit dans des projets qui n'ont pas encore donné de résultats suffisants. Par exemple, il a investi environ 6,4 milliards de dollars depuis 2018 dans le constructeur de voitures électriques Lucid, qui n'a pas encore réalisé de bénéfices.
"Tout indique que le royaume cherche à amasser des liquidités par tous les moyens possibles, avec pour objectif final de maintenir les giga-projets sur les rails", a déclaré Jim Krane, chargé de recherche au Baker Institute de l'université Rice à Houston.
OIE D'OR
L'Arabie saoudite et ses entités publiques ont déjà levé des dizaines de milliards de dollars de dettes cette année. Le royaume peut continuer à s'endetter confortablement pour l'instant, selon les analystes, bien que le ratio dette/PIB ait grimpé à 26,2 % à la fin du mois de mars, contre seulement 5,7 % à la fin de 2015.
Cependant, James Swanston de Capital Economics a averti que sa capacité à émettre de la dette pourrait être limitée si les prix du pétrole tombent suffisamment bas pour que le royaume soit obligé de mettre en œuvre des mesures d'austérité sévères plutôt que d'enregistrer des déficits budgétaires légèrement supérieurs à ce qu'il a prévu dans son budget.
L'Arabie saoudite n'a affiché un excédent budgétaire qu'une seule fois depuis 2014, en 2022 - lorsque le prix moyen du Brent se situait autour de 100 dollars et qu'Aramco affichait un bénéfice record de 161,1 milliards de dollars.
Aramco a déjà contribué à augmenter les investissements directs étrangers. En 2021 et 2022, les flux entrants ont augmenté de manière significative après que la société a signé des accords de location et de cession-bail pour ses réseaux d'oléoducs et de gazoducs avec des sociétés telles que BlackRock et EIG.
Même avec ces accords, l'IDE est resté loin de l'objectif de 100 milliards de dollars d'ici 2030, atteignant un maximum de 32,8 milliards de dollars en 2022. L'année dernière, les IDE se sont élevés à 19,2 milliards de dollars, soit moins d'un cinquième de l'objectif et moins de 3 % de plus qu'en 2018.
"Étant donné que les investisseurs étrangers n'étaient pas intéressés par la propriété directe de ces projets, le gouvernement saoudien a réussi à faire entrer des liquidités de l'extérieur par la voie alternative des actions d'Aramco", a déclaré M. Krane, tout en se demandant si de telles ventes étaient viables à long terme.
Les analystes estiment que le royaume pourrait vendre davantage d'actions d'Aramco, si les conditions du marché le permettent, puisqu'il a désormais vendu une participation d'environ 2,38 % dans l'entreprise.
L'Arabie saoudite reste l'un des pays dans lesquels les gestionnaires d'actifs des marchés émergents sont les plus sous-pondérés, et les participations étrangères ont chuté dans Aramco au cours des six mois précédant la vente d'actions, a déclaré Steven Holden, fondateur de Copley Fund Research.
"Dans l'ensemble, cependant, étant donné que l'Arabie saoudite reste une sous-pondération nette pour les fonds actifs des marchés émergents, qu'elle n'est pas largement détenue et que seulement 6,3 % des fonds sont surpondérés, le placement de Saudi Aramco aura été un moment opportun pour les fonds actifs d'augmenter leurs allocations", a déclaré M. Holden.
Alors que la stratégie de diversification a permis de porter la contribution de l'activité non pétrolière au produit intérieur brut à 51,3 % à la fin du mois de mars, contre un peu plus de 46 % en 2016, la vente des actions d'Aramco met en évidence la dépendance continue du royaume à l'égard de sa poule aux œufs d'or, qui a alimenté la prospérité saoudienne pendant des décennies.
"À un moment donné, on espère que le gouvernement saoudien pourra améliorer son profil institutionnel au point que les étrangers se sentiront à l'aise pour investir leurs liquidités dans le royaume", a déclaré M. Krane. (1 $ = 3,7501 riyals) (Reportage complémentaire de Karin Strohecker à Londres ; Rédaction de Yousef Saba ; Rédaction de Michael Georgy et Emelia Sithole-Matarise)
