Croissance des ventes et défis en Chine 

La croissance des ventes d'Apple devrait d'être d'un seul chiffre cette année (single digit), portée principalement par son activité de services. Cependant, les ventes de produits restent stables, surtout en Chine, où Apple fait face à des défis importants. Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine sous l'administration Trump pourraient également poser des problèmes (droits de douane des produits importés de Chine), bien que l'entreprise puisse bénéficier d'exemptions américaines. Une détérioration des relations pourrait nuire aux ventes de produits dans un marché déjà difficile pour Apple. 

Graphique Apple Inc.

Intégration de l'IA et perspectives de produits 

L'intégration de ChatGPT avec Siri, annoncée en décembre 2024, représente la plus grande mise à jour en intelligence artificielle pour iOS à ce jour. C'est tout de même une preuve d'un retard marqué en termes d'IA : Apple n'a pas su créer une IA conversationnelle au niveau de celle d'OpenAI. Cependant, cette innovation améliorera sans nul doute l'expérience utilisateur et stimulera les mises à niveau des produits. Le lancement de l'iPhone 17 en septembre 2025 devrait bénéficier de cette intégration, bien que la faiblesse des consommateurs en Chine, un marché crucial pour la firme californienne, puisse limiter cet impact. 

La position dominante de l'App Store 

Depuis janvier, Kevan Parekh, le nouveau CFO d'Apple, remplaçant Luca Maestri, a récemment dû répondre à des questions délicates devant un tribunal londonien concernant les marges de l'App Store. Les plaignants affirment qu'Apple réalise des marges de plus de 75 % sur l'App Store, ce que Parekh conteste, affirmant que ces chiffres ne sont pas précis. Un procès antitrust accuse Apple de monopole sur le marché des applications, avec une demande de 1,75 milliard d'euros pour des commissions jugées excessives. Apple se défend en vantant les avantages de son écosystème iOS. Pour se conformer aux régulations européennes, Apple a introduit des mesures permettant aux développeurs de proposer des alternatives à l'App Store, mais la controverse persiste. 

Parmi les autres plaintes, on note des préoccupations liées à un paiement de 20 milliards de dollars de Google à Apple pour le statut de moteur de recherche par défaut, qui pourrait être menacé par une décision antitrust du ministère de la Justice des États-Unis. 

Défis sur le marché chinois 

Les ventes d'iPhone en Chine ont connu un ralentissement, avec une baisse de 48% en novembre 2024 par rapport à l'année précédente. Apple continue de perdre des parts de marché en Chine, avec une perte estimée à 400 points de base en novembre. La concurrence accrue de Huawei, qui a récemment lancé son nouveau téléphone Mate 70, pourrait maintenir la pression sur les ventes d'iPhone en Chine à court terme. 

Prévisions de production d'iPhone 

Apple a ajusté ses prévisions de production pour refléter les données de vente et sa stratégie. Les ventes de l'iPhone 16 restent stables, avec une légère augmentation pour les modèles Pro et ProMax, mais une baisse à deux chiffres pour les modèles 16 et 16 Plus par rapport à l'année précédente. Apple prévoit de continuer à vendre l'iPhone 16 pendant plusieurs années, en raison de sa compatibilité avec l'IA. Pour 2025, la production de l'iPhone 17 est estimée à 94 millions d'unités, avec des plans de production conservateurs pour le modèle 17 Plus. 

Perspectives pour les iPad et MacBook 

Les ventes des modèles iPad Pro OLED sont inférieures aux attentes en raison de leur prix élevé. Apple prévoit de continuer à adopter l'OLED pour les modèles Pro, mais l'adoption pour les modèles Air est reportée à 2028 ou plus tard. Cette décision pourrait bénéficier à la chaîne de valeur LCD d'Apple. 

Valorisation 

Apple fait face à un ensemble de défis pour 2025, allant des tensions géopolitiques aux incertitudes économiques, en passant par une concurrence accrue en Chine. Bien que l'intégration de l'IA et les innovations produits offrent des opportunités, la prudence reste de mise pour les investisseurs. Difficile de payer plus de 30 fois les profits 2025 pour une croissance single digit estiment les investisseurs. 

Warren Buffett vend ses titres Apple 

A ce titre, nous notons la vente bien sentie par le vénérable Warren Buffett qui a vendu la majorité de sa position dans Apple au cours de l'année écoulée ; lui qui avait initié sa position en 2016 alors que la société rachetait à tour de bras ses propres actions bradées. Si à 13 fois les bénéfices, l'oracle d'Omaha n'a pas hésité à acheter massivement des actions Apple en 2016, à 31 fois en ce début 2025 et vu les défis actuels (et potentiels pour les années à venir), il préfère alléger sa position. Et cela se comprend.