Le producteur indépendant d'électricité à partir d'énergies renouvelables Aérowatt progresse de 3,66% à 15,02 euros après l'annonce d'une réduction de ses pertes annuelles. Gilbert Dupont a maintenu sa recommandation Accumuler et relevé son objectif de cours à 15,9 euros. Le broker a relevé ses prévisions annuelles 2009 et 2010, jugeant trop prudents les objectifs délivrés par le groupe.

Aérowatt a réalisé au premier semestre 2009 une perte nette de 0,2 million d'euros contre une perte de 0,834 million d'euros un an plus tôt. L'Ebitda a progressé de 66% à 2,8 millions d'euros, soit une marge d'Ebitda de 57,5% du chiffre d'affaires. Le groupe a dégagé un chiffre d'affaires consolidé de 4,9 millions d'euros, en hausse de 34%, dont 4,7 millions d'euros de vente d'énergie et 0,2 million de prestations de services.

A fin juin 2009, l'endettement financier net d'Aérowatt atteint 58,2 millions d'euros dont 23,5 millions de dettes nettes sur les projets sans recours sur la société mère, pour des fonds propres de 25,9 millions et des aides définitivement acquises de 60,1 millions.

La hausse de l'endettement au premier semestre 2009 est liée à l'accélération du rythme d'investissement (20,8 millions contre 12,7 millions au premier semestre 2008) et à l'absence de nouvelle levée de fonds. Le ratio dette nette avec recours sur la maison mère / fonds propres et aides définitivement acquises ressort à 40%.

Comme indiqué en début d'exercice, compte tenu du contexte actuel de financement sur les marchés actions, Aérowatt travaille sur des solutions alternatives de renforcement en fonds propres dont certaines sont actuellement en cours de finalisation.

Compte tenu de ces différents projets, Aérowatt anticipe un Ebitda de l'ordre de 7 millions d'euros au titre de l'exercice 2009 contre 4,2 millions d'euros en 2008.

Gilbert Dupont souligne ce matin que cette prévision est dans le bas de la fourchette (7-9 millions d'euros). Ce niveau est toutefois supérieur à celui que le broker avait retenu. A cet égard, il révise, en première approche, en légère hausse ses prévisions. Il table sur un Ebitda 2009 de 7 millions d'euros, contre 6 millions auparavant et sur un Ebitda 2010 de 11 millions, contre 10 millions auparavant.

(P-J.L)