Le fonds Odin Sverige C SEK a progressé de 1,93 % en mai, sous-performant son indice de référence qui s'est adjugé 3,03 %. Depuis le début de l'année, le fonds affiche un rendement de 0,64 %, accusant un retard sur l'indice qui progresse de 9,36 %. C'est ce qui ressort du rapport mensuel des gérants du fonds, Jonathan Schönbäck, Peter Nygren et Philip Mesch.

En préambule, l'équipe de gestion souligne que les marchés actions ont poursuivi leur ascension en mai, portés par l'espoir d'une désescalade des conflits au Moyen-Orient.

La fin du mois a également marqué la clôture de la saison des résultats du premier trimestre. Sur les 27 lignes du fonds, neuf sociétés ont publié des résultats supérieurs aux attentes, onze se sont révélées conformes aux prévisions et sept ont déçu les attentes du marché.

En termes de performance, les principales contributions positives sont venues d'ABB, EQT et Sweco. Selon les gérants, ABB continue de bénéficier de la demande d'équipements pour les centres de données ainsi que de son exposition à la croissance structurelle de l'électrification.

EQT a pour sa part été soutenu par sa sélection par la Commission européenne pour gérer le Scaleup Europe Fund, un fonds européen de 5 milliards d'euros. Ce mandat doit favoriser l'apport de capitaux de croissance aux entreprises technologiques européennes et réduire la dépendance aux financements américains. La gestion voit dans cette annonce une confirmation de la solide position de marché d'EQT.

À l'inverse, les plus faibles contributions proviennent de Hemnet, Sagax et Axfood. Sagax a poursuivi son repli après une publication légèrement inférieure aux attentes, marquée par une hausse de la vacance locative et des frais financiers plus élevés. Les gérants soulignent l'historique solide de la société, mais maintiennent une sous-pondération en raison de la valorisation.

Parmi les autres faits marquants, Hexagon a finalisé fin mai la scission d'Octave. Suite à cette transaction, Hexagon devient un pur acteur de la métrologie, tandis qu'Octave se concentre sur les logiciels de conception, de construction et d'exploitation d'infrastructures critiques. La position globale du fonds dans Hexagon et Octave est restée inchangée, portant le nombre de lignes à 28.

Par ailleurs, Essity a tenu une journée investisseurs et annoncé une revue stratégique de sa division Consumer Tissue. Les gérants accueillent favorablement cette nouvelle, cette activité étant jugée plus intensive en capital et plus volatile que les autres pôles. La période d'évaluation devrait durer de 6 à 12 mois.

Au niveau du portefeuille, le fonds a renforcé sa position dans Lifco. Ces achats ont été financés par des allègements dans Addtech et Lagercrantz, les écarts de valorisation étant jugés trop importants.

Pour la suite, la gestion perçoit toujours des valorisations attrayantes, en particulier chez les petites capitalisations. Les sociétés en portefeuille présentent un faible endettement, et la récente faiblesse des cours ne semble pas refléter l'évolution de leurs fondamentaux.

À la fin du mois, les trois principales lignes du fonds étaient Assa Abloy, Astra Zeneca et ABB, avec des pondérations respectives de 6,84 %, 6,11 % et 5,62 %.

Concernant la répartition géographique, le fonds présentait son exposition la plus importante à la Suède (87,33 %), suivie du Royaume-Uni (6,11 %) et de la Suisse (5,62 %).

Odin Sverige C SEK, %mai, 2024
Fonds mensuel, variation en pourcentage1,93
Indice mensuel, variation en pourcentage3,03
Fonds depuis le début de l'année, variation en pourcentage0,64
Indice depuis le début de l'année, variation en pourcentage9,36