L'empressement des investisseurs étrangers à dénouer leurs positions misant sur une hausse des taux d'intérêt en Inde a propulsé le volume d'échanges sur le marché des swaps de taux au jour le jour (Overnight Index Swap - OIS) à cinq ans vers un sommet historique, signalant un retour de la confiance des marchés.

Le volume d'affaires sur le swap à cinq ans, indicateur clé des anticipations relatives au taux directeur, a bondi mercredi pour atteindre un record de 253 milliards de roupies (2,65 milliards de dollars), dépassant le précédent sommet de 236 milliards de roupies en contrats notionnels enregistré mardi. Ce volume représente près de trois fois la moyenne quotidienne observée depuis le début de l'année.

Certains acteurs du marché avaient accumulé des positions considérables en prévision d'une série de hausses de taux rapides et massives (« front-loaded »), en raison des inquiétudes liées à l'inflation et à la faiblesse de la roupie, a expliqué Mandar Pitale, responsable de la trésorerie chez SBM Bank (India).

Ces positions sont désormais dénouées de manière agressive, a-t-il précisé.

Mardi, l'OIS indien à cinq ans est tombé à son plus bas niveau en quatre mois, à 6,1 %, soit seulement 10 points de base au-dessus de son niveau d'avant le début de la guerre avec l'Iran.

Ce taux de référence était monté jusqu'à environ 6,9 % en avril, les investisseurs intégrant alors jusqu'à 125 points de base de relèvements de taux.

Ces attentes ont été nettement revues à la baisse depuis que la Reserve Bank of India (RBI) a dévoilé le mois dernier une série de mesures visant à stimuler les flux entrants et à soutenir la roupie, incitant les investisseurs à réduire leurs paris sur un durcissement de la politique monétaire destiné à défendre la devise.

La roupie, qui était tombée à un plus bas historique de 96,96 pour un dollar le 20 mai, a progressé de 1,5 % depuis lors, bien qu'elle subisse de nouvelles pressions après que le président américain Donald Trump a déclaré que le cessez-le-feu avec l'Iran était « terminé ».

Les perspectives d'entrées importantes de devises étrangères ont amélioré le sentiment à l'égard de la roupie, limitant le risque que la volatilité des changes ne pousse les taux OIS offshore à la hausse, a souligné Duncan Tan, stratège taux Asie-Pacifique (APAC) chez HSBC, dans une note publiée mercredi.

(1 $ = 95,5750 roupies indiennes)