En préambule, les gérants notent que les bourses mondiales ont poursuivi leur ascension en mai, portées par les marchés asiatiques. Le segment de l'intelligence artificielle reste particulièrement plébiscité, soutenu par les besoins croissants en capacités de mémoire de données.
Les marchés nordiques ont connu une progression plus modérée en raison d'une exposition limitée à ces secteurs technologiques. Le marché danois a signé la meilleure performance, tandis que la place norvégienne a légèrement reculé. Parallèlement, les petites capitalisations ont surperformé les grandes valeurs.
'Les bénéfices des sociétés cotées continuent de croître plus rapidement que prévu malgré l'incertitude géopolitique. Les profits des entreprises de l'indice mondial devraient augmenter de près de 20 % cette année, soit bien plus que les prévisions initiales. Cela résulte d'une part de la forte hausse des prix des semi-conducteurs et, d'autre part, du renchérissement du pétrole qui profite aux producteurs d'or noir', soulignent les gérants.
Malgré les tensions géopolitiques, l'économie mondiale affiche une bonne résilience et aucun signe de rupture majeure n'apparaît dans les indicateurs macroéconomiques, selon l'analyse de la gestion.
'L'optimisme dans l'industrie manufacturière atteint son plus haut niveau depuis plusieurs années et la consommation des ménages poursuit sa croissance dans la plupart des pays. La conjoncture européenne peine à accélérer, mais il s'agit davantage de freins structurels que cycliques.'
Dans le même temps, de nombreux pays européens sont pénalisés par les prix élevés du pétrole et du gaz, la dépendance aux énergies fossiles restant marquée. La hausse des cours pétroliers a alimenté l'inflation, qui se maintient au-dessus des cibles dans la plupart des régions, renforçant ainsi les anticipations de hausses de taux.
Au cours du mois, le fonds a réintégré AstraZeneca en portefeuille, profitant d'un tassement de sa valorisation. Vaisala constitue également une nouvelle ligne, tandis que Cbrain a été cédé après des performances décevantes. La participation dans Sagax a également été vendue suite à des signaux de ralentissement de la croissance bénéficiaire.
À la fin du mois, les trois principales positions du fonds étaient Alfa Laval, NP3 Fastigheter et Asker Healthcare, avec des pondérations respectives de 4,6 %, 4,2 % et 3,9 %.
Sur le plan géographique, le fonds est principalement exposé à la Suède (62,6 %), suivie de la Norvège (13,0 %) et de la Finlande (11,6 %).
| Lannebo Norden A, % | mai 2026 |
| Fonds mensuel, variation en % | 4,2 |
| Indice mensuel, variation en % | 2,8 |
| Fonds cumul annuel, variation en % | -0,7 |
| Indice cumul annuel, variation en % | 10,5 |
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