Roundhill Investments, GraniteShares et Bitwise ont déposé des dossiers en février auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) pour lancer des produits visant à capitaliser sur l'engouement croissant pour les marchés de prédiction.
Les lancements, initialement prévus cette semaine, ont été reportés car la SEC réclame davantage d'informations aux émetteurs sur le fonctionnement des produits et les documents d'information, ont déclaré deux sources proches du dossier. Ce délai serait temporaire, selon ces sources qui ont requis l'anonymat pour évoquer des questions réglementaires confidentielles.
Selon les règles de la SEC, les ETF deviennent automatiquement effectifs 75 jours après leur dépôt, sauf intervention du régulateur. Ce délai de carence de 75 jours devait expirer cette semaine.
Un porte-parole de la SEC, qui a adopté une posture plus souple concernant l'homologation d'ETF novateurs sous l'administration Trump, s'est refusé à tout commentaire, tout comme le PDG de Roundhill, Dave Mazza, et une porte-parole de GraniteShares.
'C'est un domaine qui m&unitérit rapidement, et la réglementation ainsi que la surveillance m&unitérissent également très vite', a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, soulignant que d'autres produits innovants, tels que les ETF bitcoin, ont fait l'objet de longs examens avant d'être finalement lancés avec succès. Il n'a pas souhaité commenter les discussions réglementaires en cours ni le calendrier d'approbation prévu.
FUSION DE L'ESSOR DES ETF ET DES MARCHÉS DE PRÉDICTION
Les paris sur les marchés de prédiction ont explosé depuis que les pionniers Kalshi et Polymarket ont prédit avec précision la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle de 2024, et que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de Trump a indiqué qu'elle régulerait ce marché plutôt que de l'interdire. Interactive Brokers, Robinhood et d'autres acteurs sont également entrés sur ce marché, dont ils attendent un nouvel élan grâce aux élections de mi-mandat de cette année.
Toutefois, des paris remarquablement bien synchronisés sur la guerre en Iran et d'autres événements militaires ont attiré l'attention des législateurs, qui estiment que les marchés de prédiction incitent à fomenter la violence. Ces pratiques font également l'objet d'enquêtes des procureurs fédéraux pour délit d'initié.
Malgré cela, les fournisseurs d'ETF cherchent des moyens de transformer chaque tendance porteuse en nouveaux produits, explique Dave Nadig, directeur de la recherche chez ETF Trends.
'Chaque acteur du marché des ETF cherche quelque chose de nouveau ou de différent à proposer, et ceci n'est que le dernier exemple en date', a déclaré M. Nadig. Il a ajouté que ces ETF pourraient séduire les investisseurs particuliers car ils sont plus faciles à négocier que les contrats d'événements sous-jacents.
AVERTISSEMENTS SUR LES RISQUES
Au total, les trois émetteurs ont déposé des demandes pour plus de deux douzaines d'ETF liés aux marchés de prédiction. Les premiers se concentrent sur les courses aux législatives de cette année et sur l'élection présidentielle de 2028, selon les données de la SEC. D'autres portent sur des événements tels que les licenciements dans le secteur technologique ou l'entrée des États-Unis en récession cette année. Bitwise a déposé vendredi un dossier pour un ETF permettant de parier sur un baril de pétrole brut dépassant les 120 dollars cette année.
Bien que les caractéristiques précises varient, ces ETF utilisent généralement des dérivés pour suivre les probabilités de résultats binaires 'oui/non' de contrats sous-jacents négociés sur des bourses régulées par la CFTC, comme Kalshi. Ces contrats — dont les utilisateurs peuvent acheter des centaines d'exemplaires — versent 1 dollar si l'événement se produit, et rien dans le cas contraire. De la même manière que d'autres produits comme les options et les contrats à terme suivent un actif sur une période prédéfinie, ces ETF offrent aux utilisateurs la possibilité de reconduire leurs positions sur un résultat similaire pour la prochaine élection, l'année civile suivante ou une autre période.
Les documents déposés auprès de la SEC regorgent d'avertissements sur l'impact potentiel de nouvelles réglementations, de litiges et de ce que Roundhill qualifie de 'risques accrus' liés aux délits d'initié sur les contrats d'événements.
Les investisseurs courent également le risque de pertes 'catastrophiques', prévient le document.
Et même si un résultat, tel que le nombre de licenciements dans la tech ou le résultat d'une élection, est contesté ou révisé ultérieurement, les pertes des investisseurs sont définitives. Dans un tel scénario, les investisseurs n'auront 'aucun recours', avertit Roundhill.
Certains participants au marché affirment que les investisseurs traditionnels trouvent les marchés de prédiction de plus en plus utiles.
Edward Ridgely, cofondateur de Stand, une plateforme de négociation qui consolide les carnets d'ordres des marchés de prédiction, a déclaré que certains clients utilisent des contrats liés à des événements pour couvrir leur exposition sur tout type d'actifs, des obligations au pétrole brut.
'La perspective d'ajouter des ETF basés sur les marchés de prédiction à l'offre actuelle est particulièrement séduisante', a-t-il conclu.
