Thales a publié des résultats légèrement supérieurs aux attentes pour l'exercice 2025, à la fois sur la croissance des revenus et sur la marge d'EBIT. Saïma Hussain (AlphaValue) estime que le flux de trésorerie opérationnel disponible "s'est particulièrement distingué" avec un niveau supérieur de 29% au consensus, à 2,58 milliards d'euros. "Dans l'ensemble, il s'agit d'un résultat de grande qualité", estime l'analyste.

Chloe Lemarie (Jefferies) juge les résultats "solides" et met aussi en avant la génération de cash-flow. "Les prévisions pour 2026 sont conformes à ce qui semble être une prévision de croissance organique prudente de 6 à 7%, avec un flux de trésorerie disponible légèrement inférieur après une année 2025 solide", ajoute-t-elle. L'analyste prévoit de mettre à profit la conférence de présentation des résultats pour interroger le management sur le degré de prudence dans les prévisions, l'exposition de Thales à l'accroissement des dépenses en France, la dynamique de la cyber et les retombées du contrat Rafale avec l'Inde.

Les chiffres 2025 : la rentabilité progresse

Le groupe annonce un chiffre d'affaires de 22 136 MEUR en 2025, en croissance de 7,6% par rapport à 2024 (+8,8% en croissance organique). Cette croissance soutenue reflète notamment la performance solide de l'Aérospatial et de la Défense tout au long de l'année.
Dans le secteur Aérospatial, le chiffre d'affaires s'élève à 5 910 MEUR, en hausse de 8% par rapport à 2024 (+8,7% à périmètre et taux de change constants). Le chiffre d'affaires du secteur Défense atteint 12 234 MEUR, en hausse de 11,5% par rapport à 2024 (+12,2% à périmètre et taux de change constants).

Les nouvelles commandes de l'exercice 2025 s'élèvent à 25 264 MEUR, stables en variation totale par rapport au niveau record enregistré en 2024, et en hausse de +1% à périmètre et taux de change constants.L'EBIT Ajusté s'établit à 2 740 MEUR en 2025, contre 2 419 MEUR en 2024, en croissance de 13,3% (14% en variation organique). La marge d'EBIT Ajusté atteint ainsi 12,4% du chiffre d'affaires, en progression par rapport à l'année 2024 (11,8% du chiffre d'affaires).Le Résultat Net Ajusté, part du Groupe s'inscrit en hausse de 6% à 2 005 MEUR (+9% hors contribution additionnelle temporaire à l'impôt sur les sociétés en France). Le Résultat Net des activités poursuivies, part du Groupe ressort à 1 675 MEUR, en progression de 66% par rapport à 2024. Le free cash-flow opérationnel s'élève à 2 577 MEUR, contre 2 027 MEUR en 2024.

Les prévisions : hausse de la marge d'EBIT en vue

Thales s'attend pour 2026 à un ratio book-to-bill supérieur à 1, une croissance organique de chiffre d'affaires comprise entre +6% et +7%, correspondant à un chiffre d'affaires compris entre 23,3 et 23,6 milliards d'euros, une marge d'EBIT Ajusté comprise entre 12,6% et 12,8%, en hausse de 20 à 40 points de base par rapport à 2025.

Le groupe devrait maintenir en 2026 un taux de conversion en cash élevé, compris entre 95 et 100%.