Le taux directeur a été maintenu à 0,75 % le mois dernier afin d'évaluer les répercussions du conflit, mais trois des neuf membres du conseil des gouverneurs se sont prononcés en faveur d'une hausse à 1,00 %, témoignant d'une inquiétude croissante face aux pressions inflationnistes nées du choc énergétique.
Kazuyuki Masu, membre du conseil ayant voté pour le statu quo en avril, a déclaré jeudi que la banque devrait relever ses taux dès que possible en l'absence de signes clairs de ralentissement économique, suggérant qu'il pourrait rejoindre les dissidents pour soutenir un resserrement le mois prochain.
Selon le sondage réalisé du 7 au 14 mai, 65 % des économistes (40 sur 62) prévoient que le taux directeur atteindra 1,0 % d'ici la fin juin, une proportion similaire à celle de l'enquête d'avril. A une exception près, l'ensemble des 62 répondants anticipe une hausse d'ici la fin septembre.
Les prévisions médianes indiquent que la BoJ porterait ses taux à 1,25 % au quatrième trimestre, puis à 1,50 % au troisième trimestre de l'année prochaine, confirmant les résultats du mois dernier.
'Compte tenu du fait que les conditions économiques, de prix et de salaires rendant une hausse des taux réalisable sont, à l'heure actuelle, toujours réunies... nous considérons la réunion de juin, environ six mois après celle de décembre 2025, comme le moment le plus probable pour le prochain relèvement', a déclaré Yusuke Matsuo, économiste de marché senior chez Mizuho Securities.
LA HAUSSE DES TAUX AU SECOURS DU YEN
La BoJ se trouve également sous pression après avoir opté pour le statu quo en avril, alors même que les autorités japonaises multipliaient les interventions sur le marché des changes pour soutenir un yen tombé sous le seuil des 160 pour un dollar.
De nombreux observateurs estiment que les interventions de change, à l'image des quelque 10 000 milliards de yens (63,35 milliards de dollars) dépensés ces dernières semaines pour freiner la chute de la devise, perdent de leur efficacité sans un durcissement de la politique monétaire.
Kyohei Morita, chef économiste chez Nomura Securities, estime que la BoJ sera encline à relever ses taux en juin pour contrer les risques de dérapage des prix liés à la dépréciation du yen, laquelle pèse sur l'économie nippone en renchérissant le coût des importations.
Plusieurs économistes notent toutefois que la BoJ pourrait temporiser si l'incertitude liée à la guerre persiste, le Japon faisant face à une consommation atone et à un risque de baisse de la production dû aux perturbations des chaînes d'approvisionnement.
La ministre Sanae Takaichi, partisane de longue date d'une politique monétaire accommodante, s'est également opposée par le passé au resserrement de la BoJ.
L'INFLATION, UNE MENACE PLUS GRANDE QUE LE RALENTISSEMENT DE LA DEMANDE
À l'inverse de ses homologues américaine et européenne, le taux directeur du Japon à 0,75 % reste inférieur au taux neutre, qui ne stimule ni ne freine l'activité économique. Avec une inflation proche de 2 %, la BoJ risque de provoquer une surchauffe de l'économie et d'affaiblir davantage le yen en maintenant des coûts d'emprunt réels fortement négatifs.
Dans ce sondage, près des trois quarts des répondants (28 sur 39 ayant répondu à une question complémentaire) estiment qu'une inflation durable représente une menace plus importante pour l'économie japonaise qu'un ralentissement de la demande au cours des 12 prochains mois.
'Les autorités tentent d'enrayer la chute du yen en signalant leur prêt à intervenir, mais l'effet risque d'être limité au regard des taux d'intérêt réels négatifs et du risque de voir les prix élevés du brut détériorer la balance commerciale', a souligné Hiroshi Namioka, stratège en chef chez T&D Asset Management.
(D'autres dépêches issues de l'enquête économique mondiale de Reuters)
(1 $ = 157,8500 yens)
