CONTRACTION DE L'ÉCONOMIE BRITANNIQUE EN AVRIL Les données officielles publiées la semaine dernière ont révélé que l'économie britannique s'est contractée de 0,1 % en avril, après une croissance de 0,3 % au premier trimestre. Parallèlement, la Confederation of British Industry (CBI) prévoit que le chômage atteindra un sommet en 11 ans, à 5,5 %. Dans ce contexte, la hausse de l'inflation à un peu plus de 3,5 % d'ici la fin de l'année, jugée possible par la Banque d'Angleterre, pourrait peser sur le pouvoir d'achat des ménages et alimenter les craintes inflationnistes, mais présente un risque moindre de déclencher une spirale prix-salaires.
« C'est le genre de situation où les anticipations d'inflation plus élevées seront plus difficiles à traduire en une croissance accélérée des salaires, compte tenu de la faiblesse actuelle de l'économie et du marché du travail », a expliqué Debapratim De, économiste en chef pour le Royaume-Uni chez Deloitte. Vendredi, alors que le président américain Donald Trump affirmait à nouveau qu'un accord avec l'Iran pour mettre fin au conflit était proche, les marchés financiers n'intégraient pas pleinement une hausse des taux de la BoE avant le mois de novembre. Au début du conflit, jusqu'à quatre hausses de taux étaient anticipées pour cette année. Les anticipations d'inflation mensuelles des ménages, mesurées par YouGov pour la banque américaine Citi, ont reculé à deux reprises depuis leur pic de trois ans en mars. Toutefois, l'enquête trimestrielle de la BoE sur les anticipations d'inflation à long terme a grimpé vendredi à 4,0 %, son plus haut niveau depuis au moins 2009.
D'AUTRES RESPONSABLES DE LA BOE POURRAIENT PRÔNER UNE HAUSSE DÈS JUIN
Tous les membres du comité de politique monétaire ne partagent pas l'attentisme d'Andrew Bailey. L'économiste en chef, Huw Pill, a voté pour une hausse des taux en avril — jugeant déjà la politique trop accommodante avant le conflit — et s'inquiète d'un dysfonctionnement du marché du travail où des hausses de salaires excessives pourraient encore survenir malgré l'augmentation du chômage.
Un ou deux autres des neuf membres du Comité de politique monétaire (MPC) pourraient rejoindre M. Pill ce mois-ci en votant pour un relèvement de 25 points de base. La plus susceptible de le faire est Megan Greene, qui a déclaré au début du mois qu'une hausse des taux pourrait être nécessaire « dans les prochaines semaines » pour rassurer les marchés et l'opinion publique sur la détermination de la banque centrale face à la menace inflationniste. Mme Greene a souligné l'ampleur des hausses de prix relevées dans les indices des directeurs d'achat (PMI) du secteur des services, ainsi que chez les industriels, généralement plus intensifs en énergie.
« Le risque d'agir, même si l'inflation s'avère moins persistante, est moins grave que le risque de ne pas agir », a-t-elle affirmé. L'inflation britannique n'a été égale ou inférieure à l'objectif de 2 % de la BoE que pendant quelques mois au cours des cinq dernières années — un bilan moins favorable que celui de la BCE ou de la Réserve fédérale (Fed) des États-Unis.
Aux perturbations des chaînes d'approvisionnement post-COVID a succédé l'invasion de l'Ukraine par la Russie, provoquant une flambée des prix du pétrole et du gaz. Des facteurs domestiques liés aux tarifs réglementés de l'énergie et de l'eau ont contribué à maintenir l'inflation globale au-dessus de la cible, malgré certains efforts gouvernementaux.
Henry Cook, économiste senior à la banque japonaise MUFG, estime que si la BoE n'a pas l'obligation de relever ses taux immédiatement, elle devra probablement agir à court terme.
« Nous pensons qu'il existe un risque qu'ils finissent par trop tergiverser », a-t-il déclaré. « Chercher à gagner du temps n'est potentiellement pas la meilleure stratégie ici. » (Édition par Catherine Evans)
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