Bien qu'une grande partie de l'économie mondiale ait fait preuve de résilience face à la pire perturbation des approvisionnements énergétiques des temps modernes, les effets de bord de ce conflit vieux de près de deux mois commencent à alimenter l'inflation tout en soulevant des inquiétudes sur les approvisionnements alimentaires et en provoquant des révisions à la baisse de la croissance économique.
Cette semaine a déjà été marquée par une série d'indicateurs moroses sur le moral des entreprises et des consommateurs, ainsi que par des perspectives prudentes de la part des plus grandes sociétés cotées. L'ensemble des enquêtes S&P Global auprès des directeurs d'achat, très suivies et publiées jeudi, laisse présager une dégradation à venir.
Elles indiquent que les 21 pays de la zone euro figurent parmi les plus durement touchés, la lecture préliminaire de l'indice global pour la région chutant de 50,7 en mars à 48,6 en avril - un score inférieur à 50 qui signale une contraction de l'activité.
L'indice des prix d'entrée a bondi de 68,9 à 76,9, illustrant la manière dont les usines de la zone euro sont confrontées à un saut de leurs coûts de production. Parallèlement, l'indice couvrant le secteur dominant des services au sein du bloc a sombré de 50,2 à 47,4, bien en dessous de l'estimation de 49,8 d'un sondage Reuters.
'La zone euro est confrontée à des difficultés économiques croissantes dues à la guerre au Moyen-Orient', a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global. 'Des pénuries d'approvisionnement de plus en plus généralisées menacent par ailleurs de freiner davantage la croissance tout en accentuant la pression à la hausse sur les prix dans les semaines à venir.'
Outre-Atlantique, la mesure de l'activité américaine de S&P s'est améliorée, mais elle présente bon nombre des caractéristiques d'achats de panique face aux pénuries d'approvisionnement induites par la guerre et aux pressions sur les prix qui avaient pesé sur l'activité de l'UE. Les délais de livraison et les prix de sortie ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis que les goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement post-COVID et la vague d'inflation ont culminé il y a environ quatre ans.
Le PMI manufacturier a grimpé à un sommet de 47 mois, s'établissant à 54,0 contre 52,3 en mars, dépassant les attentes des économistes qui tablaient sur 52,5. Une mesure des nouvelles commandes reçues par les usines a bondi de 52,3 à 54,8. Le PMI du vaste secteur des services a rebondi à 51,3 contre 49,8 le mois dernier, ce qui constituait la première contraction depuis janvier 2023.
La progression des indices globaux aux États-Unis n'est guère le signe d'une économie florissante, a nuancé M. Williamson de S&P. 'Le PMI d'avril est globalement cohérent avec une économie qui peine à maintenir une croissance annualisée supérieure à 1%, le vaste secteur des services agissant comme le principal frein.'
LES ENTREPRISES ALERTENT SUR L'IMPACT FINANCIER DU CONFLIT
De manière contre-intuitive, les directeurs d'achat ont fait état de niveaux de production plus élevés au Japon, en Inde, en Grande-Bretagne et en France - un effet que S&P a attribué dans certains cas à des entreprises accélérant leur production par crainte de perturbations accrues de la chaîne d'approvisionnement.
Cela signifie notamment que le Japon a connu sa plus forte expansion de la production manufacturière depuis février 2014, alors même que les coûts d'entrée augmentaient à leur rythme le plus soutenu depuis le début de l'année 2023.
Si une telle 'anticipation' se produit, cela s'apparenterait à l'effet observé au début de l'année dernière, lorsque les entreprises s'étaient précipitées pour écouler leurs produits avant une hausse des tarifs douaniers américains - impliquant une chute proportionnelle de l'activité par la suite.
Les relevés PMI concordent avec les déclarations prudentes entourant les résultats du premier trimestre cette semaine, des entreprises allant du groupe agroalimentaire français Danone au fabricant d'ascenseurs Otis Worldwide citant des perturbations d'expédition liées à la guerre.
Selon une analyse de Reuters portant sur 166 déclarations d'entreprises depuis le début de la guerre, 26 sociétés ont retiré ou réduit leurs prévisions financières, 38 ont signalé des hausses de prix et 32 ont mis en garde contre un impact financier négatif du conflit.
La hausse du coût du carburant a entraîné automatiquement une augmentation du taux d'inflation global, les prix à la consommation aux États-Unis ayant connu en mars leur plus forte progression en près de quatre ans, avec des hausses similaires en Grande-Bretagne et dans toute la zone euro. Les taux d'inflation dits sous-jacents, hors carburant, n'ont pas connu d'augmentations aussi marquées, du moins jusqu'à présent.
LA TECH ET LA FINANCE PARMI LES RARES EXCEPTIONS
Il existe quelques exceptions notables. L'essor mondial des investissements dans l'IA continue de profiter à l'activité technologique, tandis que la volatilité extrême sur les marchés mondiaux est une aubaine pour les sociétés de courtage.
La Corée du Sud, par exemple, a enregistré sa croissance la plus rapide en près de six ans au dernier trimestre grâce à un bond des exportations de puces, tandis que le secteur technologique devrait porter les résultats du premier trimestre américain vers le haut.
Le London Stock Exchange Group a déclaré plus tôt jeudi qu'il prévoyait une croissance annuelle de son chiffre d'affaires dans le haut de sa fourchette de prévisions, après avoir publié un chiffre d'affaires record au premier trimestre, dopé par une envolée de l'activité de trading.
Sans perspective claire sur l'issue du conflit initié par les frappes américaines et israéliennes sur l'Iran, l'impact futur sur l'économie mondiale reste dépendant de la durée du blocage du transport maritime dans le détroit d'Ormuz.
Le Fonds monétaire international a abaissé la semaine dernière ses prévisions de croissance mondiale à 3,1% pour cette année, tout en avertissant que le monde dérivait déjà vers un scénario plus défavorable - incluant une récession pure et simple si les perturbations persistent.
Jamie Thompson, responsable des scénarios macroéconomiques chez Oxford Economics, a indiqué que son analyse des séquelles laissées par les chocs énergétiques précédents, de la guerre du Kippour au début des années 1970 à l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, montrait des impacts persistants sur l'inflation, l'investissement et la production d'énergie des années plus tard.
Il a précisé qu'une entreprise sur quatre interrogée par Oxford estimait désormais que les perturbations se feraient sentir au-delà de la fin de cette année. 'Ces éléments soulignent le risque d'un ajustement brutal du sentiment de marché', a-t-il conclu.
