Les fonds cotés tels que FSK, que KKR gère aux côtés de Future Standard, ont souffert sur les marchés boursiers. Parallèlement, les investisseurs se sont empressés de retirer leurs capitaux des véhicules non cotés équivalents, sur fond d'inquiétudes grandissantes concernant les standards d'octroi de crédit et l'impact des perturbations liées à l'intelligence artificielle sur les emprunteurs du secteur logiciel.
FSK a perdu 46% de sa valeur au cours de l'année écoulée et l'agence de notation Fitch l'a relégué en catégorie spéculative ('junk') le mois dernier.
KKR fera l'acquisition de 150 millions de dollars d'actions préférentielles perpétuelles convertibles et lancera une offre de rachat portant sur un montant allant jusqu'à 150 millions de dollars d'actions ordinaires, a précisé la société dans un communiqué. Elle propose 11 dollars par action, tout en affirmant qu'elle 'estime que la valeur intrinsèque des actions ordinaires de FSK est supérieure' à ce prix.
Le fonds a également autorisé un programme de rachat d'actions de 300 millions de dollars.
Les prêts non performants ('non-accruals'), correspondant aux crédits dont les intérêts ne sont plus versés ou dont le remboursement est compromis, ont grimpé à 4,2% de la juste valeur du portefeuille, contre 3,4% fin décembre. Les analystes de Raymond James ont souligné que cette détérioration 'accentue les tendances de crédit préoccupantes de FSK par rapport à ses pairs'.
FSK a expliqué que la baisse de la valeur des actifs a été alimentée par des investissements ayant déjà pesé sur les trimestres précédents, par de nouveaux actifs non performants et par l'élargissement des spreads, les investisseurs exigeant des rendements plus élevés pour les actifs risqués sur l'ensemble des marchés obligataires.
La valeur liquidative par action est tombée à 18,83 dollars contre 20,89 dollars au 31 décembre, tandis que la perte par action s'est creusée à 1,57 dollar contre 41 cents.
Le fonds a déprécié ses participations dans plusieurs sociétés, dont l'éditeur de logiciels Medallia. Selon des sources proches du dossier, cette entreprise devrait être remise à ses créanciers, une opération qui pourrait réduire à néant les 5,1 milliards de dollars de fonds propres investis par son propriétaire Thoma Bravo et ses co-investisseurs.
'Nous pensons que la qualité du portefeuille résiduel... est susceptible de se détériorer jusqu'à la fin de l'année 2026', a déclaré Raymond James.
