Sous l'impulsion des sociétés financières non bancaires, les entreprises s'apprêtent à lever plus de 310 milliards de roupies (3,24 milliards de dollars) via des obligations allant jusqu'à cinq ans cette semaine, précisent ces sources. Selon les données de Reuters, cette offre représente un tiers du montant total levé sur les mois d'avril et mai réunis.
La Reserve Bank of India (RBI) a annoncé vendredi une série de mesures destinées à attirer des dollars dans le pays, notamment par le relèvement des dépôts subventionnés et l'incitation faite aux banques et aux entreprises publiques à se financer à l'étranger.
Ces annonces ont fait reculer les coûts d'emprunt des entreprises de 40 à 45 points de base, selon les rendements de référence LSEG pour les obligations d'entreprises notées « AAA » jusqu'à cinq ans, tandis que l'écart de rendement (spread) par rapport aux obligations d'État s'est resserré.
En mai dernier, les rendements des obligations d'entreprises avaient atteint leur plus haut niveau en sept ans.
Une augmentation des emprunts à l'international pourrait réduire les besoins de financement sur le marché local, entraînant ainsi un rallye sur les titres de créance de maturité inférieure à cinq ans, a souligné Ajay Marwaha, responsable des marchés de taux chez Nuvama.
L'entreprise publique REC a levé des fonds à trois ans avec un coupon de 7,34 % en début de semaine, un niveau bien inférieur aux taux pratiqués sur le marché secondaire. NABARD, une autre institution financière publique, a également emprunté à trois ans au taux de 7,34 %, après avoir annulé une émission similaire en mai où les taux auraient pu frôler les 8 %.
D'autres grands prêteurs non bancaires préparent des ventes de titres, notamment Bajaj Finance, Muthoot Finance, Bajaj Housing Finance et L&T Finance, avec des émissions prévues de respectivement 85 milliards, 27,5 milliards, 20 milliards et 15 milliards de roupies.
Malgré le récent rebond des obligations, l'appétit des investisseurs reste soutenu par des anticipations de gains supplémentaires.
« Les investisseurs ayant un horizon de placement supérieur à 18 mois se tournent vers les fonds d'obligations d'entreprises, qui présentent une opportunité intéressante en termes de profil risque-rendement relatif », a déclaré Puneet Pal, responsable des marchés de taux chez PGIM India Asset Management.
(1 $ = 95,6950 roupies indiennes)
