Dagens industri constate que la recommandation d'achat émise l'an dernier sur le spécialiste des graisses végétales AAK ne s'est pas concrétisée par les résultats escomptés. Le rendement total s'est établi à -3 %, contre plus de 17 % pour la Bourse de Stockholm, dividendes inclus.

Au cours de l'exercice 2025, AAK a vu ses volumes reculer de 8 % tandis que le bénéfice par action s'est replié de 3 %. Le premier trimestre 2026 a toutefois montré quelques signes d'amélioration avec une progression de 3 % tant pour les volumes que pour le bénéfice par action. Mais malgré cette légère embellie, il est difficile de maintenir la recommandation d'achat sur la société, selon le journal.

Di a précédemment souligné la faiblesse persistante des flux de trésorerie au sein d'AAK, tout en critiquant le programme de bonus et l'allocation du capital de l'entreprise. AAK a récemment distribué 2,4 milliards en dividendes ordinaires et exceptionnels, en dépit d'un flux de trésorerie disponible négatif de -600 millions de couronnes en 2025. En outre, un programme de rachat d'actions de 3 milliards de couronnes sur une période de trois ans a été décidé, ce qui est également jugé difficile à justifier.

'L'action n'est pas particulièrement chère avec un P/E de 16 sur les prévisions de résultats de cette année. Cependant, pour que le titre redevienne attractif, il faudra que les flux de trésorerie s'améliorent nettement et se stabilisent, et que le conseil d'administration cesse de distribuer des millions de bonus issus de l'argent des actionnaires pour l'atteinte d'objectifs ESG alors que la performance opérationnelle reste faible', écrit Di.