La crise qui frappe le secteur automobile n'épargne désormais plus le constructeur bavarois BMW, pourtant habitué aux succès. Le groupe munichois a abaissé ses prévisions mardi après la clôture de la Bourse, entraînant une chute de son titre. Au lieu d'un léger fléchissement, l'entreprise anticipe désormais pour l'ensemble de l'exercice une baisse de son bénéfice avant impôts de plus de 15 %. La marge opérationnelle du segment automobile, indicateur clé pour le groupe, devrait s'établir entre seulement 1 % et 3 %, contre une fourchette de 4 % à 6 % initialement prévue. Le nouveau directeur de la production de BMW, Milan Nedeljkovic, a d'ores et déjà annoncé un coup de frein sur les coûts : il souhaite « intensifier et accélérer encore nettement les mesures en cours », déclarant qu'il s'agit d'une question de « rapidité et d'efficacité ». L'entreprise n'a pas précisé si ces mesures entraîneraient des suppressions de postes.

L'action BMW a dévissé d'environ 7 % mercredi, terminant lanterne rouge du Dax. À 63,40 euros, le titre a atteint son plus bas niveau depuis octobre 2020. « C'est un faux pas rare pour BMW », a constaté Stephen Reitman, analyste à la banque d'investissement Bernstein. Début mai encore, BMW confirmait ses prévisions. « Aurions-nous dû supposer à ce moment-là que la nouvelle direction ferait le ménage ? Nous avons peut-être été bercés par la capacité de BMW à corriger sa trajectoire opérationnelle sans nécessiter de restructurations majeures et les charges afférentes. »

« Ce n'est que la partie émergée de l'iceberg », a déclaré Matthias Schmidt, analyste automobile indépendant. Selon lui, d'autres constructeurs comme Volkswagen et Mercedes pourraient suivre, car ils ne sont « pas immuns face à un marché chinois dont les performances sont probablement bien pires qu'attendu ». De plus, les constructeurs chinois pourraient accentuer leur pression sur le marché européen afin de maintenir un taux d'utilisation élevé dans leurs usines nationales. Si l'Europe impose des droits de douane supplémentaires sur les véhicules électriques chinois, des fabricants comme BYD ou SAIC augmentent actuellement fortement leurs ventes. Ils profitent des prix élevés des carburants et des programmes de subventions publiques, tels que le bonus écologique en Allemagne, qui stimulent la demande pour ces véhicules.

EFFONDREMENT DU MARCHÉ CHINOIS

La cause principale des difficultés de BMW réside dans l'effondrement du marché automobile chinois. Après des années de croissance, les ventes y sont en chute libre. En mai, les immatriculations ont reculé de plus de 20 %, poussant les fédérations professionnelles à revoir drastiquement leurs prévisions. Le secrétaire général adjoint de l'Association chinoise des constructeurs automobiles (CAAM), Chen Shihua, a indiqué que la demande automobile en Chine baissait plus fortement que prévu en début d'année, sans perspective d'amélioration à court terme. Sur le segment de l'électrique, les constructeurs allemands sont quasi absents en Chine. Le marché est dominé par une multitude d'acteurs locaux qui se livrent une guerre des prix féroce. À cela s'ajoute la fin de certains programmes de subventions, ce qui pèse sur les ventes de ces véhicules.

Au deuxième trimestre, la chute en Chine s'est accentuée, particulièrement pour les véhicules thermiques, a expliqué BMW. Le conflit lié à l'Iran joue ici un rôle en tirant les prix du carburant vers le haut. Cette situation exacerbe la concurrence en Chine et dans la région Asie-Pacifique, un contexte auquel BMW ne peut se soustraire. La solidité des activités en Europe et aux États-Unis ne suffit pas à compenser l'effondrement du marché chinois.

JOURNÉE DES MARCHÉS DE CAPITAUX EN SEPTEMBRE

Toutefois, l'impact des tensions géopolitiques se fait également sentir hors de Chine, a précisé BMW. Elles font grimper les prix de l'énergie et pèsent sur la consommation sur de nombreux marchés mondiaux. En conséquence, le groupe munichois table désormais sur un léger recul de ses livraisons, contre une stabilité prévue jusqu'alors. Le deuxième trimestre a déjà été marqué par une baisse significative du résultat et des flux de trésorerie (cash-flow).

Si de nombreux investisseurs s'attendaient à une révision à la baisse des prévisions, l'ampleur de celle-ci a surpris, note Philippe Houchois, analyste chez Jefferies. Il semble désormais que BMW repense son modèle de production, jusqu'ici basé sur l'exportation de composants pour moteurs thermiques depuis l'Allemagne. Le groupe pourrait envisager de produire davantage de moteurs et d'autres composants directement en Amérique du Nord et en Chine. En outre, la Chine pourrait être davantage utilisée comme plateforme d'exportation. Les détails de cette stratégie devraient être dévoilés lors d'une journée des marchés de capitaux (Capital Markets Day) en septembre.

(Rapport de Christina Amann, édité par Sabine Wollrab. Pour toute question, veuillez contacter notre rédaction à Berlin.Newsroom@thomsonreuters.com (politique et conjoncture) ou Frankfurt.Newsroom@thomsonreuters.com (entreprises et marchés))