Le rallye des métaux précieux a été l’une des principales histoires de l’an dernier sur les marchés, et continue d’animer les séances en ce début d’année 2026.

Après avoir gagné 65% en 2025, l’or s’est envolé de presque 30% en janvier pour atteindre un pic à 5600 dollars. C’est encore plus prononcé pour l’argent. 148% de hausse en 2025 et jusqu’à 69% en janvier, pour dépasser les 120 dollars. Ce n’était plus un rallye mais un krach à la hausse ; une envolée telle qu’une correction était inévitable.

Elle a débuté en fin de semaine dernière. Un mouvement déclenché par la nomination de Kevin Warsh comme président de la Fed. Le choix de cet ancien gouverneur de la Fed dissipe sans doute les craintes de perte d’indépendance de l’institution.

La correction a été à la mesure de la hausse, avec une séance à -28% pour l’argent et -10% pour l’or vendredi. Pour les fans d’analyse technique, cela donne des graphiques assez sympathiques. Ce ne sont plus des bougies mais des cierges, tant les mouvements sont violents.

Et pourtant, nous parlons ici de valeurs considérées comme refuge. Une des questions qui s’est posée avec l’émergence des cryptomonnaies était de savoir si le Bitcoin allait devenir le nouvel or. Maintenant, les mouvements ridicules conduisent à se demander si l’or n’est pas le nouveau Bitcoin.

Les métaux précieux sont en tout cas un compartiment où il y a actuellement beaucoup de spéculation. Il y a certes toujours une histoire fondamentale qui explique le rallye : tensions géopolitiques, endettement des états, achats des banques centrales... Mais ces dernières semaines, c’est le retail qui a occupé une place prépondérante dans ce marché, expliquant la forte volatilité. "Janvier restera le mois où l’argent a tradé comme une meme stock", a ainsi commenté l’analyste de la société suisse MKS, Nicky Shiels.

Les memes stocks sont ces actions sur lesquelles se sont ruées les particuliers début 2021, faisant exploser le cours de certains titres (comme AMC ou Gamestop), et perdre des centaines de millions de dollars à des hedge funds. Des particuliers qui s’organisent notamment sur Reddit. Selon Eloise Goulder de JPMorgan, les mentions du terme "silver" (argent) sur les réseaux sociaux étaient en janvier 20 fois plus élevées qu’en moyenne.

La correction aura toutefois été de courte durée, et les métaux précieux sont d’ores et déjà repartis de l’avant. Après être tombé à 4400 dollars lundi, l’once d’or est à nouveau au-dessus des 5 000 dollars. L’argent, de son côté, s’était approché des 70 dollars lundi, puis a fortement rebondi pour dépasser les 90 dollars ce matin.

La forte hausse des métaux précieux en janvier a conduit plusieurs grandes banques à relever leurs objectifs de cours sur l’or. Cette semaine, c’était au tour de JPMorgan, qui vise désormais 6300 dollars l’once fin 2026.