« La Bourse de Stockholm est restée marquée par les inquiétudes géopolitiques en mai, mais a néanmoins terminé le mois en hausse. L'espoir d'un accord entre les États-Unis et l'Iran a entraîné un repli du prix du pétrole sous la barre des 100 dollars, tandis que les taux de marché ont légèrement reflué face à l'apaisement des craintes inflationnistes, ce qui a également soutenu le moral des marchés boursiers mondiaux », expliquent les gérants.
L'appétit pour le risque s'est notamment traduit par une forte hausse du Nasdaq 100, où les épargnants suédois ont, selon la gestion, augmenté leur exposition aux valeurs technologiques américaines au détriment des banques et des grandes capitalisations. Les primes de risque de crédit (spreads) se sont également contractées par rapport à leurs sommets précédents, portées davantage par des facteurs techniques solides et un comportement de type « FOMO » (peur de rater l'occasion) que par les fondamentaux.
Le fonds a évolué positivement au cours du mois, soutenu par les contributions d'Autoliv, Essity et ABB. À l'inverse, Orkla, Alfa Laval et Assa Abloy ont pesé sur la performance. Les gérants soulignent que la hausse du marché a été étroite et rappellent que la croissance des bénéfices à long terme prime sur les mouvements de valorisation à court terme.
Durant le mois, l'équipe de gestion a rencontré Essity lors de sa journée investisseurs. Les gérants estiment que la société bénéficie d'un positionnement plus solide que ne le suggère sa valorisation actuelle. La revue stratégique de la division Consumer Tissue pourrait ouvrir la voie à une activité plus recentrée, tandis que les améliorations opérationnelles devraient soutenir une revalorisation du titre à terme.
Sur le marché du crédit, l'activité est restée soutenue, particulièrement parmi les émetteurs de catégorie investissement (Investment Grade). Le fonds a investi dans Sobi, Thule, Tele2 et Tieto. L'évolution de la courbe des taux a également conduit à une augmentation sélective de l'exposition aux obligations à taux fixe, avec l'ajout de titres Akelius à des niveaux jugés attractifs.
Dans le segment du haut rendement (High Yield), le fonds a renforcé ses positions dans la société d'infrastructure Oyfjellet et dans le spécialiste de la maintenance éolienne Fairwind.
Parmi les autres mouvements de portefeuille, le fonds a augmenté sa position dans Sampo, tout en réduisant sa participation dans Epiroc.
En ce qui concerne l'allocation d'actifs, les actions représentaient 61 % du portefeuille à la fin du mois, contre 39 % pour les titres à revenu fixe.
Les trois principales lignes en actions du fonds étaient Investor, Atlas Copco et Essity, avec des pondérations respectives de 4,2 %, 4,1 % et 3,9 %. Parallèlement, les trois principaux émetteurs obligataires étaient Tele2, Latour et Telenor.
Géographiquement, le fonds est principalement exposé à la Suède (73,9 % du capital), suivie de la Norvège et du Danemark avec des poids respectifs de 8,5 % et 6,1 %.
| Carnegie Strategifond, % | mai 2026 |
| Fonds sur le mois, variation en pourcentage | 0,99 |
| Fonds depuis le début de l'année, variation en pourcentage | 1,38 |
