Berenberg prudent sur les motoristes aéronautiques, Safran reste son favori
Le broker estime que la hausse durable des prix du kérosène pourrait freiner la dynamique du marché de l'après-vente aéronautique à partir de 2027. Dans cette optique, Berenberg privilégie Safran grâce à une flotte de moteurs plus récente et davantage exposée aux monocouloirs, jugés plus résilients en cas de ralentissement du trafic aérien.
Dans une note publiée vendredi, Berenberg fait savoir que les moteurs Rolls-Royce progressent le plus, en heures de vol, depuis le début de l'année (+5%), devant Safran (+3%) et MTU Aero Engines (+2%).
C'est pourtant MTU qui apparaît le plus exposé à un ralentissement du trafic au Moyen-Orient et aux moteurs widebody (fuselage large) anciens, plus susceptibles d'être retirés du service.
Berenberg rappelle également que le ralentissement du trafic aérien se répercute avec retard sur les revenus de maintenance et de pièces détachées. Le broker anticipe ainsi un tassement de la croissance dans l'après-vente à partir de 2027.
Avis du broker par valeur
Safran : Berenberg maintient sa recommandation à "achat" avec un objectif de cours de 355 EUR (contre 360 EUR auparavant). Le broker évoque Safran comme étant sa "top pick", mettant en avant la jeunesse de sa flotte et à son exposition élevée aux avions monocouloirs.
MTU Aero Engines : Berenberg réduit sa note sur le titre, passant de "achat" à "conserver" et réduisant son objectif de cours de 420 à 350 EUR auparavant. Le broker juge le groupe plus vulnérable à une baisse des heures de vol et à un recul de l'activité aftermarket.
Rolls-Royce : Berenberg maintient sa recommandation à "conserver" avec un objectif de cours relevé de1 250 à 1 270 pence auparavant. Le broker souligne la bonne dynamique des moteurs Trent récents, tout en restant prudent sur l'exposition importante du groupe aux gros-porteurs.
Safran est un groupe international de haute technologie, équipementier de premier rang dans les domaines de l'Aéronautique, de l'Espace et de la Défense. Le groupe est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'équipements et de systèmes de hautes technologies mécaniques et électroniques. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de propulsion aéronautique et spatiale (50%) : moteurs d'hélicoptères (n° 1 mondial), d'avions civils et militaires, systèmes pour lanceurs spatiaux et missiles, turboréacteurs d'engins-cibles, etc. ;
- équipements aéronautiques, systèmes de défense et aérosystèmes (39,3%) : nacelles de moteurs d'avions, trains d'atterrissage, systèmes de freinage, de câblages électriques, etc. Safran propose également des systèmes et équipements à bord des aéronefs (notamment toboggans d'évacuation, systèmes d'arrêt d'urgence, parachutes de protection et systèmes d'oxygène, systèmes de gestion de la puissance électrique, systèmes de contrôle, systèmes de gestion des eaux et des déchets et systèmes de connectivité) et des systèmes de défense et de sécurité (commandes de vol d'hélicoptères, systèmes d'identification biométriques à base d'empreintes digitales (n° 1 mondial), systèmes inertiels, optroniques, systèmes de drones tactiques, etc.);
- intérieurs d'avions (10,7%) : intérieurs de cabines et sièges.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (19%), Europe (23%), Amériques (29%), Asie et Océanie (19%), Afrique et Moyen-Orient (10%).
Ce super rating est le résultat d'une moyenne pondérée des classements selon les ratings Valorisation (Composite), Révisions BNA 4 mois et Visibilité (Composite). Nous vous recommandons de lire attentivement les descriptions associées.
Investisseur
Investisseur
Ce super rating composite est le résultat d'une moyenne pondérée des classements selon les ratings Fondamentaux (Composite), Valorisation (Composite), Révisions BNA 1 an et Visibilité (Composite). Nous vous recommandons de lire attentivement les descriptions associées.
Globale
Globale
Ce rating composite est le résultat d'une moyenne des classements selon les ratings Fondamentaux (Composite), Valorisation (Composite), Révisions Fondamentaux (Composite), Consensus (Composite) et Visibilité (Composite). L'entreprise doit être couverte par au moins 4 de ces 5 ratings pour que le calcul soit effectué. Nous vous recommandons de lire attentivement les descriptions associées.
Qualité
Qualité
Ce rating composite est le résultat d'une moyenne des classements selon les ratings Rentabilité (Composite), Profitabilité (Composite) et Santé financière (Composite). L'entreprise doit être couverte par au moins 2 de ces 3 ratings pour que le calcul soit effectué. Nous vous recommandons de lire attentivement les descriptions associées.
ESG MSCI
ESG MSCI
Le score ESG MSCI évalue la performance environnementale, sociale et de gouvernance d’une entreprise selon la méthodologie de MSCI. Il positionne l’entreprise par rapport à ses pairs sectoriels sur une échelle allant de CCC (très faible) à AAA (excellente). Ce score est utilisé par les investisseurs pour intégrer les critères extra-financiers dans leurs décisions.
