Au deuxième trimestre de l’année, AMF Aktiefond Småbolag a enregistré une performance de 4,7 %, tandis que son indice de référence, le CSRXSE, a progressé de 5,4 %.

Le trimestre a débuté sous le signe de l’incertitude, après l’annonce par le président Donald Trump de nouveaux droits de douane, ce qui a entraîné une forte volatilité sur les marchés et ravivé les craintes de récession. Parallèlement, les tensions géopolitiques se sont accentuées dans plusieurs régions du globe.

« L’imprévisibilité a fortement pesé sur la Bourse suédoise en début de trimestre, mais le marché s’est rapidement redressé à mesure que les effets des droits de douane sont devenus plus clairs », explique Sophie Larsén, gérante du fonds.

Selon elle, les entreprises demeurent toutefois prudentes quant à la réalisation de grands investissements, et le risque que ceux-ci soient reportés persiste.

La performance du fonds a été pénalisée par les valeurs à caractère cyclique, dépendantes d’une amélioration conjoncturelle. En revanche, les positions dans des entreprises plus défensives ont été bénéfiques. Sectra, Medicover et Addlife, toutes exposées au secteur de la santé, ont été peu affectées par les droits de douane grâce à la nature de leurs produits ou à leur présence géographique.

« Le fonds est surpondéré sur le secteur de la santé, ce qui devrait soutenir la performance à long terme. Les entreprises suédoises de santé sont innovantes, affichent de solides perspectives de croissance, une rentabilité élevée et sont moins sensibles aux cycles économiques. Les résultats des leaders du trimestre en sont de bons exemples », détaille la gérante.

En fin de trimestre, le fonds a investi dans une nouvelle valeur : Mycronic. L’entreprise dispose d’une position unique sur le marché, avec un segment d’activité dominant à l’échelle mondiale.

« Mycronic est sensible au cycle économique et dépend en partie des investissements majeurs de ses clients. Nous estimons que sa valorisation est actuellement attractive et que le risque lié à l’incertitude à court terme est déjà intégré. Sur le long terme, nous sommes convaincus que Mycronic continuera d’apporter des solutions innovantes à ses clients tout en maintenant une bonne rentabilité », affirme Sophie Larsén.

Fortnox constitue l’une des plus fortes surpondérations du fonds. Fin mars, la société de capital-investissement EQT, en collaboration avec l’actionnaire principal de Fortnox, a lancé une offre publique d’achat sur la société. La proposition, à 90 couronnes suédoises par action, représente une prime de 38 % par rapport au cours de clôture avant l’annonce. Le fonds prévoit d’accepter cette offre prolongée, valable jusqu’au 7 juillet.

Au 30 juin, les principales surpondérations du fonds étaient Fortnox, Nordnet et Addtech. Les secteurs les plus représentés étaient la santé, les technologies de l’information et l’industrie. Le fonds était sous-pondéré dans les matériaux et les biens de consommation discrétionnaire.