FRANCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Les banques centrales donnent le ton en juin : la BCE rendra sa décision jeudi, suivie de la Fed la semaine prochaine. Parallèlement, le Beige Book signale une persistance des pressions inflationnistes. Les investisseurs privilégient les obligations d'entreprises d'émetteurs solides.
5 juin 2026. FRANCFORT (Deutsche Börse). Après leur récent repli, les rendements sur le march&é obligataire européen se sont légèrement raffermis ces derniers jours. Le rendement du Bund à dix ans est passé de 2,95 % à 3,02 % par rapport à la semaine précédente. Aux États-Unis, le taux des Treasuries à 10 ans a progressé de 4,44 % à 4,47 %. Selon Ilona Korsch, aucune tendance claire ne se dessine actuellement. 'Les Bunds à dix ans s'échangent juste au-dessus du seuil clé de 3 % dans une possible phase de consolidation latérale', explique la spécialiste obligataire chez Hauck Aufhäuser Lampe.
Les banques centrales comme catalyseurs potentiels
Une nouvelle dynamique pourrait émerger des réunions de politique monétaire prévues ce mois-ci. Jeudi prochain, la Banque centrale européenne (BCE) communiquera ses décisions sur les taux, suivie par la Fed la semaine suivante. Dans ce contexte, Raffaele Antacido, de l'ICF Bank, analyse le Beige Book publié cette semaine. La banque centrale américaine y fait état d'une croissance légère à modérée de l'économie américaine, d'une pression inflationniste persistante et d'une pression financière sensible sur les consommateurs. 'L'indice d'inflation PCE, privilégié par la Fed, est monté à 3,8 % en avril, contre 3,5 % en mars. Malgré un marché du travail stabilisé, le rapport suggère une consommation atone et le maintien d'une politique monétaire restrictive', souligne le trader.
Ralf Umlauf anticipe également une tendance à la hausse des taux directeurs. 'La BCE a préparé les acteurs du marché à un relèvement des taux dès la semaine prochaine. C'est largement escompté (environ 98 %)', note l'analyste de Helaba. Aux États-Unis, en revanche, on mise toujours sur une échéance plus lointaine. Selon le stratège, une hausse des taux en décembre est actuellement intégrée à hauteur de près de 70 %. Pour Elmar Völker, l'attention se portera également sur les nouvelles projections des services de la BCE concernant la croissance et l'inflation. Selon l'analyste de la LBBW, celles-ci devraient 'fournir une indication précieuse sur la trajectoire future de la politique monétaire'. Le consensus de marché table actuellement sur le fait 'que les gardiens de l'euro procéderont à une ou deux hausses de taux supplémentaires après le rendez-vous de juin'.
Les analystes prévoient une hausse des rendements du Bund
La LBBW table sur un taux directeur de 2,75 % (actuellement 2,00 %) dans la zone euro d'ici la fin de l'année. Les rendements à long terme sur le marché des capitaux devraient également progresser. Une hausse du rendement de l'emprunt d'État allemand à dix ans à 3,35 % est pronostiquée. Il devrait atteindre 3,20 % dès la fin septembre. Völker justifie ces prévisions par le volume d'émissions nettes supérieur à la moyenne en juin, la saisonnalité typique qui laisse prévoir une hausse des rendements obligataires jusqu'au milieu de l'année, et la dominance persistante des positions vendeuses sur le marché des options sur Bund-Future.
De plus, l'expert de la LBBW voit un 'risque considérable' qu'une impasse prolongée dans le Golfe finisse par faire basculer le sentiment sur les marchés obligataires. 'Les attentes des acteurs du marché reflètent leur conviction que les risques inflationnistes ont dépassé leur pic. Si cette confiance venait à vaciller, nous craignons un retour du momentum baissier sur les prix (et donc haussier sur les taux) qui s'était temporairement interrompu'.
Obligations d'entreprises : la qualité reste privilégiée
À la Bourse de Francfort, les investisseurs continuent de se porter sur les obligations de grandes entreprises allemandes. Antacido rapporte des investissements dans les titres de créance de Fresenius Medical Care (XS3036647777), Mercedes-Benz (DE000A3H3JM4) et Volkswagen (XS2152061904). Tim Oechsner, de Steubing AG, observe des achats sur les obligations de la Deutsche Bahn (XS2689049059), de la Deutsche Post (XS2784415718) et de Würth Finance International (XS2911681083). Selon Gregor Daniel, de la banque de courtage Walter Ludwig, un titre de Heidelberg Materials (XS3379436598) est très recherché. Par ailleurs, la nouvelle obligation de Breiteneder Immobilien Parking Konzernfinanzierungs GmbH (AT0000A3USC0) fait l'objet d'achats directs. Avec une échéance en 2032, ce titre offre un rendement de 4,7 %.
Par Thomas Koch, 5 juin 2026, © Deutsche Börse AG
(La Deutsche Börse AG est seule responsable du contenu de cette chronique. Les articles ne constituent pas une incitation à l'achat ou à la vente de valeurs mobilières ou d'autres actifs.)
