Compte tenu de la date, il apparaît opportun de dresser un bilan mensuel et annuel des parcours indiciels, d'autant que la dernière séance de septembre a été assez haute en couleurs. Pour commencer, Stellantis a bien failli faire un sort à la hausse du CAC40 en septembre ! La chute de près de 15% de la maison-mère de Peugeot, hier, a contribué à faire couler l'indice parisien de 2%, ce qui a ramené sa performance mensuelle à un étique 0,06%. Les bons connaisseurs de Stellantis soupçonnaient depuis un moment déjà que quelque chose ne tournait pas rond chez le constructeur jadis adulé pour son redressement et ses marges hors du commun. Le télescopage entre les dérèglements internes et un marché automobile global en plein changement de paradigme a créé un cocktail détonant. Sic Transit Gloria Mundi.
En dehors du CAC40, septembre a plutôt été un mois favorable, avec des gains de plus de 2% pour le DAX allemand, le Bel20 belge ou le Nasdaq 100 et le S&P 500 américains. On notera quand même la chute mensuelle de 10,5% de l'OMX Copenhague, qui a mal digéré le reflux de sa star Novo Nordisk. Les autres trainards sont le WIG polonais (-3%), dont la popularité se tarit quelque peu, et, dans une moindre mesure, le SMI suisse (-2,2%), qui a payé un lourd tribut à ses valeurs défensives (Nestlé, Roche, Novartis et Sandoz ont perdu plus de 4,5%).
C'est le moment d'étendre ce rapide bilan à l'ensemble de l'année 2024. Depuis le 1er janvier, si l'on excepte les marchés périphériques, c'est la Chine qui a pris le leadership avec un gain de 26,1% pour le MSCI China… après un bond de 26% en une dizaine de jours ! Qui l'aurait cru il y a encore deux semaines ? Une reprise presque incroyable qui s'est appuyée sur les mesures de relance décidées par les autorités avant la semaine fériée de fête nationale qui démarre aujourd'hui dans le pays. Le S&P500 atteint la seconde place avec 20,8% de hausse en 2024, devant son double techno-maléfique, le Nasdaq 100 (+19,2%). On compte plusieurs indices européens dans la tranche de gains 15 à 20% (IBEX espagnol, DAX allemand, AEX néerlandais, Bel20 belge…). Le seul vrai gros lambin du marché est le CAC40 français (+1,23% seulement en 2024, mais +5,6% en intégrant les dividendes), lourdement pénalisé par le déclassement des valeurs du luxe. Et encore, LVMH, Hermès et Kering ont nettement rebondi la semaine dernière.
Hier à Wall Street, les indices ont fait fi à la fois du marasme de la séance européenne et de la surexcitation chinoise. Après avoir passé l'essentiel de la journée dans le rouge, Wall Street s'est hissée au plus haut du jour en clôture, ce qui a permis au S&P 500 d'aller accrocher un score de 5762 points, nouveau record de clôture, le 40e et des brouettes de l'année. La cote américaine semble avoir gagné en nuance et en retenue dernièrement, après les envolées délirantes liées à l'intelligence artificielle ou la spéculation ultra-court-termiste sur les taux. Les investisseurs américains n'ont pas cédé à l'hystérie collective de la bourse chinoise et n'ont pas non plus fait une dépression après les déclarations tièdes du patron de la Fed hier. Jerome Powell a distillé quelques commentaires sur la politique monétaire hier, lors d'une conférence organisée à Nashville. Il a un peu douché les espoirs de ceux qui s'attendent à des baisses de taux massives et rapides, mais a rassuré sur la trajectoire économique américaine. Au final, je crois que les investisseurs préfèrent entendre que tout va bien et que les baisses de taux vont continuer plutôt que d'apprendre que la situation économique est à risque et que ça va nécessiter des mesures d'assouplissement vigoureuses. Powell a donc recentré un peu les attentes, mais plutôt en finesse et avec succès si l'on en croit le parcours des actions hier. La querelle entre les aficionados d'une baisse de taux de 50 points de base et les défenseurs d'un assouplissement de 25 points de base en novembre pourra recommencer vendredi avec la publication des chiffres de l'emploi de septembre aux Etats-Unis. Pour patienter, ils auront quelques statistiques macroéconomiques à se mettre sous la dent aujourd'hui, dont les enquêtes d'activités PMI et ISM des services et l'enquête JOLTS sur les offres d'emploi. Je rappelle que cette étude JOLTS est une enquête officielle du Département du travail américain, qui mesure le nombre d'offres d'emplois disponibles au cours du pénultième mois. On est donc sur des données d'août et pas de septembre, un peu passées donc, mais les investisseurs s'en servent pour valider ou invalider leurs théories sur l'évolution du marché du travail.
Dans le reste de l'actualité, des unités terrestres de l'armée israélienne sont entrées au Liban pour des actions "ciblées" contre le Hezbollah. J'imagine que c'est une façon édulcorée de dire qu'il n'y a pas d'offensive terrestre majeure. Cela participe à maintenir le curseur de risque géopolitique à un niveau élevé.
En Asie Pacifique ce matin, le Japon se reprend de 2% après avoir sombré de 4,8% la veille. Un plongeon lié à la personnalité du futur premier ministre, réputé favorable à des hausses de taux additionnelles. Les marchés de Chine continentale, de Hong Kong et de Corée du Sud sont fermés pour un jour férié, ou une série de jours fériés. L'Inde perd 0,2% et l'Australie abandonne 0,9%. Les indicateurs avancés européens affichent un biais haussier, sans doute sur des rattrapages après les purges automobiles de la veille.
Le CAC40 perd 0,1% à l'ouverture. Le SMI reprend 0,2% à 12 203 points. Le Bel20 gagne 0,5% à 4321 points.
Les temps forts économiques du jour
Les indices PMI manufacturiers définitifs de septembre seront publiés pour les grandes économies (zone euro à 10h00), avant à 11h00 la première estimation de l'inflation dans l'UE en septembre. Aux Etats-Unis, le PMI manufacturier (15h45), les dépenses de construction, l'ISM manufacturier et les offres d'emploi JOLTS (16h00) sont au programme. Tout l'agenda ici.
Les principaux changements de recommandations
- Ageas : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 49,50 à 51 EUR.
- Anheuser-Busch Inbev : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 61 EUR à 69 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 67 à 66 EUR.
- ASM International : Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 800 à 740 EUR.
- Autoneum Holding : Oddo BHF démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 122 CHF.
- Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 140 à 150 CHF.
- Danone : Consumer Edge Research maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 69 à 72 EUR.
- Gerresheimer : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 130 à 107 EUR.
- Hensoldt : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 41 EUR à 37 EUR.
- Hermès International : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 2180 à 2250 EUR.
- KBC Groupe : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 60,50 à 72,40 EUR.
- Kering : Goldman Sachs passe de neutre à vendre en visant 235 EUR. AlphaValue/Baader Europe dégrade d'acheter à alléger avec un objectif de cours réduit de 319 à 256 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 297 à 267 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 260 à 290 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 297 à 267 EUR.
- Kuehne Und Nagel : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 255 à 248 CHF.
- L'Oréal : Consumer Edge Research maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 497 à 454 EUR.
- Lacroix : Portzamparc dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 27 EUR à 18,50 EUR.
- LVMH : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 720 à 750 EUR.
- Moncler : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 65 à 75 EUR.
- Munich Re : JP Morgan dégrade sa recommandation de surpondérer à neutre avec un objectif de cours de 520 EUR.
- Naturgy Energy : Barclays améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 24,50 EUR à 25,10 EUR.
- Nestlé : Consumer Edge Research maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 95 à 91 CHF.
- Orkla : Carnegie Group dégrade sa recommandation de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 76 NOK à 95 NOK.
- Ovaro : Inderes améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 4,40 EUR.
- Quadient : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 23 EUR à 18 EUR.
- Pernod Ricard : Consumer Edge Research maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 149 à 132 EUR.
- Roche Holding : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 320 à 315 CHF.
- Schneider Electric : Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours relevé de 230 à 235 EUR.
- Stellantis : Wells Fargo maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 12 à 11 EUR. BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 20 à 16 EUR. AlphaValue/Baader Europe dégrade son conseil d'achat à alléger avec un objectif de cours réduit de 20,50 à 13 EUR.
- Swatch Group : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 170 à 200 CHF.
- Tecan : Oddo BHF démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 328 CHF.
- Volkswagen : Intesa Sanpaolo passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 143,10 EUR à 119,70 EUR.
- Vossloh : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 47 à 57 EUR.
- Worldline : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 16 à 14 EUR. Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours réduit de 7,40 à 6,70 EUR.
- Zalando : Landesbank Baden-Württemberg dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 31 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Le marché automobile français enregistre un 5e mois de baisse consécutif (-11,1%), selon la PFA.
- LVMH vend la marque Off-White à une entreprise américaine.
- Stellantis rappelle 194 000 Jeep hybrides rechargeables en raison de risques d'incendie.
- Renault arrête les moteurs F1, un tournant pour le site Alpine de Viry-Châtillon.
- TotalEnergies serait proche de la décision finale d'investissement sur le projet du Suriname.
- Engie va réaliser 1000 km de lignes électriques au Brésil.
- Veolia va construire un nouveau réseau de chauffage à Londres.
- Unibail poursuit son désendettement avec une cession à Paris pour 172,5 M€.
- Crédit Agricole lance un programme de rachat d'actions.
- Technip Energies a bouclé son programme de rachat d'actions 2024.
- JCDecaux acquiert 70% d'IMC et crée une joint-venture en Amérique centrale.
- Plastivaloire finalise la vente de sa filiale allemande Karl Hess et de son site de Pilsen.
- Une vingtaine de magasins Casino ferment cette semaine faute de repreneur. Le distributeur présentera sa nouvelle stratégie en novembre.
- Carmat a levé 10,3 M€ à 1,60 EUR l'action pour étendre son financement jusqu'au début 2025.
- Les propriétaires d'Augros proposent de racheter les minoritaires à 7 EUR par action.
- AB Science décale d'une semaine la publication de son rapport semestriel.
- Hydrogène Refueling Solutions vend une station de recharge hydrogène à Element 2 au Royaume-Uni.
- Versity annonce l'acquisition de INEUF.com, place de marché de l'immobilier neuf en France.
- Solutions 30 signe avec Atlante un partenariat pour l'installation de 50 points de charge pour véhicules électriques en Espagne.
- La FDA autorise le dépôt d’une demande d’AMM d’ADV7103 (Advicenne) dans l’ATRd sans étude clinique supplémentaire.
- Kumulus Vape va distribuer un nouveau produit du chinois Geekvape.
- Cabasse émet 3 M€ d'OCEANE à 10% sur 5 ans.
- Les principales publications du jour : Kaufman, Lacroix, M2M, Spartoo, Vente-Unique, Valerio, Crosswood, Biophytis, Augros, Financière Marjos, Xilam… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- ADNOC propose de racheter Covestro à 62 EUR l'action.
- Pfizer place 640 millions d'actions Haleon.
- Partners Group cède sa participation majoritaire dans Techem pour 6,7 milliards d'euros à TPG.
- Nokia enregistre une perte de valeur de 572 millions de dollars à la suite de la vente de son activité de réseaux sous-marins.
- Gerresheimer a plongé de 18% hier après son avertissement.
- Mulberry rejette l'offre de reprise de Frasers, le groupe de Mike Ashley.
- Greggs maintient ses perspectives malgré le ralentissement de la croissance des ventes.
- DSM-Firmenich finalise la vente de ses huiles de poisson.
- Siemens Energy plaide coupable dans le cadre d'une enquête anticoncurrentielle menée aux États-Unis et accepte de payer 104 millions de dollars.
- Xlife prévoit une seconde cotation à Londres.
- Vestas reçoit de nouvelles commandes de turbines éoliennes pour un projet espagnol et un projet écossais.
- Leclanché obtient un nouveau délai de publication pour ses résultats semestriels.
- L'ex-filiale de Bosch Syntegon lorgne la bourse suisse.
- Les principales publications du jour : néant…
D'Amérique du Nord
- CVS Health étudierait différentes options, y compris une éventuelle scission, selon Reuters.
- PepsiCo est en pourparlers pour acheter le fabricant de tortillas Siete Foods pour plus d'un milliard de dollars, selon le WSJ.
- Kimberly-Clark étudie la possibilité de vendre ses activités internationales dans le domaine des mouchoirs, selon Bloomberg.
- Amgen doit faire face à une action en justice pour dissimulation d'une facture fiscale de 10,7 milliards de dollars.
- Amazon obtient le rejet partiel de la plainte antitrust de la FTC.
- Barrick Gold et le gouvernement malien s'efforcent de trouver une solution pour les mines d'or de Loulo et de Gounkoto.
- eBay obtient le rejet d'une action en justice intentée aux États-Unis pour vente présumée de produits nocifs.
- Eversource Energy achève la cession de ses activités dans le domaine de l'énergie éolienne en mer.
- La société Cerebras, spécialisée dans les puces d'IA, dépose une demande d'introduction en bourse aux Etats-Unis.
- Les principales publications du jour : Nike, Paychex, McCormick…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- Sigma propose de répondre aux préoccupations réglementaires concernant la fusion de 6 milliards de dollars avec Chemist Warehouse.
- REA Group en hausse après avoir renoncé à une offre de rachat de 8,3 milliards de dollars pour le britannique Rightmove.
- Tony Vinciquerra, PDG de Sony Pictures, quitte ses fonctions.
- L'entreprise commune BAIC-Hyundai dément les informations faisant état de licenciements.
- JD.com lance le processus de scission de son unité industrielle à Hong Kong.
- Rio Tinto développe une chaîne d'approvisionnement en lithium avec une entreprise britannique.
- Bridgestone met fin à son parrainage des Jeux olympiques, rejoignant ainsi Toyota et Panasonic.
- Les principales publications du jour : néant…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Les nouveaux titans de Wall Street : Comment les sociétés de trading ont pris le pas sur les grandes banques (Financial Times, en anglais).
- En Irlande, un excédent budgétaire historique qui dépend du détournement des impôts du reste de l’Europe (Le Monde).
- La Chine bâtit une nouvelle Eurasie (Noéma, en anglais).
- 39, 49, 59 ans, pourquoi il faut se méfier des âges en "9" en finance (Klement on Investing).
- Comment le rallye monstre de Nvidia a brisé votre ETF technologique (Wall Street Journal, en anglais).
- Julie Huguet, la Savoyarde qui prend les commandes de la mission French Tech (Les Echos).
- Les "couleurs" de l’hydrogène, un discours trompeur pour la transition énergétique (The Conversation).