Plus les trimestres passent et plus je me dis que les réactions des actions aux publications de résultats gagnent en absurdité. En général, j'évite de le dire trop fort, parce que j'ai peur de passer pour un vieux con qui trouve que c'était différent avant. Mais même mes jeunes collègues trouvent ça louche, alors qu'ils n'étaient même pas nés quand Jean-Pierre Gaillard©, le présentateur vedette de la bourse à la télé dans les années 80, a bouclé son dernier point de marché.

Hier donc, on a eu droit à Tesla à +22% en clôture, comme si la société allait prendre 50% du marché automobile mondial, en triomphant de la concurrence chinoise et de la réticence des gens à acheter des voitures électriques. Le constructeur a certes amélioré ses performances, mais l'envolée repose entièrement sur les prédictions de croissance d'Elon Musk pour l'année prochaine, alors qu'il est notoirement sur-optimiste depuis des années, de son propre aveu d'ailleurs. Ceci dit, les analystes continuent à boire les paroles du techno-gourou, comme le démontre le contenu de la conférence de présentation que je vous recommande de lire ici. Il faut dire qu'il est fort, le lascar, pour asséner des punchlines tout au long de son discours. Notamment celle-ci, extraite de la conférence précitée : "en fait, je pense que si vous regardez les entreprises de véhicules électriques dans le monde entier, à ma connaissance, aucune entreprise de véhicules électriques n'est rentable. Et à ma connaissance, aucune division EV d'une entreprise, d'un constructeur automobile existant, n'est rentable. Il est donc remarquable que Tesla soit rentable malgré un environnement automobile très difficile, et ce trimestre est en fait un trimestre record pour nous." +22% à la sortie donc, avec la promesse de "20 à 30% de croissance des ventes de véhicules l'année prochaine".

Le ruissellement positif de Tesla a failli fonctionner pour le reste des marchés actions, avant d'échouer. En Europe, heureusement que la séance boursière n'a pas duré 10 minutes de plus parce que plusieurs indices auraient terminé en baisse. Le CAC40, par exemple, a préservé seulement 0,08% de gains après avoir pris près de 1% plus tôt dans la journée. En encore, les gens ont un peu confondu Kering et LVMH avec Hermès, sans quoi le rouge était de mise. Eh oui, parce que Hermès a débarqué avec son défibrillateur hier matin, en publiant de bons chiffres qui ont ramené à la vie ses concurrents. Il fallait bien ça pour contrer les plongeons de 15% d'Edenred et de 8% de Michelin, après des résultats ratés. Reste qu'une séance où la plus forte hausse du CAC40 est Renault sur un gain de 4% est nécessairement une séance étrange. "Renault, c'est le Tesla du pauvre", ai-je entendu hier soir. C'est un peu faux, mais c'est bien vu.

Aux Etats-Unis, Tesla a permis au S&P500 de signer sa première hausse de la semaine, mais par une petite marge +0,21%. Le Nasdaq 100 en a davantage profité en prenant 0,83%. Le Dow Jones, en revanche, enchaîne une quatrième séance dans le rouge. Il a été trahi par Honeywell (-5%) et IBM (-6%), dont les résultats trimestriels ont été mal accueillis. Les deux échéances qui focalisent l'attention des marchés à partir de maintenant sont la séquence de résultats trimestriels de 5 des 7 magnifiques entre le mardi 29 et le jeudi 31 octobre (dans l'ordre, Alphabet mardi soir, Microsoft et Meta Platforms mercredi soir puis Apple et Amazon jeudi soir) et l'élection présidentielle américaine la semaine suivante (5 novembre). J'ajouterai la décision de la Fed sur ses taux le 7 novembre, date à laquelle on ne saura probablement pas encore si les Etats-Unis ont un président ou une présidente. A ce stade, le marché pronostique à 95% une baisse de taux de 25 points de base. Les 5% manquants concernent un statu quo. Hier, les statistiques économiques américaines sont toutes ressorties plus favorables que prévu.

Dans la tectonique macro du matin, le dollar a pris le temps de souffler après son regain de vigueur récent, lié à la remontée de la cote de Donald Trump. De quoi donner un peu de répit au yen, même si le gouverneur de la Banque du Japon a fait savoir qu'il n'y aura pas de hausse de taux la semaine prochaine et que les élections qui ont lieu ce weekend dans le pays pourraient faire perdre à la coalition au pouvoir sa majorité à la chambre basse du parlement. Dans un autre registre, les rumeurs de discussions de paix au Proche-Orient ont un peu calmé les ardeurs des cours pétroliers. En Europe, les banquiers centraux ont tous un avis sur la décision de la BCE en décembre. Les ultras du nord pensent qu'une baisse de taux d'un demi-point est excessive, les feignants du sud trouvent au contraire que c'est une bonne idée et les autres oscillent entre le "oui, mais" et le "non, mais".

En Asie-Pacifique, la baisse de 0,9% affichée ce matin par le Nikkei 225 sonne le glas d'une semaine positive pour le marché japonais. La Chine continue en revanche de rebondir, après plusieurs séances de consolidation consécutives à l'explosion haussière des indices depuis le début du mois de septembre. La Corée du Sud, Taiwan et l'Australie progressent légèrement sur la dernière séance de la semaine. L'Inde perd en revanche 0,6%. Les indicateurs avancés européens sont baissiers.

Le CAC40 démarre la journée à -0,21% à 7491 points. Le SMI recule dans les mêmes proportions à 12 149 points. Le Bel20 lâche 0,1% à 4270 points. 

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera avec la confiance des consommateurs en France (8h45), suivie par le climat des affaires allemand IFO et la masse monétaire M3 de la zone euro (10h00). Plus tard, aux Etats-Unis, les commandes de biens durables seront publiées à (14h30), avant le sentiment de l'Université du Michigan (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 47 à 49 EUR.
  • Addtech : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 302 SEK à 330 SEK.
  • Air Liquide : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 189 à 197 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 169 à 174 EUR.
  • Alten : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 149 à 120 EUR.
  • BE Semiconductor : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 150 à 145 EUR. Citigroup reste neutre avec un objectif de cours réduit de 130 à 115 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 115 à 110 EUR.
  • Bic : Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 68 à 73 EUR.
  • Covivio : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 56 à 66 EUR.
  • Danone : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 66 à 67 EUR. Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 72 à 75 EUR.
  • Dassault Systèmes : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 35 à 34 EUR. Citigroup reste à neutre avec un objectif de cours réduit de 40 à 37 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 36 à 34 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 42 à 40 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 43,75 à 41,75 EUR.
  • Equinor Asa : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 290 NOK à 310 NOK.
  • Fresnillo Plc : Peel Hunt dégrade d'accumuler à conserver avec un objectif de cours relevé de 690 GBX à 800 GBX.
  • Galderma : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 80 à 92 CHF.
  • Gofore : Inderes améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 24 EUR.
  • Hemnet Group : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 418 SEK à 391 SEK.
  • Hermès International : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2010 à 2095 EUR. Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 2100 à 2150 EUR.
  • Huhtamäki : ABG Sundal Collier améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 39 EUR à 41 EUR.
  • Interparfums : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 56 à 54 EUR.
  • Ipsen : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 125 à 130 EUR.
  • Ipsos : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 85 à 74 EUR.
  • Michelin : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 41 à 37 EUR.
  • Mips Ab : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 625 SEK à 600 SEK.
  • OVH Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché et relève l'objectif de cours de 6,60 à 8,55 EUR.
  • Renault : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 51 à 52 EUR.
  • Renk Group : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 30 EUR à 34,60 EUR.
  • Ryanair Holdings : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 17,50 EUR à 20 EUR.
  • SSE Plc : Citi déclasse de neutre à vendre avec un objectif de cours relevé de 1660 à 1708 GBX.
  • Swatch Group : Octavian AG maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 283 à 263 CHF.
  • Temenos : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 68 à 65 CHF.
  • Valeo : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 11,50 à 11 EUR.
  • Verallia : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 45 à 40,25 EUR.
  • Vinci : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 140 à 138 EUR.
  • Volvo Car : Stifel dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 33 SEK à 20 SEK.
  • Wihlborgs Fastigheter : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 120 SEK à 126 SEK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les bénéfices de Sanofi au troisième trimestre dépassent les prévisions du marché, grâce aux ventes de vaccins.
  • Safran relève son objectif de résultat et abaisse celui de chiffre d'affaires en 2024, après une forte croissance de son activité cet été.
  • Vinci, en petite croissance au T3, confirme ses prévisions hors taxe exceptionnelle.
  • Unibail-Rodamco s'attend à un bénéfice ajusté par action dans le haut de la fourchette de 9,65 à 9,80 EUR pour 2024.
  • Accor dépasse légèrement les attentes au T3.
  • Bolloré publie un chiffre d'affaires en légère hausse au T3, porté par Vivendi.
  • Remy Cointreau réduit ses perspectives de ventes, les États-Unis et la Chine pesant sur le deuxième trimestre.
  • Valeo abaisse à son tour ses prévisions.
  • Seb dégage 4% de croissance organique au T3.
  • Un tribunal américain de district ordonne la tenue d'un nouveau procès sur les dommages compensatoires dans le cadre du litige entre Atos et TriZetto.
  • Sopra Steria muscle son management et tiendra une conférence investisseurs le 12 décembre.
  • Nexity maintient ses objectifs pour 2024 et observe des signaux encourageants pour l'immobilier.
  • Fnac Darty détient 41% du capital d'Unieuro alors que l'offre expire ce soir.
  • L'offre sur Eurobio court du 24 octobre au 27 novembre.
  • Bisbille sur Klea Holding : le conseil vote contre l'offre à 0,30 EUR.
  • Les principales publications du jour : Aéroports de Paris, Mercialys, Société Foncière Lyonnaise, Wendel, Alten, Exel, Groupe Guillin, Groupe Berkem, Balyo, X-Fab, Median, Gensight, NHOA, Guerbet, Marie Brizard… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les bénéfices de Mercedes plongent de 64% au troisième trimestre en raison de la faiblesse de la demande de voitures de luxe en Chine.
  • Eni revoit en baisse ses objectifs mais relève son rachat d'actions. Par ailleurs, le groupe prévoit d'injecter 2 milliards d'euros pour relancer ses activités dans le domaine de la chimie.
  • Les ventes de Sika pour les neuf premiers mois de l'année augmentent de 5,5%, malgré l'Asie-Pacifique.
  • Le bénéfice de Holcim dépasse les prévisions au troisième trimestre.
  • NatWest revoit à la hausse ses prévisions de performance, le bénéfice du troisième trimestre augmentant de 26 %.
  • Yara dépasse les attentes en matière de bénéfices pour le troisième trimestre.
  • Hexagon annonce une hausse de son bénéfice au troisième trimestre, mais une baisse de son chiffre d'affaires.
  • Le bénéfice d'exploitation d'Electrolux AB au troisième trimestre est inférieur aux estimations.
  • Le bénéfice de base de Signify au troisième trimestre est affecté par la faiblesse de la Chine et du segment professionnel en Europe.
  • Better Collective revoit à la baisse ses prévisions.
  • Allianz cherche un partenaire pour AllianzGI.
  • BP Plc finalise le rachat de l'entreprise commune d'énergie solaire Lightsource BP.
  • Proximus vend ses activités de centres de données à Datacenter United pour une valeur d'entreprise de 128 millions d'euros.
  • AliExpress prévoit d'étoffer ses équipes en Pologne, un marché clef. Mauvaise nouvelle pour Allegro, note AlphaValue.
  • Aventador réunit les fonctions de président et de directeur général.
  • Tonner Drones émet de nouveaux instruments dilutifs pour se refinancer.
  • Les principales publications du jour : Sanofi, Safran, Porsche AG, Mercedes-Benz, Holcim, Eni, Sika, NatWest, Hexagon AB, Epiroc AB, SGS…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures