Le vieux continent se dirigeait hier vers une séance de gains modestes lorsqu'il a été fauché par une information propagée par CNN. Selon le média américain, Donald Trump envisagerait de déclarer une urgence économique nationale pour justifier l'instauration de droits de douane massifs, tant envers les alliés que les adversaires des Etats-Unis. Une sorte de mur de l'Atlantique, doublé d'un mur du Pacifique, avec des cloisons vers le Mexique et le Canada, si vous voulez. Une annonce qui a fait brutalement chuter la majorité des indices européens, qui ont toutefois gommé une partie de leurs pertes sur la suite de la séance. Le Stoxx Europe 600 a néanmoins reculé de 0,2%, tiré vers le bas par les valeurs françaises, scandinaves et du Benelux.
Quelques poches de résistance sont toutefois apparues, à l'image du SMI suisse, l'indice phare du début de l'année, qui a enchaîné une septième séance consécutive de hausse sur une progression de 0,38%. Les cinq plus gros dossiers cotés à Zurich (Roche, Nestlé, Novartis, UBS et ABB) ont tous terminé dans le vert. A Londres, le FTSE 100 a lui aussi terminé en légère hausse, ce qui reflète assez mal l'agitation qui règne dans la capitale britannique. Le rendement du Gilts, l'obligation d'Etat à 10 ans britannique, a connu un regain de tension qui l'a amené à 4,79%, son plus haut niveau depuis 2008. Les doutes sur les perspectives budgétaires du Royaume-Uni sont de retour et font, évidemment, craindre un scénario de tension extrême comme cela s'était produit en septembre 2022 lors de l'éphémère gouvernement de Liz Truss. Dans une configuration qui n'est pas beaucoup plus enviable, la France continue par ailleurs de bénéficier de la mansuétude des marchés.
Aux Etats-Unis, la séance de la veille a été marquée par quelques oscillations elle aussi, mais elle s'est terminée en hausse. Par des marges étroites, il faut le dire, puisque le Nasdaq 100 n'a repris que 0,04% alors qu'il avait lourdement chuté la veille. Les minutes de la dernière réunion de la Fed, publiées pendant la séance, ont conforté les financiers dans leurs convictions récentes : la banque centrale va mettre ses baisses de taux en pause compte tenu des pressions inflationnistes et des incertitudes sur les conséquences économiques des futures mesures mises en place par Donald Trump. Alors qu'ils espéraient des baisses de taux à rythme soutenu tout au long de l'année il y a encore quelques semaines, les opérateurs ont drastiquement revu en baisse leurs pronostics. Le curseur est désormais placé à deux baisses de taux sur la totalité de 2025.
Wall Street ne fournira pas de direction aux places européennes aujourd'hui car le marché sera exceptionnellement fermé en hommage à l'ancien président Jimmy Carter, décédé en fin d'année dernière et dont les funérailles nationales sont prévues aujourd'hui. Carter a dirigé les Etats-Unis de 1977 à 1981, après Gerald Ford et avant Ronald Reagan. C'est le seul président des Etats-Unis à avoir vécu 100 ans et le quatrième locataire de la Maison Blanche à disparaître depuis le tournant du siècle. Ronald Reagan est mort en 2004, Gerald Ford en 2006 et George Bush père en 2018.
Le jour férié aux Etats-Unis entraîne le décalage de certaines statistiques. Les demandes hebdomadaires d'inscription au chômage ont été reprogrammées vendredi à 14h30, en même temps que chiffres mensuels de l'emploi.
Je termine avec un crochet par la Chine, où les indicateurs de réchauffement économique sont toujours au point mort en décembre : l'inflation annuelle est ressortie à 0,1% et les prix à la production ont reculé de 2,3%. Rien de bien neuf de ce côté-là donc, même si les indices chinois font de la résistance ce matin au motif que Pékin a renforcé son soutien au yuan.
En Asie Pacifique ce matin, le rouge domine largement, hormis donc en Chine où la situation est plus indécise et en Corée du Sud, où le KOSPI capitalise encore sur les semiconducteurs pour gagner 0,4%. Le Japon rend 0,9%, Taiwan 1%, l'Inde 0,5% et l'Australie 0,2%.
Le CAC40 perd 0,4% à 7424 points. Le SMI est stable à 11 880 points. Le Bel20 perd 0,2% à 4288 points.
Les temps forts économiques du jour
Aux Etats-Unis, l'étude Challenger sur l'emploi (13h30) est maintenue, mais pas les demandes hebdomadaires d'inscription au chômage reprogrammées vendredi. Tout l'agenda ici.
- Euro : 1,0311 USD
- Spread Bund / OAT : 83 points (+1,6%)
- Once d'or : 2659 USD
- Brent : 75,87 USD
- 10 ans US : 4,66%
- Bitcoin : 94 480 USD
Les principaux changements de recommandations
- Adyen : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 1800 à 1900 EUR.
- Amadeus : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 70 à 82 EUR.
- Ambu : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 130 DKK à 136 DKK.
- AMS-Osram : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 16 à 10 CHF.
- Beiersdorf : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 135 EUR à 147 EUR.
- Capgemini : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 210 à 205 EUR.
- Compagnie Financiere Richemont : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur et relève l'objectif de cours de 135 à 145 CHF.
- CVC Capital Partners : Barclays déclasse de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 21,80 EUR à 22 EUR.
- Danone : Bernstein améliore sa recommandation de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 55 EUR à 69 EUR.
- Dassault Aviation : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 250 à 265 EUR.
- DSM-Firmenich : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 115 EUR à 122 EUR.
- Dunelm Group : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 1275 GBX.
- Elis : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 26 à 25,50 EUR.
- EssilorLuxottica : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle et relève l'objectif de cours de 205 à 220 EUR.
- Forvia (Ex-Faurecia) : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 14 à 13 EUR.
- Gerresheimer : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 120 à 95 EUR.
- Haleon : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 380 GBX à 400 GBX.
- Hays : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 84 GBX à 70 GBX.
- HelloFresh : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 11 à 14 EUR.
- ISS A/S : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 142 DKK à 127 DKK.
- Kering : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle et relève l'objectif de cours de 230 à 240 EUR.
- L'Oréal : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 430 EUR à 380 EUR.
- Lindt : Bernstein dégrade de surperformance à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 115 000 CHF à 90 000 CHF.
- LVMH : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 743 à 760 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 650 à 700 EUR.
- Mips Ab : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 600 SEK.
- Nestlé : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours réduit de 80 à 73 CHF.
- Orkla Asa : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 84 NOK à 114 NOK.
- Partners Group Holding : Barclays passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1120 CHF à 1470 CHF.
- Porsche Automobil Holding : BNP Paribas Exane dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 47 à 31 EUR.
- Publicis : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 130 à 137 EUR.
- Renault : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 60 à 66 EUR.
- Ryanair Holdings : Zacks passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 50 à 48 USD.
- Safran : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 230 à 260 EUR.
- Sartorius Stedim Biotech : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 224 à 234 EUR.
- Soitec : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 95 à 125 EUR.
- Sopra Steria Group : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 240 à 220 EUR.
- Stellantis : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 17 EUR à 16,60 EUR.
- Süss Microtec : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 75 EUR à 48 EUR.
- Swatch Group : RBC Capital dégrade de pondération de secteur à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 150 CHF à 140 CHF.
- Teleperformance : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 147 à 150 EUR.
- UBS : Kepler Cheuvreux passe de conserver à acheter.
- Unilever Plc : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 3900 GBX à 5200 GBX.
- Vat Group : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 535 CHF à 350 CHF.
- Vivendi : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 4,25 à 4,22 EUR.
- Wise Plc : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 1000 à 1150 GBX.
- Worldline : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 8 à 9 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Bouygues a obtenu un contrat de 250 millions de livres sterling pour les caténaires de la ligne ferroviaire britannique HS2.
- Sanofi annonce que Sarclisa, administré par voie sous-cutanée, atteint les principaux objectifs d'une étude de stade avancé sur le cancer du sang.
- Eiffage renouvelle sa ligne de crédit renouvelable de 2 milliards d’euros.
- Havas a vu son chiffre d'affaires reculer en 2024.
- GTT réfléchit à l'avenir de sa filiale hydrogène Elogen, et indique que ses résultats seront en haut de fourchette d'objectifs.
- OVH confirme ses objectifs financiers 2025.
- Le trafic de navettes passagers de Getlink a progressé de 4% sur un an en décembre.
- TFF Group est prudent sur ses objectifs de l'exercice 2024/2025.
- Bastide a reçu une extension d'autorisation pour opérer au Canada.
- DBV Technologies présente les résultats positifs à 3 ans de l'étude de prolongation en ouvert d 'EPITOPE, étude clinique de phase III.
- Exail annonce le premier succès commercial du DriX O-16.
- Dékuple prend une participation majoritaire dans Selmore (Amsterdam) et DotControl (Rotterdam).
- Riber reçoit une nouvelle commande pour un système MBE 412 cluster aux Etats-Unis.
- Carmat doit trouver 40 à 45 M€ pour les 12 prochains mois.
- Metavisio signe un partenariat avec Ultra.
- MaaT Pharma prévoit de soumettre une demande d'Autorisation de Mise sur le Marché en Europe à la mi-2025 pour Maat013 dans la maladie du greffon contre l’hôte.
- Les principales publications du jour : OVH, TFF Group, Bluelinea… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- GSK est en pourparlers avancés pour acheter la biotech américaine IDRx pour 1 milliard de dollars.
- AB Volvo retarde le calendrier de production de son usine de batteries en Suède et poursuit la construction de son usine de camions lourds de 700 millions de dollars à Monterrey, au Mexique.
- Illimity Bank et Banca Ifis ont annoncé une fusion pour renforcer leurs services financiers et leur présence sur le marché.
- La Norvège vend sa participation de 6% dans Aker Solutions pour 84,5 millions de dollars.
- Shell a annoncé que sa récente découverte de pétrole au large de la Namibie n'était pas viable d'un point de vue commercial.
- Tesco maintient ses prévisions de bénéfices annuels après la hausse des ventes de Noël.
- Sika dégage une croissance organique de 1,1% en 2024 et confirme que la marge d'Ebitda s'est améliorée.
- Tecan a réduit ses prévisions.
- VAT Group termine 2024 en croissance de 6,4%.
- Marks & Spencer annonce une hausse de ses ventes au troisième trimestre fiscal.
- Intershop plus optimiste que prévu pour son bénéfice 2024.
- Neste s'associe à Firmin pour la distribution de diesel renouvelable en Italie.
- Les ventes de Greggs au quatrième trimestre augmentent de 2,5 % à données comparables.
- Mary Basterfield, directrice financière de S4 Capital, quitte ses fonctions.
- Moody's a abaissé la note de crédit de Swisscom de A1 à A2 en raison de l'augmentation de la dette liée à l'acquisition de Vodafone Italia.
- Les principales publications du jour : Sika, Tesco…
D'Amérique du Nord
- La CMA britannique prête à autoriser la fusion à 35 milliards de dollars entre Synopsys et Ansys.
- L'administration Biden prévoit une nouvelle série de restrictions à l'exportation de puces de pointe, notamment celles de Nvidia, pour en limiter l'accès à la Chine et la Russie.
- SoftBank et Arm Holdings seraient en pourparlers pour acquérir Ampere Computing.
- Micron Technology investit 7 milliards de dollars pour renforcer sa présence à Singapour.
- Des actionnaires de UnitedHealth ont demandé à la société de préparer un rapport sur les coûts et l'impact sur la santé publique de ses "pratiques qui limitent ou retardent l'accès aux soins de santé".
- Lockheed Martin a livré 110 avions de combat F-35 en 2024.
- Le groupe Vanguard augmente sa participation dans Talen Energy à 10,4% en raison de la croissance de la demande en IA.
- Le PDG du groupe Everest quitte ses fonctions.
- Les principales publications du jour : Jefferies Financial, Albertsons…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- Fast Retailing, l'opérateur d'Uniqlo, annonce une hausse de 7,4% de son bénéfice au premier trimestre.
- L'entreprise indienne Manappuram Finance progresse après que la banque centrale a levé l'interdiction qui pesait sur elle.
- L'action Star Entertainment au plancher en raison d'inquiétudes liées à la consommation de liquidités.
- Telstra collabore avec Space X dans le domaine de la technologie.
- Les principales publications du jour : Fast Retailing…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Face à la dette publique, "trois" Europe et une seule monnaie (The Conversation).
- Les actions européennes offrent une stabilité des bénéfices dans des endroits surprenants (Klement On Investing / Reuters).
- Thierry Breton : "L'Europe a l'obligation d'enquêter sur les pratiques de Musk" (Les Echos).
- Les incendies de Los Angeles relancent le débat sur les pompiers privés pour les riches (Bloomberg, en anglais).
- Comment Hitler a démantelé une démocratie en 53 jours (The Atlantic, en anglais).
- Des entreprises privées revendiquent des droits sur le spectre radioélectrique de la Lune (Financial Times, en anglais).
- Pourquoi Michael Green est connu comme le Cassandre de l'investissement passif (Institutional Investor, en anglais, chipé à Alphaville).