Il suffit de regarder la tête de l'indice technologique Nasdaq 100 hier en clôture (+2,31%) pour comprendre que les investisseurs sont revenus massivement sur les actifs à risque. La raison principale, mais pas la seule, est à chercher du côté des chiffres de l'inflation aux Etats-Unis en décembre. Comme nous l'avions pronostiqué hier, sans aucun mérite puisque c'était cousu de fil blanc, aucun des scénarios extrêmes ne s'est réalisé. En d'autres termes, l'inflation ne s'est pas évaporée, mais elle n'a pas explosé non plus. Les financiers, qui craignaient une petite (mauvaise) surprise à la hausse, se sont retrouvés avec une petite (bonne) surprise à la baisse. En absolu, l'inflation est toujours là, mais en relatif, elle est moins mordante que redouté. D'où une séance très positive pour le Nasdaq 100, mais aussi pour le S&P 500 (+1,83%) et pour le Dow Jones (+1,65%). Positive aussi pour les obligations américaines, qui ont progressé parce que les paris de baisse de taux de la Fed en 2025 se sont un peu renforcés.
Revenons un peu plus en détails sur l'inflation aux Etats-Unis. Dans les faits, la hausse des prix a accéléré de 2,7 à 2,9% sur un an entre novembre et décembre. C'était prévu et ce n'est pas une très bonne nouvelle. Mais l'inflation sous-jacente (core inflation) a enregistré sa première inflexion en 6 mois, à 3,2% au lieu de 3,3%. Elle est trop élevée, mais moins élevée que prévu. Encore de l'absolu et du relatif. Ce décalage peut paraître minime, mais il a suffi à faire le bonheur des financiers. Comme dirait Mamie Lucette, "la bourse, c'est des gamins : des gens qui manipulent des milliards mais qui sont excités par des variations d'un pouillème comme des enfants de 5 ans devant un épisode de Pat'Patrouille. C'est parce qu'en multipliant le pouillème par des milliards, ça fait vite beaucoup de sous." Les économistes un peu moins âgés mais aussi un peu moins bons que Mamie Lucette expliquent que cette publication un peu moins ferme que prévu doit soulager un peu la Fed, tout en lui laissant la faculté de mettre en pause ses baisses de taux le temps de voir venir les annonces du nouveau président des Etats-Unis. Tout est dans le "un peu".
Ce n'est pas le seul événement de la veille qui a galvanisé les investisseurs, sans même parler d'ailleurs du cessez-le-feu entre Israël et le Hamas, qui met un terme provisoire à 15 mois de conflit meurtrier. Non, je veux parler de la première salve de publications de résultats trimestriels aux Etats-Unis, qui concernaient les grandes firmes de Wall Street. Les chiffres ont été impressionnants et ont entraîné des gains exceptionnels. Citigroup et Wells Fargo ont par exemple pris plus de 6% (en sortant d'une année 2024 faste, avec un secteur bancaire en hausse de 40% aux Etats-Unis). Le numéro un américain, JPMorgan Chase, n'a progressé que de 2%, mais peut se targuer d'être la première banque des Etats-Unis à avoir gagné plus de 50 milliards de dollars en un an. Largement plus même puisque les profits de l'établissement ont atteint 58,5 milliards de dollars. Le secteur profite toujours d'un monde parfait pour lui : des taux élevés, un marché boursier euphorique et une économie qui ne donne pas de signes de ralentissement. La solide série de résultats, à laquelle il faut ajouter ceux de BlackRock et de Bank of New York, avait placé Wall Street en position idéale avant la publication des données sur l'inflation.
En Europe, les indices ont pris acte des éléments positifs aux Etats-Unis en clôturant sur des hausses solides. Le CAC40 français a limité ses gains à cause de LVMH, en méforme après une affaire de Champagne en Russie et de la faiblesse persistante de la consommation en Chine. Pour autant la Compagnie Financière Richemont a fait état ce matin d'une croissance de 10% de ses revenus sur les trois derniers mois de l'année 2024, largement supérieure à ce que pensait le marché. De quoi, sans doute, réveiller le secteur.
La journée sera marquée par d'autres publications de résultats, en particulier celles de deux nouvelles banques américaines, Bank of America et Morgan Stanley, et du géant de l'assurance santé UnitedHealth. Il y aura aussi une grosse série d'indicateurs macroéconomiques aux Etats-Unis entre 14h30 et 16h00, et l'audition de Scott Bessent, le candidat de Donald Trump au poste de secrétaire au Trésor, par le Sénat américain. Selon une déclaration préliminaire, il s'apprête notamment à argumenter sur la nécessité de conserver l'hégémonie du dollar US à l'échelle mondiale.
Du côté des marchés qui sont déjà ouverts ou qui ont déjà terminé leur séance quotidienne, le vert est omniprésent. Les trois marchés les moins favorisés sont l'Inde (+0,35% pour le SENSEX), le Japon (le Nikkei 225 gagne 0,26%) et la Chine continentale (CSI 300 à +0,1%). La bourse japonaise est un peu anxieuse à l'idée que la Banque du Japon relève ses taux la semaine prochaine. Ailleurs, les hausses sont plus marquées : l'Australie et la Corée du Sud prennent environ 1,4%, pendant que Taiwan flambe de plus de 2% après les chiffres de TSMC. Les indicateurs avancés européens sont légèrement haussiers.
Le CAC40 démarre la séance en hausse de 1,56% à 7591 points, dopé par le luxe (merci Richemont). Le SMI gagne 0,9% à 11 890 points. Le Bel20 est à +0,6%, à 4260 points.
Les temps forts économiques du jour
Aux Etats-Unis, les nouvelles demandes d'allocations-chômage, les perspectives d'affaires de la Fed de Philadelphie et les ventes au détail, toutes prévues pour 14h30, seront suivies par les stocks d'entreprises et l'indice du marché immobilier NAHB (16h00). Tout l'agenda ici.
- Euro : 1,0284 USD
- Spread Bund / OAT : 82 points (-3%)
- Once d'or : 2695 USD
- Brent : 81,22 USD
- 10 ans US : 4,66%
- Bitcoin : 99 506 USD
Les principaux changements de recommandations
- Adecco : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 34 à 25 CHF.
- Airbus : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 183 à 197 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 160 à 200 EUR.
- Anheuser-Busch Inbev : Zacks dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 54 USD à 41 USD.
- AQ Group : Carnegie Group démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 158 SEK.
- Arkema : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 114 à 103 EUR.
- Associated British Foods : Citi dégrade son conseil de neutre à vendre avec un prix cible réduit de 2400 à 1770 GBX.
- Bachem : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 100 CHF à 71 CHF.
- BAE Systems : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 1180 GBX à 1286 GBX.
- Bankinter : RBC Capital démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 9,75 EUR.
- Caixabank : RBC Capital initie un suivi de performance sectorielle avec un objectif de cours de 5,65 EUR.
- Clariant : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 13,60 à 12 CHF.
- Dassault Aviation : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 250 à 252 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 193 à 225 EUR.
- Edenred : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 68 à 43 EUR.
- Equinor : Zacks passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 26 à 29 USD.
- EssilorLuxottica : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 250 à 260 EUR.
- Fastighets : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 86 SEK à 83 SEK.
- Ferrovial : JP Morgan améliore sa recommandation de suspendu à surpondérer avec un objectif de cours de 49 EUR.
- Leonardo : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 25 EUR à 35 EUR.
- Mtu Aero Engines : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 275 à 335 EUR.
- Nexans : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 119 à 116 EUR.
- Nokia : Goldman Sachs dégrade sa recommandation de neutre à vendre avec un objectif de cours de 3,50 EUR.
- Pluxee : Stifel démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 25 EUR.
- Renault : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 60 à 62 EUR.
- Sagax : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 287 SEK à 270 SEK.
- Safran : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 246 à 258 EUR. Morgan Stanley déclasse de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 243 EUR.
- Sotkamo Silver Ab : Inderes dégrade son conseil d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 1,40 SEK à 1 SEK.
- STMicroelectronics : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30,70 à 27 EUR.
- Thales : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 156 à 176 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 163 à 161 EUR.
- TotalEnergies : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 84,70 à 77,30 EUR. Gerdes Energy Research LLC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 90 à 87 USD.
- Valeo : Citigroup maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 9,30 à 10,80 EUR. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 9 à 10,50 EUR.
- Var Energi : DNB Markets dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 39 NOK.
- Vat Group : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 363 à 335 CHF.
- Veolia Environnement : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 29,90 à 28,30 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Renault annonce des ventes de véhicules en hausse de 1,3% en 2024.
- Les livraisons de Stellantis au quatrième trimestre baissent de 9% par rapport à l'année précédente.
- Kering récupère 837 M€ en vendant à Ardian 60% d'un portefeuille immobilier de premier plan à Paris (l'Hôtel de Nocé Place Vendôme et deux immeubles Avenue Montaigne).
- Saint-Gobain finalise l'acquisition du groupe Ovniver au Mexique et en Amérique centrale.
- Alstom va rénover 181 voitures de train de banlieue dans l'Ontario, au Canada, pour 340 M€.
- TotalEnergies signale un léger redressement des marges de raffinage au quatrième trimestre.
- IBM et L'Oréal annoncent une collaboration en matière d'IA dans le domaine des cosmétiques durables.
- Aéroports de Paris enregistre un trafic en hausse de 8% en décembre et de 8,1% en 2024.
- OPmobility annonce plusieurs changements au comité de direction.
- Tour Eiffel a levé 599 M€ bruts lors de son augmentation de capital, dont 99,7% ont été souscrits par l'actionnaire principal SMA, dont la part au capital passe de 52,3% à 93,81%. Le statut SIIC est suspendu du fait de ce niveau de détention. La société veut rester cotée sur Euronext Paris.
- Ipsos (BBB) émet 400 M€ d'obligations 2030 à 3,75%.
- Catana voit son chiffre d'affaires reculer au T1 fiscal mais étale sa confiance.
- Groupe Partouche acquiert un immeuble au pied de l'Arc de Triomphe pour y transférer son club de jeux parisien et son siège social.
- Amoeba, conforté par le rapport de l'EFSA, espère commercialiser sa gamme de biocontrôle à partir de 2026.
- Mauna Kea laisse toutes les options ouvertes pour aller au-delà du mois d'avril.
- Vergnet et Koman signent un partenariat pour le déploiement de préaux solaires dans les Caraïbes.
- Les principales publications du jour : Thermador, IntegraGen, Catering International Services, Les Hôtels Baverez, Argan, Virbac, Pullup, LePermisLibre… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- Zalando annonce que son bénéfice pour 2024 sera supérieur à ses propres prévisions, après un quatrième trimestre meilleur que prévu.
- Volkswagen veut améliorer la productivité de ses usines allemandes en augmentant le nombre de voitures produites par travailleur. Par ailleurs, des constructeurs chinois seraient intéressés par un rachat des usines allemandes du groupe en sous-capacité.
- ASML pense être faiblement impactée par la décision des Pays-Bas d'étendre les contrôles à l'exportation sur les équipements de semi-conducteurs avancés à partir du 1er avril.
- Saipem a été chahuté à Milan après avoir rencontré d'importants problèmes lors du forage des fondations du parc éolien offshore de Courseulles-sur-Mer, en France, ce qui entraîne des retards et des surcoûts importants.
- Geberit atteint une croissance du chiffre d'affaires net de 2,5% en 2024, corrigée des effets de change.
- Novartis pourrait supprimer 170 postes sur son site de Puurs dans le nord-ouest de la Belgique, mais prévoit d'y investir 40 M€.
- Drake a intenté une action en diffamation contre Universal Music Group pour la chanson de Kendrick Lamar.
- Plus500 rejoint l'indice STOXX Europe 600 le 17 janvier.
- Lufthansa récupère ITA Airways, l'ex-Alitalia.
- Mutares boucle l'acquisition de S.M.A. Metalltechnik.
- Antofagasta annonce une production de cuivre stable pour 2024.
- Bakkavor s'attend à ce que le bénéfice d'exploitation ajusté de l'exercice 2024 soit conforme à la partie supérieure des attentes du marché.
- De'Longhi commencera le 16 janvier le rachat de ses propres actions pour un montant d'environ 60 M€.
- Les principales publications du jour : Compagnie Financière Richemont, Antofagasta, Wise…
D'Amérique du Nord
- Chevron n'a trouvé ni pétrole, ni gaz commercialement exploitatables dans un puits d'exploration en Namibie.
- Beacon réitère le rejet de la proposition non sollicitée de QXO.
- Emeren vend son portefeuille de projets solaires en Allemagne à Trina Solar.
- Les principales publications du jour : UnitedHealth, Bank of America, Morgan Stanley, PNC Financial Services, US Bancorp, JB Hunt…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- Rio Tinto a annoncé une baisse de 1% de sa production et de ses expéditions de minerai de fer pour l'exercice 2024.
- BHP Group et Lundin Mining ont finalisé l'acquisition de Filo Mining, une société cotée à la Bourse de Toronto.
- Les principales publications du jour : TSMC, Reliance Industries, Infosys, Axis Bank, Asian Paints…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- LVMH s'apprête à racheter l'Opinion et l'Agefi (La Lettre).
- S'habiller sous la dictature : la mode des totalitarismes (The Conversation).
- Qui travaille assis et qui travaille debout ? (The Pudding, en anglais).
- Adieu à un président médiocre (Persuasion, en anglais).
- Le vendeur à découvert Nathan Anderson va fermer Hindenburg Research (Financial Times, en anglais).