Je ne sais pas trop ce que le marché redoutait ces derniers jours en provenance de Francfort. Christine Lagarde qui coule une bielle en annonçant une hausse de taux ? Isabel Schnabel qui fait une blague ? La France qui se dote d'un gouvernement ? Eh bien non, aucun de ces événements improbables ne s'est produit hier. C'était bien la peine de stresser. Au lieu de ça, la Banque centrale européenne a réduit ses taux dans les proportions attendues, ce qui a permis aux marchés actions européens de poursuivre leur rebond. Même LVMH a failli progresser, c'est dire si on était proche de l'euphorie qui s'empare parfois du club de bingo quand Odette, 93 ans, hurle "quiiiiine" à s'en décrocher le dentier. Parenthèse : le groupe de luxe n'a connu qu'une seule séance de hausse sur les dix dernières journées de bourse. Du jamais vu depuis novembre 2018. Je me suis ruiné les yeux sur un graphique pour vous fournir cette information parfaitement inutile. Autant dire que si le marché a arrêté de punir à coups de tatanes le secteur de l'IA, il n'a pas vraiment l'air réconcilié avec le luxe.

Aux Etats-Unis, la semaine boursière commence à ressembler à l'exact opposé de la précédente. Le Nasdaq a repris 5,4% en quatre séances. Il avait perdu 5,9% la semaine dernière. Les configurations sont proches, quoiqu'un peu moins mimétiques, pour le S&P500 et le Dow Jones. Les investisseurs continuent à s'infliger des montagnes russes émotionnelles : un coup tout se passe bien, un coup l'angoisse d'une économie qui déraille resurgit. Hier, tout le monde semblait à peu près d'accord pour dire que la Fed allait réduire ses taux d'un quart de point lors de la décision qu'elle doit prendre dans cinq jours, le 18 septembre. Et tout le monde semblait à l'aise avec ça. Mais ce matin, stupeur, le camp des partisans d'une baisse de taux d'un demi-point a jeté toutes ses forces dans la bataille nocturne. L'outil FedWatch du CME, qui donne une probabilité d'évolution des taux à partir des contrats à terme, donne 45% de chances pour une double baisse de taux, contre 14% la veille. Si même le FedWatch commence à partir dans tous les sens à 24h00 d'intervalle, où va-t-on ?

Et là vous allez me dire : "qu'est-ce qu'on s'en fout que les taux US baissent un peu ou un peu plus ?". Eh bien c'est important parce que ça réduit le loyer de l'argent, d'une part, ce qui est censé relancer l'économie, mais aussi parce que ça donne une indication sur les intentions de la banque centrale, en particulier sur le rythme qu'elle entend imprimer à sa politique monétaire. Si elle baisse ses taux plus vite que prévu, l'argent sera moins cher et irriguera mieux l'économie. D'un autre côté, si la Fed baisse ses taux à vitesse grand V, ça pourrait passer pour un signe de panique et envoyer un message négatif pour la confiance. L'institution doit donc naviguer subtilement entre les deux rivages, celui du bon tempo pour l'économie et celui du bon tempo pour la confiance.

Et là vous allez me dire (bis) : "qu'est-ce qui a fait changer les pronostics aussi brutalement cette nuit ?". Pour commencer, ce ne sont pas les prix à la production ni les inscriptions hebdomadaires au chômage US. Les deux indicateurs publiés hier après-midi ont confirmé les tendances récentes : l'inflation se calme et le marché du travail plie mais ne rompt pas. Le bouleversement a été provoqué par une conjonction de facteurs. D'abord un article du Wall Street Journal publié vers 19h00 heure de New York, qui affirme que si une baisse de taux est acquise la semaine prochaine, son ampleur est tout sauf décidée. L'article a été rédigé par Nick Timiraos, un reporter très influent qui, dit-on, se fait murmurer à l'oreille par les banquiers centraux. Ses prises de position sont donc très écoutées, un peu comme les miennes dans le bulletin municipal de mon village, si vous voulez. Un peu plus tard, Colby Smith, du Financial Times, a dit à peu près la même chose. Ses prises de position financières sont très écoutées, un peu comme les miennes dans le bulletin municipal de mon village, si vous voulez. Enfin, l'ancien patron de la Fed de New York, Bill Dudley, est à nouveau sorti de sa boîte pour affirmer qu'une baisse de taux d'un demi-point, ce serait vraiment super. Il avait déjà fait parler de lui au début de l'été en conseillant à la Fed de réduire ses taux dès juillet. Comme il n'est plus membre actif de la Fed, il n'est pas tenu par la période de silence imposée par l'institution à ses ouailles, qui a démarré en l'occurrence le 7 septembre et qui s'achèvera le 19 septembre (hors discours de Jerome Powell au soir de la décision du 18 septembre, bien sûr).

Donc pour résumer, les investisseurs ont été rassurés mais pas surpris par la position de la BCE. Ils savent que la Fed va réduire ses taux mais s'écharpent encore sur l'ampleur de la baisse alors qu'on pensait que l'affaire était pliée. Et les marchés actions montent parce que, finalement, ils aiment quand l'argent devient moins cher donc plus abondant, sous réserve bien sûr que l'économie ne se casse pas la margoulette le temps que Jerome, Christine et leurs ami(e)s détricotent les politiques de taux élevés qui avaient été rendues nécessaires pour combattre l'inflation galopante. 

En Asie Pacifique pour terminer la semaine, le Japon replonge de 0,8%. Contrairement aux places occidentales, Tokyo a creusé ses pertes cette semaine, en perdant encore près de 1% après une chute de 4,3% sur la semaine précédente. En Chine, le CSI300, l'indice de Shanghai et Shenzhen, est proche de l'équilibre après avoir touché un point bas datant de 2019 hier. Le Hang Seng reprend, lui, 1% et revient en territoire positif sur 2024. La Corée du Sud et l'Inde sont en léger repli. L'Australie boucle la semaine en hausse, confortant un gain hebdomadaire modéré. Les indicateurs avancés européens sont haussiers. Le CAC40 grappille 0,05% à 7439 points. Le SMI gagne 0,3% et repasse les 12 000 points. Le Bel20 est stable à 4215 points.

* Pour les amateurs d'informations inutiles mais goûtues, le 13 septembre est la journée internationale du chocolat. Et pour les amateurs de musique, c'est aussi la date anniversaire de la sortie, en 1993, de l'album In Utero de Nirvana qui contient quelques morceaux bien connus, dont le quatuor Heart-Shaped Box, Rape Me, All Apologies et Pennyroyal Tea.

Les temps forts économiques du jour

Les investisseurs vont surtout s'intéresser à la première lecture de l'indice de confiance des consommateurs américains fournie par l'Université du Michigan (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aedifica : BNP Paribas Exane dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours de 60 EUR.
  • Alcon : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 91 à 89 CHF.
  • Alstom : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 24 à 26 EUR.
  • Antin Infrastructure Partners : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 14,90 à 14,60 EUR.
  • Aroundtown : BNP Paribas Exane dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours de 2,50 EUR.
  • Assystem : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 60 à 57 EUR.
  • AstraZeneca : Deutsche Bank dégrade son conseil de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 11000 GBX à 10500 GBX.
  • Basf : Jefferies dégrade sa recommandation de sousperformance à conserver avec un objectif de cours de 43 EUR.
  • Chemometec : Nordea Bank passe de conserver à alléger.
  • Covivio : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 50 à 56 EUR.
  • Danone : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 70 EUR à 63 EUR.
  • Demant : HSBC améliore sa recommandation de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 230 DKK à 260 DKK.
  • Dürr : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 22 EUR à 26 EUR.
  • Eni : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 13,50 EUR à 15 EUR.
  • EssilorLuxottica : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 220 à 235 EUR.
  • Fresenius SE : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 37,60 EUR à 40,10 EUR.
  • GN Store Nord : HSBC améliore son conseil de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 190 DKK à 195 DKK.
  • Henkel : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 92 EUR à 88 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial : BNP Paribas Exane surperformance passe de neutre à avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 7,50 EUR.
  • Innate Pharma : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 2,50 à 2,25 EUR.
  • Leg Immobilien : BNP Paribas Exane dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours de 90 EUR.
  • Legrand : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 90 à 92 EUR.
  • Lonza Group : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 610 à 620 CHF.
  • Neste Oyj : Carnegie Group dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 22 EUR à 16 EUR.
  • PSP Swiss Property Ag : Barclays démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 135 CHF.
  • Riber : TP IP Midcap démarre le suivi à l'achat en visant 3 EUR.
  • Rio Tinto : Macquarie améliore sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours de 51 GBP.
  • Roche Holding : Deutsche Bank dégrade son conseil de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 265 CHF à 235 CHF. BofA passe de neutre à acheter en visant 340 CHF.
  • Sartorius Stedim Biotech : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 180 à 200 EUR.
  • Schneider Electric : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 210 à 220 EUR.
  • Straumann Holding : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 116 CHF à 150 CHF.
  • Swiss Prime Site : Barclays démarre le suivi à pondération de marché avec un objectif de cours de 92 CHF.
  • Vetoquinol : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 112 à 107 EUR.
  • Vusiongroup : Euroland Corporate maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 190 à 195 EUR.
  • Wärtsilä Oyj : HSBC dégrade de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 16 EUR à 15,50 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les concessionnaires Vinci, Eiffage et Aéroports de Paris attaqués en bourse après la confirmation par le Conseil d'Etat de la validité de la nouvelle taxe sur l'exploitation des infrastructures de transport de longue distance.
  • Stellantis suspend la production de l'e-Fiat 500 en raison de la faiblesse de la demande en Europe, selon Bloomberg.
  • L'Oréal participe à une levée de fonds de 35 millions d'euros pour la start-up Abolis.
  • TotalEnergies investit dans le premier fonds japonais dédié au développement de l’hydrogène bas carbone.
  • Aéroports de Paris et Nexans remplacent Air France-KLM et Forvia dans le CAC Next 20 et le CAC Large 60 le 23 septembre. Clariane remplace Lectra dans le SBF120.
  • Bolloré veut mettre en œuvre trois offres publiques de retrait suivies de retraits obligatoires sur les actions de Compagnie du Cambodge, Financière Moncey et Société Industrielle et Financière de l’Artois. Ces offres prendront la forme d’offres publiques alternatives payables, soit en espèces (branche achat), soit en actions Universal Music Group (branche échange), soit une combinaison des deux. Les détails ici.
  • Chez Worldline, Gilles Grapinet va quitter la direction générale à la fin du mois, sans avoir à ce stade de remplaçant. La société assure que son plan "Power24" est toujours d'actualité, mais réduit ses prévisions 2024.
  • Vusiongroup relève sa prévision de rentabilité 2024.
  • Robertet vise une hausse de 7% de ses revenus 2024, avec une amélioration de l'Ebitda.
  • Vétoquinol annonce une baisse de la profitabilité au 1er semestre malgré une hausse de l'activité.
  • Valneva a levé 61,2 M€ à 2,66 EUR l'action, pour financer ses essais cliniques.
  • Forsee Power inaugure son site de production et son siège nord-américain dans l'Ohio.
  • Stif satisfait des progrès de son activité de protection contre les explosions des systèmes de stockage d'énergie sur batteries (BESS).
  • Haffner Energy annonce une scission dédiée au marché des carburants d'aviation durables.
  • Hopium optimise sa pile de 100 kW et développe une version encore plus légère.
  • Le mandat du PDG de Geci est reconduit, avec un renforcement de l'intéressé au capital.
  • Acticor Biotech cherche un repreneur.
  • Ikonisys reporte son assemblée générale.
  • Les principales publications du jour : Miliboo, Vranken, Altamir, Cerinnov… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • DSV confirme le rachat de Schenker auprès de la Deutsche Bhan pour 14,3 Mds€ de valeur d'entreprise.
  • Flutter acquiert une participation majoritaire dans NSX Group pour 350 millions de dollars.
  • Nokia approche des candidats pour remplacer son PDG, selon le FT. La société dément.
  • Roche obtient l'approbation de la FDA américaine pour l'immunothérapie anticancéreuse sous-cutanée Tecentriq Hybreza.
  • Securitas constitue une provision de 53 millions de dollars à la suite d'une enquête américaine.
  • BAE Systems obtient un ajustement de 440 millions de dollars pour un contrat de l'armée américaine.
  • National Grid vend son gestionnaire de réseau électrique au gouvernement britannique pour un montant de 630 M£.
  • Raiffeisen reprendra le mandat de gestion de ses fonds futura à Vontobel.
  • Calida finalise le rachat des actions de la famille Kellenberger.
  • AMS-Osram s'endette à hauteur de 200 millions d'euros à plus de 10%.
  • France Télévision a choisi les produits de Nagravision (Kudelski). Kudelski qui finalise la vente de Skidata à Assa Abloy.
  • Scatec quitte le Vietnam en cédant un parc éolien.
  • Les principales publications du jour : Luxempart…

D'Amérique du Nord

  • Adobe chute de 9% hors séance après des résultats inférieurs aux attentes.
  • Microsoft a nommé jeudi Carolina Dybeck Happe, ancienne directrice financière de GE, au poste de directrice des opérations. Microsoft qui supprime par ailleurs 650 postes chez Xbox et Activision.
  • Les AirPods d'Apple se transforment en appareils auditifs aux Etats-Unis, après le feu vert de la FDA pour un dispositif transformant le système. La rumeur avait déjà mis la pression sur les actions du secteur en début de semaine.
  • Eli Lilly investit 1,8 milliard de dollars dans des sites irlandais afin d'accroître la production de médicaments contre la maladie d'Alzheimer et l'obésité.
  • Chez Boeing, plus de 33 000 ouvriers votent la grève.
  • Dow Inc revoit à la baisse ses prévisions de recettes pour le troisième trimestre en raison d'une panne partielle dans une usine du Texas.
  • Wells Fargo baisse en bourse après des injonctions de l'OCC sur l'anti-blanchiment.
  • General Motors est en pourparlers pour l'achat de batteries chinoises fabriquées aux États-Unis par TDK.
  • Les chauffeurs d'Amazon obtiennent des augmentations après les menaces de syndicalisation, selon le Wall Street Journal.
  • Les actions de Warner Bros bondissent après la signature d'un accord de distribution pluriannuel avec Charter.
  • L3Harris obtient un contrat de 587 millions de dollars de la marine américaine pour la fourniture de pods de brouillage.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Olam Agri améliore son offre d'achat sur l'entreprise australienne Namoi Cotton pour contrer une offre rivale.
  • Adani dément le commentaire de Hindenburg sur les fonds gelés dans les banques suisses.
  • Rio Tinto porte à 19,9% sa participation dans Sovereign Metals.
  • Les principales publications du jour : Meridian Energy…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures