Les Etats-Unis et la Chine ont annoncé mardi un accord-cadre visant à relancer leur trêve commerciale, en particulier autour de la levée des restrictions chinoises sur les terres rares. L'accord, discuté à Londres, fait suite à un consensus de Genève en mai, mais reste conditionné à l'approbation des présidents Trump et Xi. Il devrait aussi permettre la levée partielle de certaines restrictions américaines sur les exportations de haute technologie. Toutefois, aucun détail précis n’a été fourni à l’issue des négociations. Les marchés ont réagi prudemment, conscients que le diable se cache dans les détails. Les deux parties ont jusqu’au 10 août pour parvenir à un accord plus complet.

A l'annonce de l'accord, les contrats à terme de Wall Street se sont positionnés pour une ouverture du S&P 500 en baisse de 0,3%. En langage financier, ça signifie "ouais, bof". Plus sérieusement, une partie des avancées est déjà dans les cours. Probablement la plus grande partie même, puisque la bourse américaine a repris 25% depuis son point bas du 7 avril dernier. Le compromis de Londres, qui est plutôt une sorte de moratoire, laisse deux mois pour trouver mieux. Il laisse en place une situation douanière moins favorable qu'elle ne l'était au début de l'année, mais neutralise temporairement cette source de volatilité. Par conséquent, les marchés risquent de se focaliser à nouveau sur la politique fiscale, le budget, les taux et plus généralement la macroéconomie aux Etats-Unis.

Ça démarre dès aujourd'hui avec l'inflation américaine de mai, dévoilée à 14h30. Je rembobine un peu, pour utiliser un terme qui ne parle plus du tout à 30% de la population mondiale. Jusqu'à présent, les investisseurs n'ont pas vu apparaître les cataclysmes promis par la mise en place des droits de douane. Il y a bien sûr quelques clignotants rouges, mais aucune explosion macroéconomique liée aux surtaxes. Plus précisément, l'effet sur les prix que tout le monde attendait ne s'est pas vraiment matérialisé. La statistique de mai est censée montrer une reprise. Les économistes attendent en moyenne une inflation annuelle de 2,5% après 2,3% en avril. Pour la partie "core" (hors éléments volatils), le consensus est à 2,9% de hausse annuelle, après 2,8% en avril. Le diable se cachera là aussi dans les détails.

Les marchés actions ont continué à grimper hier, à quelques exceptions près. Le DAX allemand par exemple, qui souffle après avoir atteint 25% de hausse depuis le 1er janvier. C'est la troisième séance consécutive dans le rouge pour la star européenne 2025, plombée par les prises de bénéfices sur le secteur de la défense, dont les néo-stars Rheinmetall, Hensoldt et Renk. En Suisse, le SMI a clôturé dans le rouge clair avec la chute d'UBS, dont le cours a été sabré par les nouvelles exigences prudentielles suisses. Aux Etats-Unis, le vert était encore de sortie. Le S&P 500 revient à 1,8% du sommet atteint en début d'année. Des quatre indices majeurs de Wall Street, seul le Russell 2000 perd encore du terrain en 2025 (environ -3,3%). L'indice qui était censé le plus profiter de l'élection de Donald Trump est en retard. "Droits de douane, baisse d'impôts, relocalisation, déréglementation… mais rien pour les petites gens", ironise Michael Hartnett. Dans son dernier commentaire, le patron de la stratégie de Bank of America a publié un graphique montrant que l'indice des "potos milliardaires" a gagné 45% depuis la victoire électorale de Donald Trump en novembre 2024, pendant que le Russell 2000 perdait 7%. Cet indice virtuel comprend Nvidia, Meta Platforms, Palantir, Tesla, Interactive Brokers, ARK Innovation, Coinbase, Apollo Global Management et le bitcoin. Le Bro-Capitalisme tourne à plein régime… pour ceux qui sont déjà au sommet, en quelque sorte.

Du côté de l'Asie Pacifique, la réaction au compromis sino-américain est plutôt positive, après avoir été neutre à l'origine. Le Japon prend 0,5%, pendant que Hong Kong, la Corée du Sud et Taiwan s'adjugent environ 1%. Les gains se limitent à 0,1% en Australie et en Inde. Les indicateurs avancés sont baissiers en Europe.

Le CAC démarre la journée en hausse de 0,08% à 7816 points. Le SMI rend 0,05% à 12 345 points. Le Bel20 est à -0,13% à 4550 points.

Les temps forts économiques du jour

Cap sur les Etats-Unis avec les chiffres de l'inflation de mai à 14h30 et les stocks de brut à 16h30. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Airbus : Vertical Research Partners maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 165 à 185 EUR.
  • Barry Callebaut : UBS reste neutre avec un objectif de cours réduit de 1020 à 900 CHF.
  • Bayer : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 20 à 32 EUR.
  • Grainger : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 270 GBX à 225 GBX.
  • HKfoods : Inderes dégrade d'accumuler à alléger avec un objectif de cours relevé de 1,30 EUR à 1,50 EUR.
  • IMCD : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 168 à 162 EUR.
  • Indra Sistemas : Intermoney Valores améliore son conseil de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 33 EUR à 22 EUR.
  • International Consolidated Airlines : Intermoney Valores maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 4 EUR à 3,30 EUR.
  • Irish Residential Properties Reit : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 0,95 EUR à 1,20 EUR.
  • Kojamo : Barclays surpondère de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 10,20 EUR à 12,50 EUR.
  • LVMH : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 630 à 610 EUR.
  • Rolls-Royce : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 860 GBX à 935 GBX.
  • Traton : ABG Sundal Collier démarre le suivi à l'achat en visant 38,31 EUR.
  • Wise : Cantor Fitzgerald démarre le suivi à neutre en visant 1200 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • AirAsia sur le point d'acheter au moins 100 avions Airbus pour passer à l'A220, selon Reuters.
  • Publicis reprend à WPP le budget média mondial de Mars, estimé à 1,7 Md$.
  • Alstom signe un contrat pour la modernisation du système de signalisation du métro de Séville.
  • Orange Business et Toshiba lancent un réseau quantique sécurisé en France.
  • Patrick Pouyanné (TotalEnergies) fustige la réforme de la finance durable.
  • Veolia a placé deux tranches obligataires senior : 850 M€ à 7 ans à 3,324% et 650 M€ à 12 ans et 3,795%.
  • L'Oréal lance sa cinquième opération d'actionnariat salarié.
  • Fnac Darty vise une marge opérationnelle supérieure à 3% d'ici 2030.
  • Feu vert de l'UE pour l'acquisition d'Intelsat par SES.
  • Interparfums émet 7,6 millions d'actions pour attribuer 1 action nouvelle pour 10 détenues à ses actionnaires.
  • Covivio émet 500 M€ d'obligations vertes à 9 ans avec un coupon de 3%.
  • Arcure vend des systèmes Blaxtair à un acteur mondial du BTP.
  • Crossject progresse sur le développement de Zepizure Junior, sa solution pour les crises d'épilepsie chez l'enfant.
  • Drone Volt vend un drone Linedrone en Amérique du Nord et négocie des contrats aux USA et au Moyen-Orient.
  • Les principales publications du jour : Groupe Partouche, Figeac Aero… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Inditex publie un peu sous les attentes au T1 fiscal.
  • Demant rachète Kind Group pour 700 M€.
  • Unicredit propose de vendre 206 agences pour obtenir l'accord de l'UE sur l'accord Banco BPM, a appris Reuters.
  • Outokumpu présente sa nouvelle stratégie et ses nouveaux objectifs financiers.
  • KKR et Stonepeak remportent la mise sur Assura avec une offre finale à 52,1 GBX par action, valorisant le groupe immobilier de santé à près de 1,7 milliard de livres.
  • Bain Capital ne fera pas d'offre pour Craneware.
  • ArgenX présente de nouvelles données mettant en évidence les résultats de phase II dans le traitement de la myosite et de la maladie de Sjögren avec Efgartigimod.
  • SGS émet 500 MCHF d'obligations en deux tranches, 255 MCHF sur 7 ans à 1% et 245 MCHF sur 12 ans à 1,45%.
  • Dätwyler va fermer un site de production aux Etats-Unis.
  • T-Plus finalise la vente de 10 millions d'actions Technoprobe à 7 euros pièce.
  • Les principales publications du jour : Inditex…

D'Amérique du Nord

  • Les Etats-Unis réduisent de moitié leur commande de F-35 auprès de Lockheed Martin, selon Bloomberg.
  • Salesforce empêche ses concurrents dans l'IA d'utiliser les données Slack, révèle The Information.
  • Meta a déboursé près de 15 milliards de dollars pour acquérir une participation dans Scale AI, selon The Information.
  • Le service de robotaxi Tesla devrait débuter le 22 juin, annonce Elon Musk.
  • General Motors va investir 4 milliards de dollars dans trois usines américaines afin d'accélérer la production de véhicules à essence.
  • GameStop perd 3,5% hors séance après avoir annoncé ses trimestriels.
  • Les principales publications du jour : Oracle, Dollarama, Chewy…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Nintendo a vendu 3,5 millions de Switch 2 en quatre jours.
  • Qantas ferme Jetstar Asia, basée à Singapour, en raison de la hausse des coûts et de la concurrence.
  • Maruti Suzuki réduit sa production de véhicules électriques à court terme en raison de la crise des terres rares.
  • Les principales publications du jour : néant...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures