Le mois d’août s’est bien terminé à la Bourse de New York. Les trois indices ont progressé de façon convaincante après une dernière salve de statistiques macroéconomiques. Toutes sont allées dans le sens prévu : l’inflation se modère, les consommateurs s’attendent à ce que cela continue et restent globalement optimistes, pendant que les indicateurs d’activité sont toujours tièdes. Tout concourt à une certaine forme de normalité, un contexte que les financiers adorent, surtout en ouverture d’une période généralement plus houleuse.

Eh oui, parce que s’il fallait choisir un point d’entrée statistique sur le marché, septembre arriverait bon dernier. En effet, les investisseurs abordent le mois de septembre avec les idées noires. Pas vraiment parce qu’il est synonyme de fin des vacances, mais plutôt parce que c’est statistiquement le mois le moins favorable de l’année en bourse. Aux Etats-Unis, septembre a été baissier 53 fois au cours des 95 dernières années, ce qui en fait le seul mois à afficher un ratio hausse / baisse négatif. C’est aussi le mois qui connaît les plus fortes baisses moyennes. Je peux même encore savonner un peu plus la planche en mentionnant les statistiques récentes aux Etats-Unis : les quatre derniers mois de septembre ont été affreux : -5% en 2023, -10% en 2022, -4,9% en 2021 et -4,1% en 2020.

Alors, poursuite de la tendance pourrie ou sortie de la spirale statistique négative ? Jusqu’ici, l’été se passe plutôt bien. Les deux gros épisodes de spleen ont été rapidement effacés et le bilan est même assez nettement positif pour les actions occidentales, qui évoluent sur leurs plus hauts ou à proximité. Les investisseurs pensent qu’ils peuvent continuer à acheter des actifs à risque grâce à la combinaison d’une économie américaine qui reste solide et de taux d’intérêts qui vont commencer à baisser. Le compte à rebours vers l’assouplissement de la politique monétaire américaine entre en effet dans sa phase finale avec une baisse de taux programmée le 18 septembre. En Europe, la BCE a déjà lancé son cycle de réduction du coût de l’argent il y a quelques semaines. Elle devrait poursuivre dans cette direction dès le 12 septembre. Les places boursières vont donc vibrer à court terme au rythme des décisions de politique monétaire, en attendant les résultats d’entreprises du troisième trimestre, à partir de la mi-octobre.

Le mois de septembre commence doucement en Amérique du Nord puisque c’est la fête du travail aux Etats-Unis et au Canada. Les places boursières sont donc fermées aujourd’hui. Les deux pays fêtent le travail le premier lundi de septembre et non le 1er mai comme de nombreux autres pays. C’est un choix très politique car le 1er mai était trop teinté de socialisme et d’anarchisme pour Washington, même si les origines du 1er mai remontent aux Etats-Unis même, en 1884. Tout ça pour dire que la séance boursière sera orpheline de Wall Street aujourd’hui.

Pour vous aider à vous remettre dans le bain, voici les sujets dont on cause dans les milieux financiers ce matin :

  • Politique française : Emmanuel Macron reçoit aujourd’hui à l’Elysée Bernard Cazeneuve, pressenti pour devenir premier ministre et Xavier Bertrand, un autre candidat possible. Il consulte aussi ses prédécesseurs Nicolas Sarkozy et François Hollande. Cinq, un nombre idéal pour le tarot, mais c’est plutôt une partie de poker qui se joue.
  • Politique allemande : l’AfD est devenu le premier parti d'extrême droite à remporter un scrutin régional en Allemagne depuis la Seconde Guerre mondiale. Une victoire électorale remportée en Thuringe, un ancien Land est-allemand.
  • Politique israélienne : Israël se prépare à une grève majeure, alors que le décès de six otages détenus à Gaza a renforcé les opposants au gouvernement.
  • Economie chinoise : l’indice PMI manufacturier chinois officiel d'août est ressorti plus faible que prévu. Les prix immobiliers baissent et la déflation se maintient dans l’industrie. Le pays court toujours après sa reprise économique.
  • Devises : les traders sont baissiers sur le dollar pour la première fois depuis février, selon de multiples sources.
  • Brésil : la justice a ordonné la suspension du réseau X (ex-Twitter) d’Elon Musk, le temps que la société se mette en règle avec ses obligations légales.
  • Guerre des puces : la Chine a promis des représailles contre le Japon en cas de nouvelles restrictions sur les puces électroniques, après que Washington eut exhorté Tokyo à en faire plus pour limiter l’accès de Pékin aux technologies de pointe, selon Bloomberg.
  • Matières premières : le pétrole fait grise mine avec la poursuite de la panne d’inspiration chinoise. L’once d’or a perdu un peu de terrain.
  • Agenda : l'attention du marché se focalisera cette semaine sur les statistiques concernant l'emploi américain, avec la séquence classique de début de mois : enquête JOLTS mercredi, enquête ADP jeudi et données mensuelles sur le marché du travail vendredi. Les investisseurs garderont aussi un œil sur la décision de la Banque du Canada sur ses taux mercredi (consensus : baisse d'un quart de point, de 4,50 à 4,25%). Sur le front des sociétés, les résultats de Broadcom et de Costco animeront la cote américaine, tandis que l'Europe attend Partners Group, Swiss Life et BioMérieux.

En Asie Pacifique, Tokyo recule de 0,1% pour démarrer la semaine. La Chine broie du noir, avec un Hang Seng à -1,8% et un CSI300 à -1,2%. La Corée du Sud et l’Inde grimpent de 0,4%. L’Australie termine dans le vert sur un dernier sursaut, à +0,1%. Les indicateurs avancés européens sont plutôt haussiers, pour combler l’écart accumulé avec Wall Street vendredi.

Le CAC démarre stable à 7628 points. Le SMI recule de 0,1% à 12 423 points. Le Bel20 perd 0,17% à 4177 points.

Les temps forts économiques du jour

La journée est consacrée aux indicateurs PMI manufacturiers définitifs des grandes économies, notamment de la Suisse (9h30), de la France (9h50), de l'Allemagne (9h55), de la zone euro (10h00) et du Royaume-Uni (10h30). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aedifica : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 59 à 62 EUR.
  • Ageas : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 40 à 42 EUR. Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 45 à 49 EUR.
  • Ambu: SEB passe de conserver à acheter en visant 160 DKK.
  • Arcadis : ING Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 60 à 75 EUR.
  • Aroundtown : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 1,50 à 2 EUR.
  • AstraZeneca : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 14300 à 15100 GBX.
  • British Land Company : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 490 GBX à 520 GBX.
  • Bunzl : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vendre avec un objectif de cours relevé de 2930 à 3275 GBX.
  • Covivio : Morgan Stanley maintient sa pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 46 à 60 EUR.
  • DEME: BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre en visant 183 EUR.
  • Derwent London : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 2750 GBX à 3000 GBX.
  • Ferrari : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 488 à 599 USD.
  • Gecina : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 85 à 100 EUR.
  • Hiscox : Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 1030 GBX à 1325 GBX.
  • Icade : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 28 à 35 EUR.
  • Klépierre : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 21 à 25 EUR.
  • Mondi : BNP Paribas Exane surperformance de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1510 GBX à 1620 GBX.
  • Nestlé : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 95 à 90 CHF.
  • Pernod Ricard : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 160 à 152 EUR.
  • PSP Swiss Property : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours relevé de 115 CHF à 125 CHF.
  • Rheinmetall : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 590 à 655 EUR.
  • Roche : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 285 à 320 CHF.
  • Segro : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1050 GBX à 1100 GBX.
  • Unibail-Rodamco-Westfield : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 40 à 65 EUR.
  • Vetoquinol : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 95 EUR à 120 EUR.
  • Vonovia : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 24 à 30 EUR.
  • Warehouses De Pauw : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 22 à 25 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les immatriculations de voitures neuves en France ont baissé de 24,3% en août, selon la PFA.
  • Alstom a vendu ses activités de signalisation conventionnelle en Amérique du Nord à Knorr-Bremse pour un prix d’environ 690 millions de dollars.
  • Une vieille affaire resurgit : en Belgique, les petits actionnaires de Fortis réclament 10,8 milliards à BNP Paribas.
  • Le tolebrutinib de Sanofi pour la sclérose en plaques manque ses objectifs dans des essais de phase III.
  • Le PSG conclut un accord de parrainage avec Pernod Ricard.
  • Saint-Gobain a finalisé la cession de Freeglass.
  • TotalEnergies signe un accord de 100 millions de dollars pour investir dans des projets forestiers aux États-Unis afin de préserver le puits de carbone.
  • Un descendant du fondateur de Chrysler veut racheter Chrysler et Dodge, mais Stellantis n'est pas vendeur.
  • Eurofins Scientific lance son troisième programme de rachat d'actions depuis 2022.
  • Atos dégrade ses prévisions 2024 à 2027 mais estime que cela ne modifie pas le calendrier de sa restructuration financière.
  • Le PDG de Fnac Darty déclare au Corriere della Sera que l'entreprise ne relèvera pas son offre de rachat de l'italien Unieuro.
  • Sword rachète une entreprise bernoise.
  • Les principales publications du jour : Signaux Girod, Memscap, Dekuple… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Leonardo reste le seul soumissionnaire pour le programme d'hélicoptères de défense britannique après le retrait d'Airbus et de Lockheed Martin.
  • REA Group aurait des vues sur Rightmove, selon Bloomberg.
  • Le CEO de Lufthansa se rend au Portugal pour des discussions gouvernementales sur la TAP.
  • Equinor réduit la taille de sa division énergies renouvelables et entame des négociations avec les syndicats.
  • Unilever achève la première tranche de son programme de rachat d'un montant de 1,5 milliard d'euros.
  • Le Premier ministre néerlandais déclare que les Pays-Bas prendront en compte les intérêts d'ASML dans la décision relative aux restrictions à l'exportation vers la Chine.
  • Temenos finalise son programme de rachat d'actions.
  • Evonik achève la vente de son activité superabsorbants à ICIG.
  • BE Semiconductor finalise un rachat de 60 millions d'euros.
  • Le traitement par Finerenone de Bayer donne des résultats prometteurs chez les patients souffrant d'insuffisance cardiaque.
  • Lausanne reste le siège principal de Logitech, affirme sa patronne.
  • Aviva indique que sa filiale indienne est "en contact" avec les autorités dans le cadre d'une enquête fiscale.
  • Les principales publications du jour : JD Sports Fashion, Kainos, Investis…

D'Amérique du Nord

  • Le CEO d'Intel présentera ce mois-ci un projet de réduction des actifs et des coûts, selon Reuters, comprenant notamment la cession de la filiale Altera.
  • Le groupe chinois Sinochem envisage de se retirer de l'entreprise commune avec Exxon dans le domaine du schiste aux États-Unis, selon Reuters.
  • Goldman Sachs prévoit de licencier 1300 personnes, soit 3 à 4% de ses effectifs, selon le WSJ.
  • Apple attend beaucoup du partenariat avec Bharti Airtel en Inde.
  • Walt Disney et DirecTV ne parviennent pas à un accord de distribution.
  • Un dirigeant de CrowdStrike témoignera devant le Congrès sur la panne informatique monstre du mois de juillet.
  • Ford doit rappeler 91 000 véhicules en raison d'un problème de soupapes de moteur, selon les autorités de régulation américaines.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Woolworths vend les actions restantes d'Endeavour Group pour 383 millions de dollars australiens.
  • New World Development chute de plus de 10% à Hong Kong après avoir pronostiqué des pertes cette année.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures