Le mois de janvier 2025 sera positif pour les marchés actions occidentaux, sauf cataclysme d'ici la clôture du marché ce soir. Très positif même pour certains d'entre eux, comme le reflète le gain de plus de 6% de l'indice large européen Stoxx Europe 600 depuis le 1er janvier. Une performance solide, d'autant que la dernière semaine de janvier était plutôt classée à haut risque, avec plusieurs décisions de banques centrales et la première grosse salve de résultats d'entreprises du 4e trimestre 2024, en particulier les chiffres de plusieurs baromètres sectoriels. Les investisseurs ont même eu droit à la surprise du chef, l'IA générative Made in China DeepSeek, qui a un peu ébranlé les convictions de toute-puissance de la Silicon Valley. La poussière et la peur sont un peu retombées au sein de l'écosystème IA, mais les financiers ont bien noté qu'ils avaient été pris en flagrant-délit de complaisance. Mais rassurez-vous pour la complaisance en finance, elle revient toujours rapido sous l'impulsion du FOMO, la peur de rater le train de la hausse en marche.

Sans DeepSeek, ce sont les banques centrales qui auraient capté une bonne partie de l'attention. La Fed a confirmé sa pause dans l'assouplissement monétaire à cause d'une économie américaine robuste, toujours confrontée à une inflation élevée. La BCE a réduit ses taux, à cause d'une économie européenne fragile et plus ou moins débarrassée du problème inflationniste à court terme. Les deux décisions avaient largement été anticipées par le marché, si bien qu'elles n'ont pas provoqué de réactions particulièrement marquantes.

Côté résultats des entreprises phares, la semaine a plutôt souri à la tech américaine, avec les hausses de Meta, Tesla, IBM et Apple après leurs chiffres. Microsoft a souffert du tatillonnisme aigu des investisseurs, mais on ne peut pas dire que les résultats de la pieuvre de l'informatique de bureau soient inquiétants. En Europe, SAP SE et ASML ont bien publié, mais LVMH a déçu.

Voilà pour la partie ciel bleu de la chronique. Car les choses pourraient bouger rapidement, dans la mesure où Donald Trump devrait dégainer dès demain ses premières mesures vis-à-vis de l'extérieur des Etats-Unis, après avoir consacré son énergie initiale à signer une montagne de décrets intérieurs. Le président américain a confirmé il y a quelques heures que le Mexique et le Canada seront frappés par des surtaxes de 25% à l'export vers les Etats-Unis à partir du 1er février. Il envisage aussi d'appliquer un 10% additionnel à la Chine, le temps de voir venir. Le dollar s'est renforcé à ces annonces, pendant que l'or signait de nouveaux records. Un mécanisme classique quand le risque augmente. La vigueur du billet vert a été renforcée par une nouvelle diatribe de Donald Trump sur la volonté des BRICS de s'émanciper de l'influence du dollar. Il a réitéré sa menace d'imposer 100% de surtaxes douanières aux pays qui chercheraient à abandonner le dollar US comme monnaie de réserve.

En Asie Pacifique, le Japon continue à grignoter du terrain avec un Nikkei 225 en hausse de 0,4%. La reprise de cotation de la Corée du Sud après plusieurs jours fériés se solde par une baisse de 1% du KOSPI. L'Inde et l'Australie clôturent en revanche la dernière séance de la semaine dans le vert, en hausse de 0,5% environ. Les marchés de Chine continentale, de Hong Kong et de Taiwan sont toujours fermés pour le nouvel an lunaire. Les marchés européens devraient ouvrir en légère hausse.

Le CAC40 démarre la journée en hausse de 0,13% à 7951 points. Le SMI gagne 0,5% à 12 668 points. Le Bel20 est stable à 4328 points.

Les temps forts économiques du jour

La France et l'Allemagne publieront leurs estimations d'inflation de janvier. Aux Etats-Unis, c'est l'inflation PCE qui suscitera le plus d'attention, devant le revenu personnel et la consommation des ménages (14h30) et le PMI de Chicago (15h45). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • ALK-Abello : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 153 DKK à 185 DKK.
  • ABB Ltd : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 43 à 44 CHF.
  • Ahold Delhaize : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 37 à 40 EUR.
  • BBVA : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 10,30 EUR à 13 EUR.
  • Carrefour : HSBC dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 22 EUR à 14 EUR.
  • Dassault Systèmes : Grupo Santander maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 42,35 à 37,70 EUR.
  • Epiroc : SEB Bank dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 230 SEK.
  • Elis : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 29 à 28 EUR.
  • Engie : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 20,60 à 21,50 EUR.
  • Eutelsat Communications : Deutsche Bank maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 2,80 à 1,60 EUR.
  • Helvetia : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 148 à 169 CHF.
  • Holcim : Redburn Atlantic maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 93 à 105 CHF.
  • J Sainsbury Plc : HSBC dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 325 à 285 GBX.
  • Logitech International : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 98 à 101 CHF.
  • Lonza : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours relevé de 569 à 580 CHF. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 710 à 740 CHF.
  • LVMH : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 700 à 780 EUR.
  • Manitou : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 35,20 à 29 EUR.
  • Nordea : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 150 SEK à 145 SEK.
  • Nokia : Inderes améliore son conseil de réduire à vendre avec un objectif de cours relevé de 3,30 à 4,20 EUR.
  • Roche : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 330 à 340 CHF. Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 275 à 290 CHF.
  • Sanofi : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et relève l'objectif de cours de 116 à 120 EUR. Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 120 à 125 EUR. Deutsche Bank améliore son conseil de vente à conserver avec un objectif de cours relevé de 85 EUR à 100 EUR. Leerink Partners maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 113 à 120 EUR.
  • Société Générale : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 33 à 40 EUR.
  • Spirax Group Plc : Oxcap Analytics démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 10200 GBX.
  • STMicroelectronics : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 20 à 16 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30 à 29 EUR. Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 25 à 23 EUR. Susquehanna maintient sa recommandation positive avec un objectif de cours réduit de 33 à 28 USD. TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 24,50 à 22 EUR.
  • Swatch Group : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 135 à 125 CHF. RBC Capital maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 140 à 150 CHF.
  • Vivendi : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 3 EUR à 3,30 EUR.
  • Volex : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 350 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Novartis dépasse le consensus au quatrième trimestre.
  • Puig augmente ses ventes de 14% au quatrième trimestre.
  • Salvatore Ferragamo a publié un chiffre d'affaires pour 2024 de 1,04 milliard d'euros, en baisse de 8,2% à taux de change constants.
  • Orsted a nommé son directeur général adjoint et directeur commercial, Rasmus Errbo, au poste de directeur général à la place de Mads Nipper, qui quitte l'entreprise.
  • La division ContiTech de Continental s'apprête à fermer quatre usines et à réduire la taille de deux autres sites en Allemagne, ce qui aura un impact sur 580 emplois.
  • Smiths Group envisage de se séparer de son activité de détection Smiths, connue pour son kit de contrôle des bagages et ses détecteurs d'explosifs que l'on voit souvent dans les aéroports, par le biais d'une scission ou d'une vente.
  • ITV et RedBird IMI discuteraient de la fusion de leurs activités de production.
  • Les principales publications du jour : Novartis, Hexagon, Lifco…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures