La hausse des taux d'intérêt ne fait aucun doute, car le gouverneur de la Reserve Bank of India (RBI) a déclaré le 23 mai que la décision serait une "évidence".

Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à une hausse de 25 à 75 points de base. Elle fera suite à une hausse de 40 points de base en mai qui a donné le coup d'envoi du cycle de resserrement de la banque centrale, qui devrait être relativement court selon les économistes.

"Une hausse lors de la réunion de politique générale de la RBI cette semaine est inévitable", a déclaré Radhika Rao, économiste principal à la DBS Bank.

"L'inflation s'est avérée être durablement élevée au cours des trois dernières années, même si les moteurs ont changé - des goulets d'étranglement de l'offre aux matières premières et aux pressions de réouverture", a-t-elle ajouté.

En avril, les prix de détail étaient supérieurs de 7,79 % à ceux de l'année précédente, dépassant pour le quatrième mois consécutif la bande de tolérance de la RBI pour l'inflation de 2 % à 6 %. L'inflation devrait rester élevée dans un avenir proche.

Le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a déclaré à la fin du mois dernier que l'objectif principal de la banque était de ramener l'inflation plus près de la cible, mais qu'elle ne pouvait pas ignorer les préoccupations concernant la croissance économique.

Le marché prévoit une augmentation d'environ 50 points de base mercredi.

Les analystes s'attendent également à ce que la RBI réduise les liquidités, renforçant ainsi sa lutte contre l'inflation et prolongeant ses efforts pour ramener les conditions monétaires à ce qu'elles étaient avant que la pandémie n'entraîne des mesures radicales pour stimuler l'économie.

"Nous voyons la RBI poursuivre les mesures visant à absorber les liquidités", a déclaré BofA Global Research dans une note du 3 juin, prévoyant une augmentation de 50 points de base du ratio de réserve de trésorerie (CRR) pour les banques, ce qui permettrait d'absorber environ 870 milliards de roupies dans le système bancaire.

Rao, chez DBS, a déclaré : "De nouvelles augmentations du CRR sont à prévoir pour réduire l'excédent de liquidités et favoriser la transmission" - c'est-à-dire aider les hausses des taux d'intérêt à se répercuter sur l'économie.

Le resserrement des liquidités ajoutera une pression à la hausse sur les rendements obligataires. Le rendement de référence à 10 ans a déjà augmenté de plus de 100 points de base en 2022, poussé à la hausse par les prix mondiaux du pétrole et les attentes croissantes concernant les taux d'intérêt à court terme.

Pendant ce temps, le gouvernement augmente son besoin d'emprunt avec des mesures fiscales visant à contenir l'inflation, telles que la réduction des droits de douane et d'accise sur le carburant. Les économistes pensent que ces mesures fiscales devront se poursuivre.

La banque centrale pourrait donc être amenée à le soutenir en recommençant à acheter des obligations et en maintenant ainsi les rendements à un niveau bas.

"Les achats d'actifs par le biais du G-SAP (le programme d'acquisition de titres du gouvernement) pourraient être réintroduits si la banque centrale estime que cela est justifié pour contenir les risques budgétaires", a déclaré Shilan Shah, économiste principal pour l'Inde chez Capital Economics.

En avril, la banque centrale a revu à la hausse ses prévisions d'inflation, indiquant que les prix de détail moyens pour l'année se terminant en mars 2023 seraient supérieurs de 5,7 % à ceux de l'année précédente. Les économistes s'attendent à ce qu'elle relève encore ses prévisions mercredi.

Mais la prévision du produit intérieur brut 2022/23 sera probablement laissée inchangée à 7,2 %, disent-ils.