"Nous entrons sur la pointe des pieds... nous aimons vraiment l'immobilier chinois, même si nous achetons lentement ces obligations à rendement plus élevé", a déclaré à Reuters Mike Kelly, responsable mondial des actifs multiples chez le gestionnaire d'actifs de 140 milliards de dollars.
"Nous nous intéressons au papier à deux ans sur les marchés offshore en dollars, un échelon en dessous des entreprises d'État."
Les restrictions réglementaires imposées aux emprunts des grands promoteurs immobiliers ont entraîné le secteur immobilier chinois dans une crise, mise en évidence par le groupe China Evergrande. Autrefois le promoteur le plus vendu de Chine, il est aujourd'hui l'entreprise immobilière la plus endettée du monde avec un passif d'environ 300 milliards de dollars.
Mais dernièrement, Pékin a agi pour rétablir la stabilité et a introduit une série de mesures, notamment en permettant aux promoteurs soutenus par l'État de racheter plus facilement les actifs en difficulté des entreprises privées endettées et aux promoteurs d'accéder aux fonds des ventes encore détenus sur des comptes séquestres.
Les actions et obligations du secteur ont encore étendu leurs gains jeudi après que Pékin ait abaissé de manière inattendue les coûts d'emprunt sur ses prêts à moyen terme pour la première fois depuis avril 2020.
M. Kelly a déclaré que les mesures prises par les autorités pour stabiliser le marché promettaient des rendements "extraordinaires". Il a refusé de nommer des entreprises.
Ayant commencé à acheter fin décembre, il a déclaré qu'il était encore "au stade de l'accumulation", ramassant des titres à 75-85 cents pour un dollar, avec des coupons de l'ordre de 8 %.
Bien que les obligations soient notées "junk", elles sont un cran en dessous de la dette des entreprises publiques chinoises qui se négocient à des valorisations beaucoup plus élevées.
"C'est tout simplement trop gros pour faire faillite. (Le président Xi Jinping) est assez intelligent pour être un gradualiste et c'est allé trop loin trop vite", a ajouté Kelly.
