Il semblerait que septembre 2024 soit en passe de briser la malédiction qui frappe habituellement ce mois sur les marchés boursiers. Historiquement, septembre est le mois le moins prospère en termes de rendements, une tendance observée sur les 120 dernières années. La mélancolie post-estivale en serait peut-être la cause. Les quatre années précédentes ont été particulièrement désastreuses, avec des chutes notables de l'indice MSCI World : -4,5% en septembre 2023, -9,5% en septembre 2022, -4,3% en septembre 2021 et -3,6% en septembre 2020. Cependant, avec une progression de +1,8% à l'aube de la dernière journée de bourse de septembre 2024, tout porte à croire que nous serons épargnés par une cinquième année calamiteuse. Sauf bien sûr si un événement cataclysmique se produit, comme une guerre au Proche-Orient, l'avènement de techno-dictateurs ou l'assassinat d'un candidat à l'élection présidentielle américaine. Mais fort heureusement, tout cela relève de la fiction. Je suis d'autant plus confiant que le 30 septembre, c'est la Saint-Jérôme. Qui oserait gâcher la fête de Jerome Powell, canonisé par Wall Street il y a quelques jours après le miracle de la double baisse des taux directeurs ?
Les marchés actions ont profité de la semaine précédente pour effacer un début de mois très compliqué, mais les gains ont été fort disparates. Par ordre décroissant, il faut commencer par citer la Chine, où l'indice MSCI China a bondi de 17% en cinq séances. Pékin a enfin sorti l'artillerie lourde pour redynamiser sa croissance. La multiplication des mesures a convaincu les investisseurs que, cette fois, c'est la bonne. La hausse est brutale, sans doute excessive, mais elle illustre bien la force des attentes après trois années de disette boursière en Chine : entre le pic de mars 2021 et le plus bas du début du mois, les actions chinoises ont perdu en moyenne 50% de leur valeur. L'Europe a pris le train en marche : le rebond des valeurs surexposées à la Chine ou à la croissance mondiale (luxe, automobile, industrie) a fait décoller les indices, notamment le DAX allemand et le CAC40 français, qui ont pris 4%. Au final, c'est le marché américain qui a fait preuve du plus grand flegme face aux multiples annonces chinoises : le S&P 500 n'a progressé que de 0,6% et le Nasdaq 100 de 1,1%. C'est presque rassurant.
Ce matin, les actions chinoises poursuivent leur rattrapage de façon toujours aussi spectaculaire. Les gains du CSI300 dépassent 6% à l'heure où ces lignes sont écrites. L'indice de Shanghai et Shenzhen est dopé par l'annonce de l'assouplissement des règles d'accès à la propriété et la réduction du coût des crédits immobiliers existants. Il s'agit des relais concrets des nouvelles directives du pouvoir central. Le double effet Xi Cool en quelque sorte. Et tant pis si les indicateurs PMI publiés cette nuit étaient encore faiblards : les effets d'annonces portent leurs fruits. L'euphorie est sans doute accentuée par la Golden Week qui commence demain en Chine (une semaine fériée pour la fête nationale) : tout le monde veut sauter dans le train avant la coupure !
Il y a quand même un point noir ce matin sur les marchés boursiers : le Japon. Tokyo chute de plus de 3% après la victoire de Shigeru Ishiba dans la course à la direction du parti au pouvoir. Probable futur premier ministre, il passe pour être un partisan des hausses de taux, contrairement à sa rivale malheureuse, Sanae Takaichi. Les hausses de taux impliquent un yen plus fort, synonyme de compétitivité à l'export moins forte pour cette grande économie tournée vers l'extérieur. Ce qui implique moins de profits pour les sociétés cotées japonaises. Cette baisse est malgré tout à relativiser puisque le Nikkei 225 a gagné près de 6% la semaine dernière.
Voici les informations que l'on retrouve au centre de l'actualité politico-financière ce matin :
- L'armée israélienne a tué Hassan Nasrallah, le chef du Hezbollah, ainsi que plusieurs hauts dirigeants de l'organisation en frappant son QG. Une nouvelle frappe au cœur de Beyrouth a tué des dirigeants du FPLP.
- Le dollar a touché un plus bas de 14 mois face à un panier de devises matérialisé par le Dollar Index.
- Volkswagen a encore réduit vendredi ses prévisions annuelles, quelques heures après Forvia. Stellantis a abaissé ses objectifs ce matin. Le rebond de l'automobile la semaine dernière est toujours un cache-misère.
- L'extrême-droite remporte les législatives en Autriche.
- Le nouveau gouvernement français envisage d'augmenter les impôts des grandes entreprises, pour faire face au déficit. L'ancienne équipe en place s'offusque et donne des conseils de gestion, ce qui laisse rêveur.
- L'Ouragan Hélène frappe les Etats-Unis avec un lourd bilan : plus de 90 morts, notamment en Caroline du Nord.
- Agenda : le programme de la semaine est chargé au niveau macroéconomique. En Europe, les regards se tournent vers les premières estimations de l'inflation de septembre, dès lundi en Allemagne et mardi pour la zone euro. Aux Etats-Unis, ça part fort avec un discours du président de la Fed, Jerome Powell, dès lundi (nota bene : il a sciemment évité la semaine dernière de parler de politique monétaire lors d'une allocution publique, peut-être refera-t-il le coup ?). Mardi, place à l'enquête JOLTS sur les ouvertures de postes et à l'ISM manufacturier. Le mercredi sera occupé par l'enquête ADP sur l'emploi et le jeudi par l'étude Challenger, les inscriptions hebdomadaires au chômage, les ISM & PMI des services. Enfin, les chiffres mensuels de l'emploi du mois de septembre sont prévus vendredi.
- Côté entreprises, pas grand-chose à se mettre sous la dent avant les premiers résultats du T3 dans quinze jours. On peut quand même citer Nike (dont l'exercice démarre le 1er juin), qui publie ses résultats du 1er trimestre fiscal 2024/2025, première annonce officielle depuis le départ du CEO il y a deux semaines.
Le voyage en Asie Pacifique montre donc une baisse de 4,8% (!) pour le Nikkei 225 japonais ce matin, pour un gain de 6,9% (!) pour le CSI300 chinois. Ça fait 11,7% d'écart de performance sur une séance (!). Hong Kong prend 2,9% et Sydney 0,5%. L'Australie profite de la force de traction de ses minières : si la Chine se réveille, la demande en matières premières va accélérer. En revanche, l'euphorie chinoise ne prend pas vraiment en Corée du Sud (-1,3%) et en Inde (-0,8%). Les indicateurs avancés européens sont hésitants avec un biais baissier.
Le CAC40 se contracte de 0,63% à 7742 points. Le SMI perd 0,5% à 12 169 points. Le Bel20 recule de 0,3% à 4304 points.
Les temps forts économiques du jour
L'Allemagne annoncera son inflation estimée de septembre à 14h00, tandis que les Etats-Unis publieront l'indice PMI de Chicago (15h45). Tout l'agenda ici.
Les principaux changements de recommandations
- Aperam : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 35 EUR.
- Burberry : Oddo BHF maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 730 à 660 GBX.
- Comet Holding : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 450 à 400 CHF.
- D'Ieteren : ING Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 274 à 196 EUR.
- Energean : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 1350 GBX à 1000 GBX.
- EssilorLuxottica : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 205 à 250 EUR.
- Forvia (Ex-Faurecia) : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 20 à 16 EUR. BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 16 à 14 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 17 à 13 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 18 à 15 EUR.
- Geberit : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 420 à 421 CHF.
- Keywords Studios : Cantor Fitzgerald dégrade sa recommandation de surpondérer à neutre avec un objectif de cours de 2450 GBX.
- Kone : Inderes dégrade d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 50 EUR à 52 EUR.
- Montea : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 95 à 97 EUR.
- Nestlé : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 113 à 101 CHF.
- Nordic Semiconductor : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 140 NOK à 135 NOK.
- Outokumpu : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 4,50 EUR.
- Porsche Automobil Holding : Stifel dégrade sa recommandation d'achat à conserver et réduit l'objectif de cours de 69 EUR à 45 EUR.
- SGS : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 83 à 81 CHF.
- SIF Holding : ING Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 12 EUR à 20,50 EUR.
- Sika : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 309 à 324 CHF.
- Straumann Holding : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 113 à 120 CHF.
- STMicroelectronics : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 40 à 36 EUR.
- Temenos : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 58 à 56 CHF.
- Ubisoft : Cantor Fitzgerald maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 17,60 à 11,50 EUR.
- Worldline : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 9,70 à 7 EUR.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Stellantis révise à la baisse ses objectifs et perspectives pour 2024.
- Vivendi se couvre sur sa dette obligataire avant son éventuelle scission.
- Le Dupixent de Sanofi est approuvé aux Etats-Unis pour le traitement de la BPCO.
- Equasens anticipe une reprise de la croissance de son chiffre d'affaires au second semestre, après un premier semestre difficile.
- Les actionnaires et les créanciers d'Atos approuvent le plan de sauvegarde.
- Carmat a levé 10,3 M€ à 1,60 EUR, ce qui lui donne du financement jusqu'au début de l'année 2025.
- Poxel signe un accord de monétisation des redevances des ventes de Twymeeg pour 50 M$ avec OrbiMed.
- Riber reçoit une commande pour équiper une ligne pilote autonome dédiée à la conception et la fabrication de dispositifs optiques en Europe.
- AB Science émet 5 M€ d'ABSA par placement privé, avec dilution potentielle de 13,3% (prix d'émission 0,93132 EUR et prix d'exercice des BSA 1,16415 EUR).
- Onward Medical fait inscrire ses actions sur Euronext Paris.
- Valerio Therapeutics (ex-Onxeo) acquiert Emglev Therapeutics.
- TheraVet et H4Orphan vont fusionner pour se concentrer sur la fibrose pulmonaire idiopathique, en titres, ce qui conférera plus de 95% du capital de TheraVet aux actionnaires de H4Orphan.
- Geneuro obtient un sursis concordataire de 4 mois en Suisse, pour trouver de quoi assurer la continuité de ses activités.
- Les principales publications du jour : DLSI, NFL Biosciences, Orège, Afyren, Transition Evergreen, Dekuple, Precia, Waga Energy… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- Volvo Car, Uber, Rivian et Iberdrola soutiennent les projets de l'UE visant à interdire les moteurs à combustion d'ici à 2035.
- Le PDG d'UniCredit a participé à une réunion en visio avec la Commerzbank, selon plusieurs sources.
- Volkswagen abaisse (encore) ses perspectives 2024 avec l'affaiblissement de la demande. Porsche Automobil Holding
- Aston Martin abaisse ses prévisions.
- Boohoo envisage une scission de l'entreprise ou une vente partielle.
- Syensqo annonce un programme de rachat d'actions de 300 millions d'euros.
- ThyssenKrupp prévoit des suppressions d'emplois pour accroître sa rentabilité.
- Haleon porte à 88% sa participation dans son entreprise commune avec Tianjin Pharmaceutical.
- Baywa obtient un financement supplémentaire de 558 millions de dollars pour sa restructuration.
- Formycon obtient l'approbation des États-Unis pour un traitement biosimilaire de la maladie de Crohn.
- L'IPO de Springer Nature serait réalisée à 22,50 EUR l'action.
- Les principales publications du jour : Kion, Playtech…
D'Amérique du Nord
- La Chine a demandé à ses entreprises d'éviter d'utiliser des puces Nvidia.
- Les négociations salariales chez Boeing sont interrompues sans progrès pour mettre fin à la grève, selon le syndicat.
- Apple renonce à participer au nouveau tour de table d'OpenAI, selon le WSJ.
- Spotify a subi une panne importante aux Etats-Unis dimanche.
- Donald Trump réitère sa promesse de bloquer le projet d'achat d'United States Steel par Nippon Steel.
- Les principales publications du jour : Carnival…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- REA Group exhorte Rightmove à accepter sa quatrième proposition de rachat revalorisée, mais le Britannique la repousse.
- Toyota Motor annonce une baisse de 11,2% de sa production mondiale en août. Le président, Akio Toyoda, est de plus en plus fragilisé.
- Bain lance une offre publique d'achat à prix réduit sur le détaillant japonais de téléphones portables T-Gaia.
- BYD rappelle près de 100 000 véhicules électriques en Chine en raison d'une défaillance de la direction.
- Rakuten annonce que sa filiale de cartes de crédit est en pourparlers avec Mizuho.
- Les principales publications du jour : néant…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Xi Jinping a enfin compris ce qui faisait défaut à la Chine (Bloomberg, en anglais).
- Pourquoi les plus grandes puissances du monde ne peuvent-elles pas empêcher une guerre au Moyen-Orient ? (New York Times, en anglais).
- Le monde à travers les yeux d'un chatbot (The Atlantic, en anglais).
- Comment les espions israéliens ont infiltré le Hezbollah (Financial Times, en anglais).
- Au Nigéria, plongée dans les puissants empires du Moyen-Age (Le Monde).
- Incohérences géologiques dans l’univers de Tolkien (The Conversation).
- Le gars qui a ringardisé Nike (Bloomberg, en anglais).
- 70 ans plus tard... Ferdinand de Lesseps, nouvelle égérie du canal de Suez (XXI).