Par (Easybourse.com) Quelles est l'évolution de l'industrie des hedge funds depuis le début de l'année ?
La tendance est de nouveau à la hausse. Nous sommes à nouveau proches du pic de l'industrie s'agissant des hedge funds.
Nous n'avons plus de sorties significatives pour les fonds de fonds, depuis neuf mois. Cependant les reallocations sont un peu plus lentes car les fonds de fonds ont souffert des sorties d'actifs plus tardivement que les hedge funds. Il y a donc un décalage à ajuster.
Nous sommes pour autant confiants sur les volumes des encours.
Y a-t-il des stratégies que vous évitez ?
La crise a fait en sorte que nous faisons plus attention, à la gestion de liquidité, la gestion de l'effet de levier, la gestion du risque de contrepartie. Nous avons été amenés à affiner l'analyse que nous effectuions. Or, les stratégies convertibles et les stratégies distressed sont peu liquides et présentent plus de risques.
Avez-vous un seuil pour une exposition sur une stratégie donnée ?
Cela dépend du produit que nous proposons. Nous gérons une dizaine de produits. Dans notre fonds star, nous nous autorisons un maximum de 50% de stratégie dont la liquidité est supérieure à mensuelle.
Quels sont les outils que vous avez instaurés pour gérer au mieux cette liquidité ?
Afin de pouvoir faire face aux changements fondamentaux des marchés, et faire face aux problèmes de change, nous maintenons un coussin de 5% du portefeuille, dans des produits très liquides comme des produits de réplication.
Quels sont selon vous les risques et les opportunités de la directive AIFM ?
Cette directive est une sur réaction par rapport aux évènements de 2008. La version initiale a beaucoup évolué. Nous sommes bientôt à 100 modifications par rapport à la première version.
Le but ultime de cette réglementation est de réduire le risque systémique, et non de faire du protectionnisme, ou de punir les gérants de hedge funds.
Êtes-vous confiants pour la suite des évènements ?
Je pense que nous allons dans la bonne direction et que nous devrions avoir une directive bien édulcorée nous permettant de continuer à travailler dans des conditions optimales. Plusieurs aspects étaient totalement incohérents dans la première version. Je citerai un exemple ; la règlementation souhaitait traiter les investissements en immobilier, en hedge fund et en private equity de la même manière. Or ces trois types d'investissement sont totalement différents et impliquent des objectifs totalement distincts.
Les acteurs ont été mis au pied du mur, et lorsqu'ils ont vu où la directive les emmenait, il ya a eu d'importants mouvements de lobbying pour faire revenir le législateur dans le droit chemin.
Les européens attendent par ailleurs que les américains prennent le taureau par les cornes pour éviter d'autres cas Madoff.
Imen Hazgui
- 11 Mai 2010 - Copyright © 2006 www.easybourse.com
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