A partir de la mi-novembre, l'actualité a tendance à se réduire sur les marchés financiers, parce que la vague de résultats du troisième trimestre est achevée et qu'il ne reste qu'une grosse vingtaine de séances jusqu'à Noël. Je me suis plongé dans nos statistiques internes pour constater que la seconde quinzaine du mois de novembre est la troisième période la plus faible en matière de publication d'articles après le mois d'août et la période située entre Noël et le jour de l'an. Les médisants pourraient faire le lien entre le siège de Zonebourse en montagne, les premières neiges et la perte de productivité. Mais c'est une pure coïncidence (en partie du moins) : j'ai basé mes statistiques sur les dépêches Reuters, qui sont produites par des gens sérieux qui vivent dans des villes.

Ceci dit, ces constatations sont invalidées quand il y a une élection présidentielle aux Etats-Unis. Dans ce cas, le mois de novembre est nettement plus actif, parce qu'il y a davantage de choses à dire. C'est donc ce qui se produit cette année, d'autant que le second mandat de Donald Trump provoque pas mal de remous et d'incertitudes, plus encore que le premier.

Sur les marchés financiers, on a vu ces derniers jours que l'euphorie initiale a été remplacée par une certaine prudence liée à l'impact inflationniste présumé de la politique que prévoit de déployer Trump. Et je ne re-re-reparle même pas de l'aléa géopolitique provoqué par les barrières douanières qui se profilent. Hier, l'Europe boursière est plutôt restée apathique pendant que les Etats-Unis tentaient un rebond. Le S&P500 a repris 0,4% alors que le Nasdaq 100 a brisé une spirale de 5 séances de baisse consécutives par un gain de 0,7%. Les valeurs technologiques ont repris du poil de la bête en dépit de la méforme de Nvidia, qui a perdu un peu plus de 1% après des rumeurs de soucis de surchauffe sur sa nouvelle puce IA de pointe. Le groupe a toutefois conservé sa place de première capitalisation mondiale, acquise aux dépens d'Apple il y a quelques jours. La conservera-t-elle après la publication de ses résultats demain soir ? Les paris sont ouverts.

En allant vérifier le poids boursier de Nvidia ce matin, j'ai d'ailleurs constaté qu'il n'y a plus aucune valeur européenne dans le Top20. La baisse récente de Novo Nordisk lui a en effet coûté sa 20e place, volée par Tencent. Le gotha boursier planétaire compte désormais 17 sociétés basées aux Etats-Unis, une en Arabie Saoudite (Aramco), une à Taiwan (TSMC) et une en Chine (Tencent). La seconde valeur européenne par le poids boursier, LVMH (311 Mds$) émarge au 27e rang. En 2004, l'Europe plaçait 9 sociétés dans le top30 mondial.

De là à y voir un déclassement de la vieille Europe, il n'y a qu'un pas qu'il est assez facile de franchir. Autre exemple, le Financial Times révèle ce matin que l'UE a en projet une politique exigeant que les entreprises chinoises transfèrent leurs technologies aux entreprises européennes si elles veulent bénéficier des aides à l'installation sur le sol du vieux continent. C'est un curieux retournement de l'histoire. Dans les années 90, tout le monde s'offusquait des transferts technologiques exigés par Pékin pour que les occidentaux s'installent en Chine. La grosse différence entre les deux époques, à mon sens, c'est que la politique chinoise était offensive et assumée. Celle de l'UE est, du moins à court terme, plutôt défensive et subie. Sic transit gloria mundi.

En attendant les résultats de Nvidia et en écartant le surplus d'actualité généré par la trumpo-sphère, le début de matinée est dominé par les rumeurs de scission forcée d'Alphabet. Les autorités américaines s'apprêteraient en effet à exiger la cession du navigateur Chrome pour briser le quasi-monopole du groupe. Il pourrait aussi demander une dissociation d'Android des autres produits de l'entreprise. En Europe, c'est Nestlé qui fait les gros titres avec son plan de relance, qui passe par des économies accrues et l'autonomisation de ses boissons, dont les eaux minérales.

Les marchés d'Asie Pacifique ont repassé la marche avant ce matin. L'Inde se réveille enfin (+1,4%) pendant que Taiwan profite de la hausse du compartiment semiconducteurs pour gagner 1,3%. L'Australie (+0,9%) et le Japon (+0,5%) sont en forme. C'est moins le cas pour Hong Kong et la Corée, dont les gains sont minimes. L'Europe est attendue en hausse, confortée par des indicateurs avancés dans le vert à Wall Street.

Le CAC40 gagne 0,3% à 7298 points peu après l'ouverture. Le SMI est en hausse de 0,4% à 11 688 points. Le Bel20 prend 0,2% à 4163 points.

Les temps forts économiques du jour

Eurostat publiera la seconde lecture de l'inflation de l'UE en octobre à 11h00. Aux Etats-Unis, place aux permis de construire et aux mises en chantier d'octobre à 14h30. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • 1&1 Ag : DZ Bank AG Research dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 18 EUR à 12 EUR.
  • Aéroports De Paris : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 130 à 148 EUR.
  • Alcon : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 88 à 84 CHF.
  • Amadeus : Bernstein passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 71,50 EUR à 71 EUR.
  • AMS-Osram : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 2,50 à 10,20 CHF.
  • Axa : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 37 à 37,50 EUR.
  • Buzzi : Stifel démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 38 EUR.
  • Coloplast : HSBC améliore sa recommandation de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 710 DKK à 930 DKK.
  • DEME : Jefferies passe de conserver à acheter en visant 175 EUR.
  • DKSH Holding : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et réduit l'objectif de cours de 71,50 à 71,30 CHF.
  • Husqvarna : SEB Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 85 SEK à 57 SEK.
  • JCDecaux : TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 22 à 20 EUR.
  • Opmobility : Bernstein démarre le suivi à la sousperformance avec un objectif de cours de 7,20 EUR.
  • Orthex : Inderes passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours réduit de 7 EUR à 6,50 EUR.
  • Puig : Kepler Cheuvreux démarre le suivi à l'achat en visant 24,25 EUR.
  • Rockwool : Jyske Bank dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 3300 DKK.
  • Scor Se : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 21,40 à 24,40 EUR.
  • STMicroelectronics : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 36,90 à 32,20 EUR.
  • Telia Company : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 33 SEK à 34 SEK.
  • Ypsomed Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 470 à 460 CHF.
  • Zurich Insurance : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 525 à 540 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Kering nomme de nouveaux directeurs généraux chez Saint Laurent et Balenciaga.
  • Le PDG de Stellantis prépare son groupe au marché américain sous Trump.
  • Havas (Vivendi) vise une marge de 15% d'ici 2028.
  • S&P a abaissé la note de crédit d'Icade à BBB.
  • Aéroports De Paris a enregistré une hausse de 6,5% de son trafic passagers en octobre, dépassant les niveaux d'avant la pandémie.
  • NHOA fournira à Red Eléctrica deux projets de stockage d'une capacité totale de 105MWh.
  • Voltalia signe un contrat avec Green Arrow Capital pour une centrale solaire en Espagne.
  • Aelis Farma atteint ses objectifs en phase I/II avec AEF0217 chez de jeunes adultes avec une trisomie 21, ouvrant la voie à une phase II l'année prochaine.
  • Onward Medical obtient une subvention européenne pour étudier le potentiel de la thérapie ARC-BCI pour restaurer le mouvement après un AVC.
  • Ikonisys a levé 0,2 M€ par placement privé à 1,53 EUR l'action.
  • Nicox, Innate et Phaxiam ont présenté des avancées.
  • Vergnet met fin à son contentieux avec Global Growth Holding (Negma il me semble) avec des produits dilutifs additionnels.
  • Les principales publications du jour : Tonies, Freelance… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Nestlé vise à moyen terme un chiffre d'affaires organique d'au moins 4% et une marge d'exploitation sous-jacente au minimum à 17%.
  • Enel, Leonardo et Ansaldo montent une coentreprise de réacteurs nucléaires.
  • ThyssenKrupp procède à une nouvelle dépréciation d'un milliard de dollars sur sa division acier.
  • Le bénéfice annuel d'Imperial Brands dépasse les prévisions.
  • Sonova affiche un résultat en baisse au premier semestre de l'exercice fiscal en cours, mais les ventes augmentent.
  • Rheinmetall tient une journée investisseurs.
  • Endesa investira 10 milliards de dollars d'ici à 2027, en mettant l'accent sur les réseaux électriques.
  • Le président d'Aquis Exchange démissionne moins de deux semaines après l'offre de rachat de SIX.
  • Autoneum achète 70% des parts de l'équipementier automobile chinois Jiangsu Huanyu Group.
  • Siegfried ouvre un centre de recherche en Valais.
  • Fitch a relevé la note crédit de Swiss Re de A à A+.
  • Informa affiche une croissance de 10,7 % de son chiffre d'affaires sur 10 mois.
  • Azelis rachète la société finlandaise Haarla.
  • Les principales publications du jour : Imperial Brands, Sonova…

D'Amérique du Nord

  • Les Etats-Unis pourraient forcer Google à vendre Chrome pour briser son monopole.
  • Tesla rebondit après la publication d'un rapport selon lequel l'équipe de transition de Donald Trump souhaite un cadre fédéral pour les véhicules autonomes.
  • Super Micro Computer nomme BDO comme auditeur et dépose un plan de mise en conformité avec le Nasdaq.
  • L'investisseur activiste Glenview obtient 4 sièges au conseil d'administration de CVS Health.
  • L'investisseur activiste Ananym Capital Management fait pression sur Henry Schein pour qu'il remanie son conseil d'administration, cède son activité de distribution médicale, réduise ses coûts et remplace le PDG Stanley Bergman.
  • Boeing a précisé avoir envoyé des avis de licenciement à plus de 2500 salariés dans les Etats de Washington, de l'Oregon, de la Caroline du Sud et du Missouri, dans le cadre du plan de suppression de 17 000 emplois à l'échelle mondiale.
  • Newmont vend des installations canadiennes pour un montant pouvant atteindre 850 millions de dollars.
  • ServiceNow prévoit d'investir 2 milliards de dollars au Japon pour étendre ses activités.
  • Microchip Technology nomme Steve Sanghi au poste de PDG par intérim après le départ à la retraite de Ganesh Moorthy.
  • Trump Media est en pourparlers pour acheter Bakkt, selon le FT.
  • Les principales publications du jour : Walmart, Lowe's, Medtronic, Keysight Technologies, George Weston, Jacobs Solutions, XPeng…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Sony discuterait d'un rachat de Kadokawa, selon Reuters.
  • L'investisseur activiste Elliott prend une participation dans Tokyo Gas.
  • Alibaba a émis une obligation à double devise d'une valeur de 5 milliards de dollars.
  • Trip.com affiche un bénéfice en hausse au troisième trimestre grâce à un marché du tourisme dynamique.
  • Les principales publications du jour : Tokio Marine, Sompo Holdings, Taiwan Mobile…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures