Mike Dolan donne un aperçu de la journée à venir sur les marchés américains et mondiaux.

En partie en raison de l'absence de nouvelles économiques de premier plan cette semaine, les marchés mondiaux ont trouvé un plateau relativement calme avec des actions proches de leurs derniers records - et même des prix des métaux en pleine effervescence qui se sont un peu calmés.

Mercredi, la publication des résultats trimestriels de Nvidia et le compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale pourraient changer la donne, mais la constellation d'influences reste haussière.

Après avoir enregistré vendredi sa plus faible clôture depuis la veille de la pandémie, l'indicateur de volatilité VIX de Wall Street est confortablement maîtrisé et même la volatilité du marché des bons du Trésor est tombée à son niveau le plus bas depuis sept semaines.

Les conditions financières américaines, mesurées par l'indice de la Fed de Chicago, sont à leur niveau le plus bas depuis janvier 2022, juste avant que la Fed ne donne le coup d'envoi de sa campagne de resserrement du crédit. Et même si les marchés à terme continuent d'anticiper un assouplissement de la Fed d'environ 41 points de base pour le reste de l'année, les responsables de la Fed eux-mêmes ne semblent pas pressés.

Les surprises économiques américaines sont en effet les plus négatives depuis janvier 2023, mais cela reflète un refroidissement bienvenu de la croissance qui, selon les estimations de la Fed d'Atlanta, devrait encore avoisiner les 3,5 % ce trimestre. Si l'on exclut le secteur de l'énergie, la croissance annuelle des bénéfices aux États-Unis est supérieure à 10 % et continue d'augmenter.

Et même certains des stratèges les plus obstinément baissiers de Wall Street jettent l'éponge sur les objectifs de fin d'année. Lundi, Mike Wilson, de Morgan Stanley, a relevé ses prévisions de base à 12 mois pour le S&P500 à 5400 points, soit seulement 2 % par rapport à la clôture de vendredi, mais 20 % de plus que sa prévision précédente de 4500 points.

La séance de mardi sera dominée par un agenda chargé d'intervenants de la Fed. Les contrats à terme sur le S&P 500 sont stables, le Nasdaq ayant battu un nouveau record lundi. Les rendements des bons du Trésor ont légèrement baissé et le dollar a globalement stagné.

La publication de l'inflation au Canada en avril pourrait alimenter l'appétit vorace pour les indices de prix - avec des gains annuels des prix à la consommation qui devraient diminuer de 2,9 % à 2,7 %.

Mais la plupart des spéculations tournent maintenant autour du thème de l'intelligence artificielle et de la dernière mise à jour de Nvidia demain.

Les traders prévoient un mouvement important pour les actions Nvidia après la publication du fabricant de puces, bien que les attentes en matière de volatilité soient plus modérées que par le passé.

Les options de Nvidia sont prêtes à fluctuer de 8,7 % dans un sens ou dans l'autre d'ici vendredi, selon les données de la société d'analyse d'options Trade Alert. Cela se traduirait par une variation de la capitalisation boursière de 200 milliards de dollars, soit plus que la capitalisation boursière d'environ 90 % des sociétés du S&P 500.

Bien que massive selon la plupart des critères, cette variation implicite serait bien inférieure au bond de 16,4 % enregistré par les actions de Nvidias après la publication des derniers résultats trimestriels de la société.

Les matières premières ont elles aussi été gonflées ces derniers temps, principalement les métaux, où un mélange de plans de sauvetage du marché immobilier chinois et d'activité spéculative considérable a propulsé le cuivre et l'or vers de nouveaux records lundi.

Mais même ces derniers se sont quelque peu calmés aujourd'hui, les deux métaux ayant reculé par rapport à leurs nouveaux records au cours de la nuit.

Les prix du pétrole ont également reculé par rapport aux sommets de trois semaines atteints lundi, ce qui a contribué à réduire la pression sur les rendements des bons du Trésor.

Les bourses asiatiques et européennes ont reculé un peu plus tôt. Le Hang Seng de Hong Kong a été le plus mauvais élève avec des pertes de plus de 2% alors que des doutes persistent sur l'efficacité des dernières tentatives de la Chine pour soutenir sa crise immobilière et que la rhétorique géopolitique autour de Taïwan semble être montée de plusieurs crans ces derniers jours.

Les ministres des finances du G7 se rendent en Italie cette semaine pour une réunion à Stresa jeudi.

La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, fait pression pour qu'ils se mettent d'accord sur un plan visant à utiliser les revenus de quelque 300 milliards de dollars d'actifs souverains russes gelés pour soutenir un prêt plus important à l'Ukraine.

Les partisans de ce plan estiment qu'il permettrait de fournir d'emblée jusqu'à 50 milliards de dollars à l'Ukraine, sans confisquer les actifs, au lieu de se contenter d'utiliser environ 3,5 milliards de dollars par an en revenus d'intérêts.

S'exprimant à Francfort mardi, Mme Yellen a également déclaré que les États-Unis et l'Europe devaient répondre aux politiques industrielles de la Chine d'une "manière stratégique et unie" afin de préserver la viabilité des fabricants de part et d'autre de l'Atlantique.

Les principaux éléments de l'agenda qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de mardi : * Canada : inflation des prix à la consommation en avril * États-Unis : résultats des entreprises : Autozone, Lowe's, American Resources, Trip.com, Urban Outfitters, XP, Viasat, Alvotech, etc. * Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller, le président de la Fed de New York John Williams, le vice-président de la Fed chargé de la supervision Michael Barr, le président de la Fed d'Atlanta Raphael Bostic, la directrice de la Fed de Cleveland Loretta Mester, la directrice de la Fed de Boston Susan Collins et le patron de la Fed de Richmond Thomas Barkin prendront tous la parole. Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, prend la parole.