"Les investisseurs sont plus préoccupés par les révisions négatives potentielles des bénéfices du segment du raffinage si les États-Unis entrent dans une récession majeure que par les bénéfices records du segment du raffinage" au cours des deuxième et troisième trimestres de 2022, ont écrit lundi les analystes de Credit Suisse.
Les bénéfices de la période d'avril à juin ont également été stimulés par la baisse de la capacité de raffinage exploitable et la hausse de la demande de carburant américain en raison des sanctions occidentales sur les produits pétroliers russes. Les sept principales sociétés de raffinage indépendantes américaines devraient afficher un bénéfice combiné par action de 5,97 $, soit plus du double de 2,04 $ un an plus tôt, selon les données IBES de Refinitiv.
Les marges bénéficiaires ont atteint des records le trimestre dernier pour les fabricants d'essence et de distillats comme le diesel, le carburéacteur et le mazout de chauffage. Les marges sur l'essence de la côte du golfe du Mexique ont grimpé en flèche pour atteindre 40 $ le baril, contre une moyenne de 11 $ pour la période 2017-2019, tandis que les marges sur le diesel par baril ont bondi de 13 $ à 55 $, selon le cabinet de conseil en énergie Tudor Pickering Holt.
Valero donne le coup d'envoi des résultats des raffineries jeudi ; Phillips 66 fait son rapport vendredi, et Marathon Petroleum la semaine prochaine.
UN VIRAGE À PRENDRE
Les raffineurs ont parcouru un long chemin depuis les premiers jours de la pandémie de coronavirus, lorsque les bénéfices ont plongé avec la demande de carburant.
En avril 2020, la capitalisation boursière de PBF Energy a plongé sous la barre du milliard de dollars, le montant que le raffineur a dépensé pour acquérir l'usine de 157 000 barils par jour de Martinez, en Californie, un mois avant les fermetures.
Le raffineur a vendu des actifs et levé plus d'un milliard de dollars dans des offres d'emprunt, ce qui a contribué à améliorer sa cote de crédit. Le mois dernier, l'agence de notation Fitch a relevé la note à long terme de PBF de B+ à BB- après que la société a déclaré qu'elle rembourserait 1,25 milliard de dollars d'obligations garanties de premier rang en espèces.
PBF Holding bénéficie de marges de raffinage historiquement fortes en raison de l'impact de la guerre entre la Russie et l'Ukraine, de l'augmentation de la demande due au renforcement de l'économie, de la baisse des importations de produits et de niveaux de stocks de produits inférieurs à la normale, a déclaré Fitch dans une note.
Le raffineur devrait afficher un bénéfice trimestriel de 7,60 $ par action, selon les estimations de Refinitiv. Les actions de PBF ont augmenté de 27 % au cours du deuxième trimestre, faisant grimper sa capitalisation boursière à 3,4 milliards de dollars.
LES MARGES S'AMENUISENT
La capacité de raffinage américaine a atteint un pic en avril 2020, à un peu moins de 19 millions de barils par jour (bpj), mais les raffineurs ont fermé plusieurs installations non rentables pendant la pandémie. En mars, la capacité de raffinage était de 17,9 millions de bpj, et d'autres fermetures ont été annoncées depuis.
Les prix élevés de l'essence aux États-Unis commencent à plomber la demande, menaçant les marges des raffineurs. L'approvisionnement en produits à base d'essence, un indicateur de la demande, était d'environ 8,5 millions de barils par jour, soit une baisse d'environ 7,6 % par rapport à la période de l'année précédente, selon la U.S. Energy Information Administration.
La marge de craquage du raffinage américain < CL321-1=R> est tombée à 39 $, contre près de 60 $ en juin, ce qui reste bien au-dessus des niveaux saisonniers. Le prix moyen national de l'essence a baissé à 4,36 $ le gallon par rapport à un pic historique de 5,02 $ atteint à la mi-juin, selon l'American Automobile Association. (Reportage de Laura Sanicola ; Montage de David Gregorio)
