Pour illustrer concrètement cet appétit retrouvé pour le risque, voici sa traduction sur quelques indices occidentaux :

  • La palme revient aux valeurs technologiques US, avec un Nasdaq 100 à +6,4%.
  • Valeur sûre des derniers mois, le DAX allemand confirme ses bonnes dispositions : +4,9%.
  • L'indice phare de Wall Street, le S&P 500, affiche +4,6%.
  • Les indices européens hors DAX ne déméritent pas : FTSE MIB italien à +3,8%, CAC 40 français à +3,4% et SMI suisse à +2,4%.
  • Le loser de la semaine : l'OMX Copenhague (-1,2%), car le marché danois ne se remet pas de la chute de Novo Nordisk, qui coïncide, pas de chance, avec l'obsession de la Maison Blanche pour le Groenland. Le Danemark est un peu le marché tricard du moment.

Pendant que le bruit géopolitico-économique autour de la Chine et de l'Ukraine reste la toile de fond quotidienne des marchés, les publications de résultats d'entreprises continuent à tomber. Comme c'est souvent le cas en période de tension, les investisseurs ont tendance à chercher la confirmation de leurs craintes futures dans les chiffres immédiats des entreprises. Sans les trouver à ce stade, ce qui crée une vague de soulagement. Au 1er trimestre 2025, les bénéfices des sociétés ne portent pas encore la morsure du désordre commercial. Certains chiffres ont même été dopés par des transactions de précaution avant l'arrivée des surtaxes douanières. Alors certes, la visibilité est réduite et les perspectives se font prudentes, mais les investisseurs se satisfont de la robustesse des publications du T1. Pour être précis, les sociétés américaines sont un peu moins nombreuses que d'habitude à dépasser les attentes (73% contre 77% en moyenne ces cinq dernières années), mais elles les dépassent un peu plus que d'habitude (10% de mieux contre 8,8% en moyenne sur 5 ans), selon les données FactSet. En d'autres termes, pas de catastrophe visible à ce stade, d'autant que les projections pour le reste de l'année ont peu varié et pointent toujours vers une copieuse hausse des bénéfices annuels. Les entreprises ont, manifestement, écarté le scénario d'une trajectoire économique cataclysmique aux Etats-Unis. 36% des sociétés du S&P 500 ont déjà publié. A la fin de la semaine, ce sera le double. Les pourcentages sont légèrement inférieurs en Europe mais les proportions sont identiques.

Les points à surveiller n'ont pas beaucoup varié : relations commerciales sino-américaines, potentiel accord ukraino-russe et bilan de santé de l'économie américaine à travers plusieurs indicateurs importants (inflation PCE et emploi mensuel principalement). Le tout agrémenté d'une bonne dose de résultats d'entreprises. Je pense qu'il faut regarder de près ceux d'Apple, parce que le groupe est un peu l'archétype de l'entreprise de premier plan vendant des produits prisés, dont la dépendance à la Chine est très importante.

Les informations à ne pas manquer pour débuter la semaine :

  • La rencontre entre Zelensky et Trump à Rome aurait été "très productive". Tout dépend bien sûr de ce que veut dire "productive". Comme personne n'en sait rien, on se contentera de constater que les deux dirigeants n'ont échangé ni coups de poings, ni câlins.
  • Dans le domaine nucléaire, les Etats-Unis et l'Iran ont convenu de poursuivre leurs négociations cette semaine à Oman.
  • Donald Trump demande la gratuité des canaux de Panama et Suez pour les navires américains.
  • La société xAI Holdings d'Elon Musk, la déclinaison IA de l'ex-Twitter, serait en pourparlers pour lever 20 milliards de dollars auprès de plusieurs investisseurs, selon Bloomberg.
  • L'organe chinois en charge de la planification nationale s'est dit "pleinement confiant" sur l'objectif de croissance du PIB de 5% cette année.
  • L'Inde menace de couper l'approvisionnement en eau du Pakistan après l'attaque meurtrière au Cachemire.
  • Sur l'agenda macro : mercredi, les premiers chiffres de croissance du 1er trimestre tomberont pour la France, l'Allemagne et la zone euro. L'inflation allemande d'avril, en estimation flash, sera également dévoilée, tout comme l'indice PCE américain de mars. Jeudi, la Banque du Japon devrait opter pour le statu quo sur ses taux. Et vendredi, les chiffres mensuels de l'emploi américain viendront clore un agenda très chargé.
  • Sur l'agenda des sociétés, la saison des résultats bat son plein. En Europe : Schneider, Novartis, Airbus, TotalEnergies ou encore UBS. Aux Etats-Unis : Visa, Microsoft, Meta, Apple, Amazon et Eli Lilly, pour ne citer que les poids lourds.

En Asie Pacifique, un début de séance poussif a laissé la place à quelques gains. Les hausses sont inférieures à 0,5% au Japon, à Hong Kong et en Australie. Taiwan et l'Inde gagnent 0,7 à 1%. La Corée du Sud est à l'équilibre. Les indicateurs avancés sont baissiers aux Etats-Unis et stable en Europe.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,35% à 7562 points, pendant que le SMI est presque stable à 11 948 points. Le Bel20 améliore sa marque de 0,4% à 4321 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd'hui : indice manufacturier de la Fed de Dallas (15h30) et élections législatives canadiennes. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Addlife : SEB Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 160 SEK à 178 SEK.
  • Airbus : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 190 à 185 EUR.
  • Alten : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 100 à 96 EUR.
  • Apetit : Inderes passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 14,50 EUR à 15 EUR.
  • Autostore Holdings : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 11,40 NOK à 5,70 NOK.
  • Aéroports De Paris : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 100 à 103 EUR.
  • BE Semiconductor Industries : HSBC améliore sa recommandation d'alléger à conserver avec un objectif de cours de 95 EUR.
  • Belimo Holding : Bank Vontobel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 630 à 650 CHF.
  • BNP Paribas : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 90 à 92 EUR.
  • Carrefour : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 14,70 à 15 EUR.
  • Dassault Systèmes : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 43 à 42 EUR. HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 45 à 40 EUR.
  • Euronext : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 125 à 131 EUR.
  • Fraport : Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 58 EUR à 52 EUR.
  • Incap : Inderes dégrade son conseil d'achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 13 à 12 EUR.
  • Kemira : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 23 EUR à 20 EUR.
  • Man Group : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 242 GBX à 167 GBX.
  • Munich Re : HSBC dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 575 EUR à 620 EUR.
  • Novo Nordisk : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1150 à 680 DKK.
  • NCAB Group : Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 60 SEK à 51 SEK.
  • Pernod Ricard : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 140 à 120 EUR.
  • Roche Holding : Deutsche Bank maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 265 à 250 CHF. HSBC dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 338 CHF à 295 CHF.
  • Rémy Cointreau : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 80 à 70 EUR.
  • Saint-Gobain : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 94 à 110 EUR.
  • Sanofi : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 130 à 115 EUR.
  • Société Générale : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 42 à 46 EUR.
  • Sydbank : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 500 DKK à 440 DKK.
  • Telenor : DNB Markets dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours de 140 NOK.
  • UCB : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 203 à 179 EUR.
  • Vetoquinol : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 120 à 110 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Airbus a finalisé un accord annoncé l'an dernier pour la reprise de certains actifs de Spirit AeroSystems, racheté en parallèle par Boeing.
  • Carrefour obtient le feu vert des minoritaires de sa filiale brésilienne, Grupo Carrefour Brasil, qui acceptent d'être rachetés.
  • Lagardère, dont l'activité a progressé au T1, confirme un redressement fiscal sur 200 M€. La maison-mère Louis Hachette (66,3% du capital de Lagardère) démarre l'année sur les mêmes bases.
  • Vivendi annonce un actif net de 5,2 milliards d'euros au 31 mars 2025, soit une hausse de 7,8% par rapport au 31 décembre.
  • Vallourec remporte un contrat majeur avec la Kuwait Oil Company.
  • Valneva a mis à jour sa recommandation concernant l'utilisation du vaccin à dose unique IXCHIQ pour la prévention du chikungunya, suite à une notification d'effets indésirables graves chez des personnes âgées présentant des comorbidités lors de la campagne de vaccination en cours à La Réunion et à Mayotte.
  • Groupe Guillin acquiert les fonds de commerce de Cartonnerie Moderne, Alpes Emballages et Défi Imprimerie via sa société WEFOLD Diffusion.
  • Compagnie des Alpes prend 33% de Terresens.
  • Lumibird repousse la publication de ses comptes.
  • Biophytis repousse la publication de ses comptes.
  • Vergnet repousse la publication de ses comptes.
  • L'offre d'Europlasma sur la Fonderie de Bretagne validée par la justice.
  • Les pertes de Boostheat conduisent le management à réduire le capital par réduction de la valeur nominale des actions.
  • Les principales publications du jour : Exosens, Crosswood, M2i, Vinpai, TME Pharma, Acanthe… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Mediobanca a lancé une offre publique d'échange volontaire visant à acquérir Banca Generali dans le cadre d'une transaction évaluée à 6,3 milliards d'euros.
  • DoorDash propose de racheter Deliveroo pour 180 GBX par action, soit une facture de 2,7 milliards de livres. Les deux entreprises sont en discussion.
  • Merck KGaA confirme le rachat de SpringWorks à 47 USD l'action.
  • Banijay envisage une offre publique d'achat sur ITV Plc, selon le FT.
  • Les dirigeants de HSBC, Lloyds, Natwest et Banco Santander UK ont demandé au chancelier de l'échiquier de supprimer le principe de séparation de la banque de détail et des activités de marché, selon Sky News.
  • Le conseil d'administration de Pirelli devrait approuver lundi un accord entre actionnaires visant à établir que le principal investisseur du groupe, l'entreprise publique chinoise Sinochem, n'exercera pas de contrôle sur le fabricant de pneumatiques, revèle Il Messaggero.
  • Plus500 prévoit pour 2025 des résultats supérieurs aux prévisions du marché.
  • Galp Energia affiche un bénéfice net ajusté de 192 millions d'euros au premier trimestre.
  • Les ventes de Traton (Volkswagen) reculent de 10% au premier trimestre dans un contexte économique difficile.
  • Saipem remporte un contrat auprès d'Eni pour le projet CCS de Liverpool Bay au Royaume-Uni.
  • ArgenX annonce que le CHMP recommande l'autorisation de mise sur le marché européen du VYVGART pour le traitement de la PDIC.
  • Elliott souhaite que BP Plc modifie sa structure et limoge son directeur stratégique, selon une source citée par Reuters.
  • RWE a suspendu ses projets éoliens aux Etats-Unis.
  • Jeff Hamilton est nommé directeur général de la zone Amériques de Nestlé.
  • Unilever affirme ne pas avoir cherché à évincer le PDG de Ben & Jerry's et demande le rejet de la plainte.
  • Evonik suspend ses acquisitions pendant deux ans, annonce son PDG.
  • AB Volvo rapatrie de Chine en Belgique la production d'un petit SUV électrique.
  • Les principales publications du jour : Schneider, Deutsche Börse, Traton SE, Galp Energia, Puig…

D'Amérique du Nord

  • Le fonds spéculatif Third Point, dirigé par l'investisseur Daniel Loeb, est en train de bâtir une participation dans Kenvue, selon Reuters.
  • Huawei développe une nouvelle puce IA afin de rivaliser avec Nvidia, selon le WSJ.
  • Le syndicat de Starbucks rejette la récente offre de l'entreprise d'augmenter les salaires d'au moins 2% par an.
  • Nike a été assigné des acheteurs de jetons non fongibles (NFT) et d'autres actifs cryptographiques qui ont déclaré avoir subi des pertes importantes lorsque la société de vêtements de sport a brusquement mis fin à l'activité qui avait créé ces actifs.
  • Les principales publications du jour : Welltower, Waste Management, Cadence Design, Roper Technologies, NXP Semiconductors, Brown & Brown, Nucor, SBA, Domino's Pizza…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures