La base : un ETF thématique, c’est quoi ? 

Un ETF thématique est un type de fonds qui investit dans un portefeuille d'actions ou d'autres actifs liés à un thème spécifique ou à une tendance de marché. Contrairement aux ETF traditionnels qui suivent des indices larges comme le S&P 500 ou le FTSE 100, les ETF thématiques se concentrent sur des secteurs, des industries ou des tendances particulières qui sont censés bénéficier de changements structurels à long terme dans l'économie, la société ou la technologie. 

  • Exemple : l’ETF Amundi S&P Global Luxury UCITS a pour objectif de répliquer le plus fidèlement possible la performance de l’indice S&P Global Luxury à la hausse comme à la baisse. L’indice contient 78 entreprises du secteur du luxe, parmi lesquelles Hermès, Compagnie Financière Richemont, Ferrari, LVMH, Marriott, Royal Caribbean Cruises, Diageo, etc. 

Quels sont les problèmes des ETF thématiques ? 

Pour les investisseurs, une tendance qui prend forme signifie des perspectives importantes de profits futurs. En ce sens, il est fréquent que des capitaux affluent massivement et rapidement dès lors que des acteurs sont identifiés comme pouvant être les gagnants sur la thématique. Mais cela n’est pas si évident et implique quatre problèmes. 

1/ La spéculation

Un afflux massif de capitaux dans une nouvelle thématique entraîne en général de la spéculation. Les valorisations s’éloignent des critères fondamentaux de l’entreprise. 

  • Exemple : durant la pandémie du Covid-19, les laboratoires pharmaceutiques, les biotechs et les équipementiers médicaux ont vu leurs cours s’envoler. Moderna a été l’un des grands gagnants en accumulant plus de 20 Mds$ de profits en deux ans. L’entreprise a changé de dimension en passant d’une petite entreprise non profitable à une composante du S&P500. Mais le cours est aujourd’hui six fois inférieur à ses plus-hauts de septembre 2021. L’entreprise avait atteint une valorisation démesurée. 

2/ Mauvais market timing 

Il est difficile de choisir le moment opportun pour investir sur une tendance. En achetant trop tôt, il est possible qu’il n’y ait pas d'entreprises à acheter ou que celles disponibles ne soient pas encore les principales bénéficiaires de la tendance. En achetant trop tard, il y a de fortes chances que la tendance soit déjà largement connue ou surévaluée. Or, souvent, les ETF thématiques sont mis sur le marché une fois que la tendance est déjà bien relayée. 

  • Exemple : fin janvier 2023, soit deux mois seulement après le lancement de ChatGPT par OpenAI, Nvidia avait déjà rebondi de 76% (à 20$) depuis son point bas d’octobre 2022. Difficile à ce moment-là de rentrer sur un titre après une telle hausse, et ce, malgré le contexte ultra favorable. Un investisseur raisonné aurait, à ce moment, pu penser que la vague déferlante de l’IA était déjà passée. 

3/ L’investissement de long terme : une notion assez floue 

Les gestionnaires d’actifs prônent l’investissement à long terme comme objectif des ETF thématiques. Cependant, les fonds doivent s’adapter aux conditions de marché à mesure que la tendance évolue.

  • Exemple : le fonds DWS Science and Technology a été créé en 1948 et s'appelait Television Fund. Au fil des années, l'électronique a été ajoutée et le produit a connu quatre noms successifs. Les thématiques initialement suivies n’ont pas résisté au temps et l’ETF a dû s'adapter. 
  • Exemple 2 : plusieurs fonds métavers ont été fermés après que Facebook soit devenu Meta Platforms en 2021. 

4/ L’investissement thématique peut être contraire aux principes de base de la bourse

"Ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier", autrement dit, se diversifier, est un principe fondamental de la bourse. Or, les ETF thématiques peuvent aller à l'encontre de cette règle élémentaire, entraînant des contre-performances.

  • Exemple : L’ETF Future AI & Tech, qui promeut une exposition à l’intelligence artificielle, est seulement à l’équilibre depuis le début de l’année. Pourtant, Nvidia, la star du secteur s’est adjugé 125% depuis le 1er janvier. Meta Platforms, Super Micro Computer et Broadcom font aussi partie des stars du marché et se sont envolées. Or, les fonds sont, en règle générale, fondés sur l’équipondération des titres ou sur la répartition du risque parmi un grand nombre d’entreprises. Ils ne bénéficient donc que partiellement de l’envolée de certains acteurs. On retrouve aussi cela sur Novo Nordisk et Eli Lilly qui traitent la thématique des médicaments amaigrissants

Que faire pour profiter d’une tendance ? 

Les ETF restent une excellente manière de se diversifier. Toutefois, lorsque vous souhaitez investir sur un thème précis, il convient de surveiller quelques éléments. Premièrement, examinez ce qui se cache derrière le nom de l’ETF. Vérifiez dans quoi l’ETF investit, ainsi que les pondérations rattachées aux différents actifs. Ensuite, réfléchissez au moment opportun pour intégrer la thématique à votre portefeuille. Évidemment, c’est un exercice difficile, mais regardez si des entreprises enregistrent déjà des profits sur la thématique, si le marché est structuré, posez-vous la question de la demande à l’avenir et surveillez les valorisations. Faites attention aux caractéristiques de l’ETF : frais, encours, place de cotation, liquidité, indice répliqué, nombre de lignes, etc. Enfin, lorsqu'un leader est clairement identifié, il peut paraître plus opportun d’investir directement dans la société plutôt que d'acheter un ETF rattaché à la tendance. 

Notez que ce papier nous a été inspiré d’un article publié dans le Wall Street Journal.