Par Les places boursières ont gardé leur cap haussier la semaine dernière, et ce, en dépit de médiocres publications macréconomiques des deux côtés de l'Atlantique. Les opérateurs continuent de parier sur une poursuite de la politique monétaire ultra-accommodante de la Réserve Fédérale dans les semaines à venir mais aussi sur une possible baisse des taux en Europe.
Indices
Sur la semaine écoulée, la plupart des grands indices internationaux ont fait du surplace avec des performances n'excédant pas 0.3%. Le CAC40 a gagné 0.02%, le DAX 0.25% et le DOW JONES 0.3%.
Seuls deux indices se sont distingués à la hausse, le FTSE/MIB (Italie) et le PSI (Portugal) avec des gains de l'ordre de 1.5%.
Malgré une tendance haussière pour la plupart des zones géographiques, les configurations graphiques des indices et les indicateurs surachetés plaident pour une prochaine consolidation. Le scénario baissier nous semble plus probable à court terme, comme le montre la configuration graphique du DOW JONES en données journalières.
Formation d'un triple top sur le DOW JONES
Matières premières
Le parcours délicat des contrats sur le pétrole persiste. Cette dégradation s'explique principalement par la hausse des stocks et par l’augmentation de l’offre. Le Brent cote 106 USD et le WTI, 95 USD le baril.
Concernant les métaux précieux, les opérateurs privilégient à la fois la réduction des rachats de la Fed et la persistance de la non-inflation. L’or s’enlise sous les 1350 USD ainsi que l’argent, sous 22 USD l’once.
Les autres compartiments des matières premières sont également orientés négativement, à l’image du coton, du café, et du sucre. Le CRB tombe, par conséquent, à 280 points, au plus bas depuis juin dernier.
Marché obligataire
Le marché obligataire a connu peu d’évolution cette semaine. Les pays européens ont vu une détente généralisée de leurs taux à 10 ans, à l’instar de l’OAT français qui cède 8 points et de la référence espagnole qui perd 13 points pour s’établir respectivement à 2.15% et 3.95%. Le taux à 10 ans grec a diminué d’environ 60 points suite à l’accord entre Athènes et la Troïka.
En revanche, le T-bonds s’est quant à lui apprécié de 9 points, pour s’établir à 2.61%.
Publications de résultats
Sur le marché français, les valeurs bancaires pourraient donner le ton, avec notamment les résultats de Natixis, Société Générale, Crédit Agricole et CNP.
Lafarge, Alstom, EDF et Hermès seront également à suivre cette semaine.
En Allemagne, le secteur de l’automobile pourrait réagir après les publications de BMW et Porsche, ce mardi.
Aux Etats-Unis, Qualcomm, Time Warner, Walt Disney et MCDonald devraient influencer la tendance.
* Liste des publications aux Etats-Unis (+ 50 milliards de dollars)
* Liste des publications en France (+ 5 milliards d'euros)
Marché des changes
La semaine fut marquée par un fort rebond du dollar, à l’image de l’EUR/USD qui a perdu 300 points pour retomber à 1.35. Le maintien du programme ultra-accommodant de la Fed a, de manière surprenante, favorisé le rachat du billet vert. La configuration du « dollar index » souligne cette reprise dynamique.
En contrepartie, l’euro a subi globalement des prises de bénéfices après avoir été largement favorisé par les cambistes. La monnaie unique a notamment cédé 200 points face au yen.
Statistiques économiques
Cette semaine s’annonce rythmée avec de nombreux indicateurs économiques attendus. Les investisseurs se focaliseront principalement sur le taux de chômage et le PIB américain, baromètres pour la Fed concernant le "tapering".
Parallèlement, il faudra également être attentif à l’indice ISM Manufacturier, aux créations d’emplois et à l’indice de confiance de l’université du Michigan.
En Europe, l’intervention de la BCE, jeudi, sera également suivie de près. En effet, certains opérateurs s’attendent à une baisse du taux directeur.
Aucune défaillance indicielle dans un schéma de reprise de cycle
L'amélioration des prévisions de croissance confirme les prémices d’un retournement lent mais symbolique du cycle macroéconomique en Europe. Les entreprises affichent des résultats prudents mais possèdent des liquidités et sont peu endettées avec des taux d’intérêt qui restent bas.
Néanmoins les anticipations des investisseurs ont propulsé les indices. Ce n’est pas tant le niveau de ces derniers qui surprend mais plutôt la manière et le dynamisme avec lesquels ils ont progressé par rapport aux évolutions de bénéfices. Combien de temps les marchés vont-ils rester exclusivement concentrés sur l’action de la politique de la Fed? ... après 18 mois de tendance haussière ininterrompue.
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