Il n'y avait presque que du vert hier sur les marchés boursiers. Du vert foncé aux Etats-Unis et du vert clair en Europe. Le Nasdaq 100, sans doute le meilleur indice du monde pour mesurer l'appétit du marché pour le risque, a gagné 2,5% pour s'offrir une quatrième séance consécutive de progression. Les investisseurs sont à nouveau aimantés par leur paris préférés, Nvidia pour l'intelligence artificielle, Eli Lilly pour les médicaments amaigrissants et Tesla pour on ne sait trop quelle raison. Le pari long-short le plus rémunérateur de mardi s'est joué sur la paire Starbucks-Chipotle, respectivement +24,5% et -7,5%. Brian Niccol, le charismatique et efficace dirigeant qui a redressé Chipotle va prendre les commandes de Starbucks pour tenter de faire sortir l'entreprise de l'ornière. La bonne nouvelle des uns est la mauvaise nouvelle des autres.

La poursuite du redressement des actions américaines a été alimentée par la publication de prix à la production (qu'on appelle l'indice PPI) en hausse plus modeste que prévu en juillet aux Etats-Unis. La statistique a rejoint la longue liste des données inférieures aux attentes publiées ces dernières semaines. Elle renforce la capacité de la Fed à réduire ses taux le mois prochain, ce qui est l'événement le plus attendu par Wall Street depuis des lustres. Même ce rabat-joie de Raphael Bostic, l'un des principaux faucons de la banque centrale américaine, a eu du mal hier soir à trouver des arguments contre un assouplissement monétaire (il en a trouvé quand même, on ne se refait pas). Attention, le qualificatif "rabat-joie" est à prendre au second degré. Je dis ça parce qu'un monsieur, très poli au demeurant, m'a écrit l'autre jour une longue explication sur l'irresponsabilité dont je fais preuve en appelant parfois les colombes et les faucons de la Fed des gentils et des méchants alors que la politique monétaire est un sujet sérieux.

La lecture favorable du PPI fait penser aux investisseurs que l'indice des prix à la consommation américains (indice CPI), qui sera publié cet après-midi, ne réserve pas de mauvaise surprise. La corrélation entre les deux indicateurs n'est pas toujours évidente, mais il est raisonnable de penser que le CPI sera lui aussi dans la zone basse des attentes, donc inoffensif pour le projet de baisse de taux de septembre. Cette confiance du marché est illustrée par le repli des rendements obligataires américains hier, et par le renforcement de la probabilité de cette baisse de taux dans les contrats à terme. Il pourrait y avoir quelques discussions sur le fait de savoir si la Fed baissera ses taux de 25 ou de 50 points le mois prochain. Mais on voit mal, à ce stade, pourquoi elle surjouerait sa partition en allant sur 50 points de réduction. Tant que l'économie reste tiède, ni trop chaude, ni trop froide, Jerome Powell et ses acolytes ont tout intérêt à garder le maximum de cartes en mains.

Pour rester dans ce débat, la banque centrale néozélandaise a réduit ses propres taux de 25 points de base ce matin (de 5,50 à 5,25%), en concédant avoir envisagé de les réduire de 50 points. La baisse était prévue, l'examen d'une double baisse moins, ce qui a enfoncé le kiwi. Rassurez-vous, aucun oiseau mignon n'a été blessé. C'est juste une façon détournée d'expliquer que le dollar néozélandais, surnommé kiwi par les cambistes, a chuté après cette annonce. La banque centrale néozélandaise change rarement la face du monde financier, mais elle est considérée comme un indicateur avancé des politiques monétaires de la région. Comprendre ici de la banque centrale australienne principalement, sans faire injure à celles de Vanuatu ou des Fidji.

En Asie-Pacifique toujours, un tourment remplace l'autre en Chine. Les dernières données publiées ont montré que les prêts bancaires à l'économie réelle se sont contractés au mois de juillet, du jamais vu depuis 19 ans. D'un côté, c'est déprimant pour l'économie chinoise, de l'autre, cela renforce la spéculation sur des mesures de relance. Toujours la même rengaine.

Le Nikkei 225 évolue près de l'équilibre en fin de parcours au Japon. Le premier ministre Fumio Kishida, aux commandes depuis la fin de l'année 2021, a annoncé qu'il quittera ses fonctions le mois prochain. Kishida n'est plus très populaire et son parti est miné par des affaires. Peu populaire ? Parti miné par les affaires ? On dirait qu'il a déjà une partie du CV pour candidater au poste en France (c'est encore du second degré).

La Chine baisse de 0,5% environ à Shanghai et à Hong Kong. La bonne tenue des techs américaines profite à la Corée du Sud et à Taiwan, qui grimpent de 1%. L'Inde (+0,1%) et l'Australie (+0,5%) sont plus timides. Les indicateurs avancés européens sont haussiers, tractés par la solide fin de parcours de Wall Street.

Les temps forts économiques du jour

La journée débutera avec les chiffres de l'inflation au Royaume-Uni (8h00) et en France (8h45, seconde estimation). La production industrielle de la zone euro sera annoncée à 11h00. Aux Etats-Unis, l'inflation de juillet (14h30) et les stocks de brut DOE (16h30) viendront compléter le tableau. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aker Solutions : Pareto Securities dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 47 NOK à 48 NOK.
  • Bachem Holding : Citigroup maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 56 à 65 CHF.
  • BPER Banca : Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 6,27 EUR à 6,84 EUR.
  • Cancom : DZ Bank AG Research dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 37 EUR à 32 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont : CICC maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 115 CHF à 105 CHF.
  • Eutelsat Communications : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l'objectif de cours de 5 à 4,80 EUR.
  • Flutter Entertainment : Morgan Stanley reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 18000 à 19100 GBX.
  • Hellofresh : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 6 à 7 EUR.
  • JDE Peet's : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 23,70 EUR à 28,50 EUR.
  • L'Oréal : Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours relevé de 362 EUR à 365 EUR.
  • Logitech International : Loop Capital Markets maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 87 à 88 USD.
  • Mandatum Oyj : Keefe Bruyette & Woods dégrade sa recommandation de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours de 4,20 EUR.
  • Nokia Oyj : Zacks passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 5,25 USD à 4,50 USD.
  • Orion : Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours relevé de 28 EUR à 46 EUR.
  • Pandora : ABG Sundal Collier maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 1050 à 1100 DKK.
  • Tag Immobilien : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 14,50 à 16,50 EUR.
  • Valneva : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 21 à 22 USD.
  • Warehouses De Pauw : AlphaValue/Baader Europe démarre le suivi à vendre avec un objectif de cours de 17,70 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les chemins de fer indiens auraient annulé un appel d'offres pour 100 trains en raison d'une proposition trop onéreuse de la filiale indienne d'Alstom, selon la presse locale.
  • Ramsay Générale de Santé refinance son contrat de dette senior.
  • Jérémy Bréot nommé directeur général de Qwamplify.
  • Les principales publications du jour : néant… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Carlsberg revoit à la hausse ses perspectives de croissance organique pour 2024, mais les ventes du deuxième trimestre sont inférieures aux prévisions.
  • UBS Group enregistre une forte baisse de ses bénéfices au T2.
  • Flutter revoit ses prévisions à la hausse.
  • ThyssenKrupp a enregistré une perte nette au T3 fiscal, en raison de coûts plus élevés que prévu pour des projets hérités de son activité de construction d'usines.
  • EON confirme ses perspectives pour 2024 après une baisse de 14% de son bénéfice au S1.
  • Schweiter progresse au 1er semestre, mais prudent pour la suite.
  • RWE affiche une chute de 30% de ses bénéfices au S1, en raison de la baisse des marges sur le gaz et des activités de négoce.
  • Straumann revoit ses perspectives à la hausse et prévoit de vendre DrSmile.
  • K+S dépasse les attentes en matière de chiffre d'affaires au T1 mais réduit ses perspectives d'EBITDA.
  • Rheinmetall veut racheter le spécialiste américain des pièces pour véhicules militaires Loc Performance, pour un montant de 950 M$.
  • Les principales publications du jour : UBS Group, EON SE, Hapag-Lloyd, RWE, Vestas Wind Systems, Straumann Holding, Talanx, Carlsberg, Aviva…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures