"Au terme d'âpres négociations menées depuis le mois de novembre, Scor a finalement signé dans la nuit de lundi à mardi un accord avec l'assureur italien Generali en vue d'acquérir pour 750 millions de dollars (579 millions d'euros) la totalité de Generali US.

La transaction comprend l’acquisition du capital de Generali U.S. et de ses filiales opérationnelles, employant environ 120 collaborateurs à Kansas City, et la reprise des contrats de rétrocession entre Generali USA et Generali, précise le groupe dans un communiqué.

L’opération doit être finalisée au second semestre 2013. Elle permettrait au français de se hisser à la première place du marché de la réassurance vie aux Etats-Unis. Avec un revenu d’environ 700 millions d’euros en 2012, Generali U.S. était le quatrième réassureur vie aux Etats-Unis sur la base des affaires nouvelles récurrentes. Son métier consiste à couvrir les risques de solvabilité des assureurs vie.

D’après les estimations de Scor, le prix payé représente une décote importante sur la valeur intrinsèque (‘Embedded Value’) du portefeuille de Generali U.S. L’opération devrait ainsi générer un « profit immédiat grâce à un gain d'acquisition (écart d'acquisition négatif), et être relutive en termes de bénéfice par action (BPA) et de rendement annualisé des capitaux propres moyens pondérés (ROE) », souligne le groupe.

Le français entend financer cette opération sur ses ressources propres tout en évoquant une émission de dette hybride « sans émission d'actions nouvelles », dont le montant sera « relativement modeste » et portera le ratio d'endettement « entre 20 et 25% ».

Vers 11h00, le titre prend 3,2% à la Bourse de Paris, sur un marché en hausse de 0,5%.
"