Comme la bourse américaine était fermée hier pour les funérailles de l'ancien président des Etats-Unis Jimmy Carter, l'actualité est plus clairsemée que d'habitude à potron-minet. Mais rassurez-vous, il se passe quand même des choses. En particulier dans la tectonique des marchés obligataires, qui continuent à s'ajuster en anticipation de la nouvelle donne à venir aux Etats-Unis. La perspective de taux directeurs US plus élevés plus longtemps renforce le dollar. Les barrières douanières à venir renforcent le dollar. Les discours impérialistes et un brin mégalos renforcent le dollar. Bref, le dollar s'est renforcé et complexifie les politiques économiques et monétaires du reste de la planète. On en revient à la bonne vieille réplique de John Connally, le secrétaire au trésor de Nixon, qui avait expliqué à des représentants européens inquiets de la volatilité du billet vert "le dollar est notre monnaie, mais c'est votre problème".

Les dégâts les plus directs concernent les économies émergentes, confrontées à la hausse de leurs coûts de financement, à la fuite des capitaux et à l'accroissement de leurs coûts d'importation donc de leur inflation. Les problèmes se reflètent aussi sur les marchés actions de ces pays, qui viennent d'ailleurs d'entrer en phase de correction. L'indice MSCI Marchés Emergents perd depuis hier plus de 10% sur son dernier pic (datant de septembre 2024), ce qui correspond à la définition technique d'une correction de marché.

La situation pèse aussi sur l'économie chinoise. Pékin n'avait pas montré beaucoup de zèle, ces dernières années, à maintenir le yuan en position de force, histoire de garantir la compétitivité à l'export. Mais les choses semblent désormais aller trop loin pour les autorités, qui rétropédalent face à une glissade qui devient préoccupante. La Banque de Chine a annoncé il y a quelques heures l'arrêt temporaire de ses achats d'obligations d'État, une décision étonnante et donc inattendue. Officiellement, la décision a été prise à cause d'une offre insuffisante, mais tout le monde a bien compris que c'est avant tout pour contrer la baisse du yuan. La mesure porte ses fruits ce matin, tout en permettant aux rendements obligataires chinois de remonter un peu après avoir touché des niveaux planchers. La Chine, toujours confrontée à un horizon économique glauque, continue à tenter de colmater les brèches sans parvenir à créer une impulsion de relance. Il faut dire que les Etats-Unis lui savonnent bien la planche en multipliant les restrictions à l'export…

Les Etats-Unis justement, qui reprennent du service aujourd'hui après la journée boursière fériée en hommage à Jimmy Carter. L'attention va se focaliser sur les données sur l'emploi de décembre, qui seront publiées à 14h30. Le marché du travail est, avec l'inflation, le principal déterminant de la politique monétaire américaine. S'il reste vigoureux, comme les économistes l'anticipent, la Fed n'aura aucune raison de modifier son humeur austère actuelle. En d'autres termes, la pause sur les baisses de taux serait renforcée, ce qui ne plaît pas beaucoup aux marchés actions. Très concrètement, les économistes misent en moyenne sur la création de 160 000 postes dans l'économie US en décembre, pour un taux de chômage stable de 4,2%. Les professionnels attendent aussi une croissance des salaires horaires moyens en ralentissement par rapport à novembre, à +0,3%, soit 4% sur un an. Les déviations dans un sens ou dans l'autre par rapport à ces chiffres alimenteront la machine à spéculer sur l'évolution des taux directeurs, histoire de pimenter cette dernière séance de la semaine. Une fois l'étape des chiffres mensuels de l'emploi franchie, les investisseurs auront tout le loisir de se tourner vers les premières publications de résultats annuels de grandes entreprises. Comme d'habitude, ce sont les grandes firmes de Wall Street qui lanceront le bal dès mercredi prochain, en l'occurrence JPMorgan Chase, Wells Fargo, Goldman Sachs, BlackRock et Citigroup, rien que ça.

En Asie Pacifique, la semaine se termine plutôt mal. Le Japon perd 0,9% pour une troisième séance dans le rouge. La Chine enquille elle aussi une nouvelle baisse, la 6e de l'année en 7 séances. La Corée du Sud, l'Inde et Taiwan limitent leurs replis à 0,2%. En Australie, Sydney recule de 0,4% mais termine la semaine en hausse.

Le CAC40 gagne 0,5% à 7490 points à l'ouverture. Le SMI recule de 0,4% à 11 878 points. Le Bel20 est stable à 4302 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, les demandes hebdomadaires d'inscription au chômage et les chiffres de l'emploi de décembre sont programmés à 14h30. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Abivax : Bryan Garnier & Co. maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 30 à 27 EUR.
  • AP Moller Maersk : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 8750 à 9275 DKK.
  • Aena : Citi dégrade d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 220 EUR à 210 EUR.
  • Airbus : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 166 à 200 EUR. Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 184 à 209 EUR.
  • Alcon : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 92 à 89 USD.
  • Amadeus : UBS passe de neutre à achat.
  • ArcelorMittal : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 29 à 30 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 23,50 à 25,70 EUR.
  • Aéroports De Paris : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 133 à 120 EUR.
  • Capgemini : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 195 à 190 EUR.
  • Danone : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 71 à 67 EUR.
  • Direct Line Insurance : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 250 GBX à 275 GBX.
  • EDP - Energias De Portugal : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 4,50 EUR à 3,60 EUR.
  • FLSmidth : Goldman Sachs passe de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 320 DKK à 375 DKK.
  • Haleon Plc : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 400 GBX à 410 GBX.
  • Hermès International : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 2330 à 2600 EUR.
  • Julius Bär : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 66 à 68 CHF.
  • Kering : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 230 EUR à 215 EUR.
  • Legrand : Kepler Cheuvreux passe de conserver à acheter.
  • Logitech International : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 89 à 91 USD.
  • Lonza : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 700 à 725 CHF.
  • LVMH : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 727 à 747 EUR.
  • Nexans : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 113 à 92 EUR.
  • Planisware : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 21 à 22 EUR.
  • Polar Capital : RBC Capital initie une recommandation de surperformance avec un objectif de cours de 600 GBX.
  • Reckitt Benckiser : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 4600 GBX à 5500 GBX.
  • Scor Se : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 27 EUR à 26 EUR.
  • Serco Group : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 225 GBX à 175 GBX.
  • SIG Group : Morgan Stanley démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 24 CHF.
  • Sika : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 277 à 273 CHF.
  • Sodexo : Bernstein passe de surperformance à performance de marché.
  • Stellantis : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 12,40 à 13 EUR.
  • Ubisoft Entertainment : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 12 à 11 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 11 à 10 EUR. TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 15 EUR à 14 EUR.
  • UBS Group : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 34 à 35 CHF.
  • VAT Group : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 403 à 387 CHF.
  • Vinci : BNP Paribas Exane surperforme de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 120 à 121 EUR.
  • Wacker Chemie : Stifel dégrade sa recommandation d'achat à conserver et réduit l'objectif de cours de 135 EUR à 77 EUR.
  • Zurich Insurance : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 557 à 590 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Airbus a livré 766 avions en 2024, pour 826 commandes nettes.
  • Saint-Gobain n'a pas de projet de vente de sa branche verre automobile, assure son PDG.
  • Safran lance son programme de rachat d'actions avec une première tranche de 350 M€ sur un total de 5 Mds€ d'ici 2028.
  • TotalEnergies va payer 5 M$ pour régler l'affaire de manipulation de gaz naturel de la FERC aux Etats-Unis.
  • Spie lance son programme de rachat d'actions.
  • Ubisoft annonce songer à un changement capitalistique, en marge de l'annonce d'un nouveau report du prochain opus d'Assassin's Creed.
  • Ipsos a obtenu la note crédit long terme Baa3 chez Moody's et BBB chez Fitch.
  • Viridien améliore ses performances en 2024 et vise 100 M$ de génération de trésorerie nette cette année.
  • Bilendi lance un panel aux Etats-Unis dans le cadre de sa stratégie d'expansion.
  • Abivax a recruté 1000 patients pour tester son produit contre la rectocolite hémorragique.
  • Hydrogen Refueling Solutions installe une station de recharge en Arabie Saoudite.
  • Innate Pharma présente sa nouvelle stratégie.
  • Ikonisys rembourse une partie de la dette Cambria par compensation de créance via des fonds obtenus d'une augmentation de capital réservée.
  • Hopium cherche à boucler un financement alternatif, faute de garanties suffisantes pour une augmentation de capital classique.
  • Les principales publications du jour : Upergy… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • BBVA a modifié son OPA hostile sur Banco de Sabadell, en visant désormais le nombre d'actions qui lui permettrait d'acquérir au moins plus de la moitié des droits de vote effectifs, au lieu de 50,1% du capital social comme prévu initialement.
  • Delfin, holding de la famille Del Vecchio, a augmenté sa participation dans la Banca Monte dei Paschi de 3,5% à 9,78%.
  • Volkswagen vise à réduire les coûts salariaux à long terme grâce à une nouvelle structure salariale.
  • Prada envisage de racheter Versace à Capri Holdings, selon Il Sole 24 ore.
  • Plusieurs entreprises ont exprimé leur intérêt pour un éventuel partenariat avec la division marine TKMS de ThyssenKrupp, après les rumeurs faisant état d'un intérêt de Deutz, Luerssen et Rheinmetall.
  • La nouvelle seringue préremplie de GSK pour le vaccin contre le zona reçoit le feu vert de la FDA pour examen.
  • Warehouses de Pauw rachète l'ancien site Renault de Vilvorde pour 100 M€.
  • Holcim nomme le président Jan Jenisch au poste de PDG et de président de la filiale nord-américaine.
  • Les ventes de J Sainsbury augmentent de 2,8% au cours du trimestre de Noël.
  • Ambu relève ses prévisions.
  • Skanska remporte un contrat de 40 millions d'euros pour la modernisation des gares slovaques.
  • Shell et Chevron lancent la production de la plateforme Whale, dans le golfe du Mexique.
  • Les principales publications du jour : J Sainsbury, Bang & Olufsen…

D'Amérique du Nord

  • Nvidia a critiqué le projet de l'administration Biden d'imposer de nouvelles restrictions sur les exportations de puces d'IA.
  • Kroger va payer 110 millions de dollars pour mettre fin aux poursuites engagées par le Kentucky concernant l'épidémie d'opioïdes.
  • Clear Channel Outdoor vend son segment Europe-Nord à Bauer Media pour 625 millions de dollars.
  • Tammy Romo, directrice financière de Southwest Airlines, prendra sa retraite le 1er avril.
  • Les principales publications du jour : Constellation Brands, Delta Air Lines, Walgreens Boots…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Apollo pourrait investir 9,5 milliards de dollars dans le rachat de Seven & i par son management, selon Bloomberg.
  • L'entreprise chinoise Zijin Mining en pourparlers pour acquérir une participation majoritaire dans Zangge Mining.
  • Les principales publications du jour : Aeon…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures