L'assouplissement des mesures de répression prises par la Chine depuis deux ans dans le secteur de la technologie, associé à une percée de l'organisme américain de surveillance de l'audit qui a pu accéder aux comptes financiers des entreprises du continent, est également considéré comme un élément positif pour l'activité des marchés des capitaux propres, qui englobe les offres publiques initiales (IPO), les cotations secondaires et les ventes d'actions de suivi.
"Au fur et à mesure de la réouverture de la Chine, l'activité du marché se fera par étapes", a déclaré Edward Byun, coresponsable des marchés des capitaux d'actions de Goldman Sachs pour l'Asie hors Japon, ajoutant que les opérations sur le marché secondaire et les levées de capitaux de suivi seraient les premières à en bénéficier.
"Au fur et à mesure que la confiance dans la reprise se renforce, nous commencerons à voir se dessiner les conditions d'une reprise du marché des introductions en bourse."
Les introductions en bourse dans la région Asie-Pacifique, y compris au Japon, ont chuté de 43,3 % cette année en termes de valeur, tandis que le total des opérations sur le marché des capitaux propres a plongé de 52 %, selon les données de Refinitiv.
Hong Kong a été le marché le plus touché de la région, les introductions en bourse, autrefois un élément essentiel du centre financier de l'Asie et une source importante de revenus pour les banques de la ville, ayant chuté à leur plus bas niveau en 10 ans.
La réouverture progressive de la Chine devrait également inciter les investisseurs mondiaux à recommencer à placer de l'argent dans la deuxième plus grande économie du monde, après deux ans d'allocation de fonds à l'écart de celle-ci.
L'ÉLÉPHANT DANS LA PIÈCE
"De nombreux investisseurs internationaux ont replacé leur argent aux États-Unis, mais la Chine reste l'éléphant dans la pièce, vous ne pouvez pas l'ignorer", a déclaré Harish Raman, responsable du syndicat d'actions de Citigroup pour l'Asie-Pacifique.
"Si vous estimez que les États-Unis ont vraiment atteint un sommet et que les valorisations deviennent incontrôlables et que vous voulez prendre des bénéfices, où allez-vous les déployer, ils doivent revenir en Chine."
Les ventes de nouvelles actions à Hong Kong ont plongé de 74 %, passant de 28,17 milliards de dollars en 2021 à 7,4 milliards de dollars cette année, selon les données de Refinitiv. Sur les 70 introductions en bourse dans la ville cette année, 44 se négocient en dessous de leur prix proposé, selon des données distinctes de Dealogic.
Mais la ville n'a pas été le seul grand marché à souffrir.
Les introductions en bourse sur le Nasdaq ont chuté de 95 % cette année, les investisseurs étant confrontés à la guerre Russie-Ukraine, à la hausse des coûts de l'énergie et à l'inflation galopante qui a poussé les taux d'intérêt à des niveaux record dans le monde entier.
En Australie, les levées de fonds via les IPO ont chuté à 633,1 millions de dollars cette année, contre 9,6 milliards de dollars en 2021, mais les actions australiennes ont surperformé avec une faible baisse.
"Je m'attends à ce que nous ayons une certaine activité d'introduction en bourse au cours du premier semestre de 2023, et à condition que nous ayons cela et le bénéfice d'un marché plus stable et d'un contexte économique calme, nous aurons beaucoup plus d'activité au cours du second semestre", a déclaré Matthew Beggs, coresponsable des marchés de capitaux propres d'UBS pour l'Australasie.
En Inde, les introductions en bourse ont diminué de près de 60 %, passant de 17,05 milliards de dollars à 7,13 milliards de dollars, selon les données de Refinitiv.
APUREMENT DES COMPTES ENTRE LES ETATS-UNIS ET LA CHINE
Les transactions nationales chinoises ont toutefois augmenté, la valeur des introductions en bourse sur le marché STAR de Shanghai ayant grimpé de 11,4 %, car les entreprises qui attendent toujours les réglementations finales pour effectuer des ventes d'actions internationales ont été contraintes de lever des fonds localement.
La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC) a publié l'année dernière un projet de directives à l'intention des entreprises chinoises désireuses de s'introduire en bourse à l'étranger, mais elle n'a pas encore annoncé de règles définitives.
Par ailleurs, environ 200 entreprises du continent ont évité les risques de radiation de la cote à New York après que l'organisme de surveillance comptable américain ait obtenu pour la première fois un accès complet pour inspecter et enquêter sur les entreprises en Chine.
En raison des tracasseries réglementaires, seules cinq sociétés chinoises ont réalisé des introductions en bourse aux États-Unis cette année, levant un total de 162,5 millions de dollars, selon les données de Refinitiv, contre 12,8 milliards de dollars l'année dernière.
"Compte tenu des derniers développements (sur l'accès à la vérification), nous espérons voir la fenêtre se rouvrir pour les offres américaines dans le courant de 2023", a déclaré Byun de Goldman Sachs.
