Les chiffres de l'inflation d'août aux Etats-Unis n'ont pas permis de trancher le débat entre ceux qui pensent que l'économie américaine va se faire pulvériser et que ce sera la faute de la Fed, et ceux qui pensent que l'économie américaine va continuer à croître couci-couça et que ce ne sera pas grâce à la Fed. Les prix à la consommation se sont calmés en surface, comme prévu, mais ont continué à légèrement bouillonner dans certaines sous-catégories, ce qui n'était pas tout à fait prévu. On peut donc les interpréter un peu comme on veut, ce que n'ont pas manqué de faire les commentateurs hier. Mais à la fin de la journée, le marché a décidé que l'inflation d'août était compatible avec un scénario modéré, qui devrait voir la Fed réduire ses taux d'un quart de point la semaine prochaine. Dernièrement, le cœur des investisseurs, du moins ceux qui en ont un, balançait entre le quart et le demi-point d'assouplissement.

Le Nasdaq 100 a repris 2% et le S&P500 1,1%, bien aidés par les grosses berthas technologiques, en particulier Nvidia et son rebond de 8%. Le PDG du fournisseur de GPU, Jensen Huang, a pourtant déclaré dans une interview hier que ses clients sont mécontents à cause du manque de disponibilité de ses produits. Le marché pouvait en faire deux lectures. La négative : les clients risquent de se désintéresser de Nvidia pour être mieux servis ailleurs. La réelle : les clients n'ont pas le choix alors ils prennent leur mal en patience, ce qui est 1) un signe de demande très supérieure à l'offre et 2) un excellent moyen de maintenir les marges de cochon de Nvidia. Je vous laisse deviner lequel des deux raisonnements a prévalu.

Toutes les valeurs technologiques n'ont pas progressé hier. Prenez Trump Media & Technology Group, la société qui chapeaute le réseau Truth Social de Donald Trump (qui en est le principal actionnaire). Le titre a perdu 10,5% pour s'afficher au plus bas depuis le mois de novembre 2023. C'est le problème quand une société est quasiment une personne cotée en bourse : quand sa cote de popularité se dégrade, le cours recule. Les investisseurs ont l'air d'accord avec les analystes politiques : Madame Harris a battu Monsieur Trump lors du débat télévisé organisé mardi soir entre les deux prétendants à la Maison Blanche. L'ancien président est suffisamment combatif pour que les choses puissent encore changer. Mais Trump Media, ou "TMTG", devrait rester le miroir des chances électorales du candidat. En tout cas, ce ne sont pas les performances financières de la société, qui a perdu 58 M$ l'année dernière pour 4,1 M$ de chiffre d'affaires, qui peuvent faire monter l'action.

En Europe, les marchés ont connu des fortunes diverses hier, chacun jouant sa propre partition. Les variations sont allées de -0,35% en Suisse à +1,5% à Copenhague. Paris a légèrement baissé pendant que Francfort reprenait 0,3% après avoir décroché la veille dans le sillage du gros avertissement de BMW. La zone euro attend la décision de politique monétaire de la BCE en début d'après-midi. La banque centrale devrait procéder à un second assouplissement monétaire d'un quart de point après celui de juin, qui était le 1er du cycle. L'annonce aura lieu à 14h15 et la conférence de présentation de la décision à 14h45. Le cycle de baisse de taux est indispensable pour relancer la croissance du vieux continent et desserrer l'étau sur le secteur immobilier. Comme toujours, les financiers guetteront dans les commentaires de Christine Lagarde les signaux du coup d'après, avec le sentiment que la banque centrale pourrait garder un discours assez ferme. L'autre rendez-vous macro important du jour est la doublette statistique américaine qui comprendra, à 14h30, les données hebdomadaires sur l'emploi et les prix à la production. Le marché est très sensible aux moindres inflexions du marché du travail en amont de la décision de politique monétaire de la Fed la semaine prochaine. Il espère aussi voir dans le PPI (prix à la production) des éléments de réassurance sur le scénario de réduction de la pression inflationniste. On y revient toujours.

Enfin, quelques mots sur le pétrole qui a fini par rebondir grâce à Francine. Non, je ne suis pas aviné à 8h00 du matin, enfin pas trop. Francine est une tempête tropicale qui sévit actuellement dans le nord du Golfe du Mexique et qui a entraîné la fermeture préventive de plusieurs plateformes offshore. Le pétrole a rebondi à ces annonces, permettant au WTI et au Brent de reprendre 2% et d'enrayer leur spirale baissière.

En Asie Pacifique, le rebond du Nasdaq donne des ailes à certains marchés, notamment à Tokyo qui reprend 3,3% après une longue série baissière. La Chine se reprend aussi, de 0,3% à Shanghai et de 1,2% à Hong Kong. La Corée du Sud (+1%) et Taiwan (+3,3%) profitent aussi de la reprise du secteur des semiconducteurs, tandis que l'Australie gagne 1%. L'Inde est plus mesurée, avec un SENSEX à +0,4%. Les indicateurs avancés européens laissent entrevoir un rebond à l'ouverture.

Le CAC40 gagne 1,1% à 7481 points à l'ouverture. Le SMI rebondit de 0,3% à 11 961 points. Le Bel20 progresse de 0,7% à 4224 points.

Les temps forts économiques du jour

Les annonces de la Banque centrale européenne concernant les taux de facilités de dépôt, de refinancement et de prêt marginal sont prévues à 14h15, avant la conférence de présentation de la décision à partir de 14h45. Entre les deux aux Etats-Unis, les nouvelles demandes d'allocations chômage et l'indice des prix à la production auront été annoncés à 14h30. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • ABN Amro : JP Morgan améliore sa recommandation de souspondérer à neutre avec un objectif de cours de 15,30 EUR.
  • Aedifica : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 63,50 à 72,50 EUR.
  • Allreal Holding : Baader Helvea maintient sa recommandation alléger avec un objectif de cours relevé de 133 à 144 CHF.
  • Alten : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours réduit de 150 EUR à 115 EUR. Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 145 à 130 EUR.
  • Antin Infrastructure : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 15,60 EUR à 14,30 EUR.
  • Assystem : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 60 à 58 EUR.
  • Banco BPM : JP Morgan passe de souspondérer à neutre avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 6,40 EUR.
  • BMW : RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 98 à 81 EUR.
  • Carmila : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 15,40 à 16,80 EUR.
  • Commerzbank : JP Morgan améliore sa recommandation de neutre à surpondérer avec un objectif de cours de 17,20 EUR.
  • Covivio : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 58 à 62 EUR.
  • D'Ieteren Group : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 255 à 275 EUR.
  • Derwent London : Bernstein surperforme de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 2610 GBX à 2950 GBX.
  • Equinor : Berenberg dégrade de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 260 NOK à 290 NOK.
  • Eurocommercial Properties : Bernstein passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 26 EUR à 27,50 EUR.
  • Gecina : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 115 à 124 EUR.
  • Icade : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 24,60 EUR à 30 EUR.
  • Imerys : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 54,10 à 41,30 EUR.
  • Inditex : Deutsche Bank maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 37 à 41 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 52 à 55 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 48 à 52 EUR.
  • Ionos Group Se : BNP Paribas Exane dégrade sa recommandation de surperformance à neutre avec un objectif de cours de 27 EUR.
  • Klépierre : Bernstein maintient sa recommandation de sousperformance et relève l'objectif de cours de 23 à 27 EUR.
  • Land Securities Group : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 704 GBX à 800 GBX.
  • Leg Immobilien : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 91 EUR à 103 EUR.
  • Legrand : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 97 EUR à 116 EUR.
  • Mercialys : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 11,10 à 12,50 EUR.
  • Merlin Properties : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 11,50 EUR à 15 EUR.
  • Planisware : BNP Paribas Exane dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours de 23 EUR.
  • Pluxee : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 28 à 26 EUR.
  • Roche Bobois : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 51 à 48 EUR.
  • Safran : RBC Capital démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 240 EUR.
  • Sage Group : BNP Paribas Exane surperforme de neutre avec un objectif de cours relevé de 1130 GBX à 1200 GBX.
  • Sanofi : TD Cowen maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 102 à 122 EUR.
  • Schaeffler : JP Morgan améliore sa recommandation de suspension de notation à neutre avec un objectif de cours de 4,20 EUR.
  • Sword Group : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 45 à 43 EUR.
  • Tag Immobilien : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 14,30 EUR à 19,50 EUR.
  • TeamViewer : BNP Paribas Exane améliore sa recommandation de sousperformance à neutre avec un objectif de cours de 13 EUR.
  • TFF Group : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 55 à 49 EUR.
  • TotalEnergies : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 75 à 71 EUR.
  • Unibail-Rodamco-Westfield : Bernstein reprend le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 90 EUR.
  • Veolia Environnement : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 43,40 à 45,30 EUR.
  • Vonovia : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 35 à 41,50 EUR.
  • Warehouses De Pauw : Bernstein passe de performance de marché à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 26,70 EUR à 24,50 EUR.
  • Workspace Group : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 680 GBX à 755 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Stellantis va investir plus de 400 millions de dollars dans 3 usines du Michigan. Le constructeur est par ailleurs en tension avec ses revendeurs américains, qui lui reprochent d'avoir privilégié les profits de court-terme l'année dernière, ce qui a entraîné une dégradation rapide de la situation cette année
  • La division aéronautique de la Banque chinoise de développement achète 80 Airbus
  • Sanofi signe un accord de licence pour un médicament expérimental contre les cancers rares.
  • Alstom signe un contrat pour l'aéroport de Las Vegas.
  • Capgemini lance son onzième plan d'actionnariat salarié.
  • Neoen signe un PPA avec SmartestEnergy.
  • Hydrogen Refueling Solutions se lance en Italie.
  • Ikonisys et Bio Brasil Bioteclonogia renforcent leur partenariat.
  • Witbe renforce sa collaboration avec Bouygues Telecom.
  • Carmat franchit le cap de la moitié de patients recrutés dans le cadre de son étude EFICAS.
  • WeAccess va équiper le Grand Port Maritime de la Réunion (GPM) d’un réseau 4G privé évolutif en 5G.
  • Vantiva dévoile ONYX, son dernier appareil Smart Media doté de capacités d'IA avancées, à l'occasion de l'IBC 2024.
  • Les principales publications du jour : VusionGroup, Vetoquinol, TFF Group, Roche Bobois, HighCo, SpineGuard, Altamir, Jacquet Metals, Assystem, Innate, Linedata, TheraVet, CBo Territoria, Touax, Lanson-BCC… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Le danois DSV remporterait la course à 14 milliards d'euros pour la filiale logistique de la Deutsche Bahn, Schenker.
  • Partners Group s'allie au géant américain Blackrock.
  • Le management de Commerzbank chercherait comment maintenir l'indépendance de la banque après la montée d'UniCredit à 9% du capital.
  • EQT étudie la possibilité de vendre Banking Circle pour un montant de 2 milliards de dollars, d'après certaines sources.
  • Nestlé vend ses activités Cremora à Lactalis South Africa.
  • Fevertree revoit à la baisse ses prévisions de recettes en raison du temps pluvieux.
  • Le gouvernement néerlandais réduit sa participation dans ABN Amro à 40,5%.
  • Swisscom annonce que l'autorité de régulation italienne enquête sur l'acquisition de Vodafone Italia.
  • Roche passe en phase II son produit amincisseur CT-996.
  • GSK règle le dernier cas de Zantac aux États-Unis par un règlement confidentiel.
  • Les principales publications du jour : Bâloise, Trainline, SESA…

D'Amérique du Nord

  • Alimentation Couche-Tard envisage d'améliorer sa proposition de rachat de Seven & i.
  • Le CEO de Nvidia a déclaré que les relations avec les clients sont "tendues" en raison des pénuries.
  • IBM va passer une charge exceptionnelle de 2,7 milliards de dollars au T3 pour ses retraites.
  • RTX Corporation donne la priorité à la rationalisation plutôt qu'aux grandes fusions-acquisitions, selon son CEO.
  • Les principales publications du jour : Adobe, Kroger…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Ricoh va supprimer 2000 emplois dans le monde, selon Nikkei.
  • Samsung Electronics a touché hier son niveau le plus bas depuis 52 semaines dans un contexte de volatilité des marchés.
  • Le groupe BHP injectera plus de 50 milliards de dollars australiens dans l'économie australienne en 2024.
  • L'étude de faisabilité sur l'extension de la mine Lumwana de Barrick Gold devrait être achevée d'ici la fin de l'année.
  • Les principales publications du jour : FirstRand…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures