Cette liquidation a rendu les valeurs technologiques moins chères sur la base des ratios cours/bénéfice, ce qui a renforcé leur attrait pour les investisseurs qui hésitaient jusqu'alors à monter à bord. Le secteur technologique du S&P 500 s'est récemment négocié à 26,1 fois les bénéfices estimés sur 12 mois. Selon LSEG Datastream, ce chiffre est à comparer aux 31,3 du mois de juillet, qui représentaient le niveau le plus élevé depuis 2002.
Pourtant, même les investisseurs optimistes font preuve de prudence. Bien que les valorisations aient légèrement baissé, le secteur technologique se négocie toujours bien au-dessus de sa moyenne décennale de 20,7. Sa prime d'évaluation de 32 % par rapport à l'indice S&P 500 est plus de deux fois supérieure à ce qu'elle a été au cours de la dernière décennie. Ces valorisations pourraient rendre le secteur vulnérable à de futures turbulences. Les bénéfices mitigés de certains des plus grands noms - dont Alphabet, la société mère de Google, et Microsoft - et la vente par le légendaire investisseur Warren Buffetts Berkshire Hathaway de la moitié de sa participation dans Apple sont parmi les autres raisons qui incitent les traders à faire preuve de prudence.
"Je n'ai pas fait le tour de la question, mais j'ai fait quelques achats", a déclaré Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille senior chez Dakota Wealth. Il a commencé à renforcer certaines positions dans le secteur technologique ces derniers jours, après avoir réduit ses positions dans des sociétés telles que Nvidia, Broadcom et Amazon.com au début du mois de juillet.
Je ne pense pas que les perspectives aient changé pour aucune de ces sociétés", a-t-il déclaré.
Les signaux d'alerte pour les actions des mégacapitalisations ont été nombreux le mois dernier : le secteur technologique a atteint son ratio cours/bénéfice le plus élevé depuis plus de vingt ans, tandis que détenir les "Magnificent 7" - le groupe d'actions énormes comprenant Nvidia et Apple - a été considéré comme l'opération la plus encombrée pour un 16e mois consécutif, selon une enquête de BofA Global Research auprès des gestionnaires de fonds.
Lorsque les marchés ont chuté au début du mois d'août, les grandes valeurs technologiques et de croissance ont été parmi les plus durement touchées. Depuis le sommet atteint par le Nasdaq 100 en juillet, Nvidia a chuté de près de 27 %, Amazon de 18,5 % et Alphabet d'environ 17 %. Certains investisseurs n'ont pas tardé à se jeter à l'eau. Les fonds spéculatifs mondiaux se sont lancés lundi dans leur plus grande opération d'achat en une journée depuis cinq mois, au beau milieu d'un mouvement de vente au cours duquel le S&P 500 a perdu jusqu'à 4,25 %, a indiqué Goldman Sachs dans une note adressée à ses clients en début de semaine. La plupart des achats se sont concentrés sur le secteur technologique, les semi-conducteurs figurant parmi les secteurs les plus populaires, selon la banque, qui suit les achats de ses clients des fonds spéculatifs.
Malgré les derniers reculs, le Nasdaq 100 reste en hausse de 6 % en 2024, tandis que le S&P 500 est en hausse de 9 %. Les haussiers peuvent s'appuyer sur de solides performances financières : la plupart des entreprises ayant déjà publié leurs résultats, deux secteurs comprenant un certain nombre de mégapoles - la technologie et les services de communication - sont en passe d'augmenter leurs bénéfices du deuxième trimestre de 19 % et d'environ 28 %, respectivement, par rapport à l'année précédente.
"Il y a des actions que nous aimons, nous pensons que les bénéfices vont se maintenir et les valorisations se sont améliorées", a déclaré Chuck Carlson, directeur général d'Horizon Investment Services. "Lorsque vous obtenez cette recette, cela vaut la peine de réinvestir de l'argent dans ces actions.
M. Carlson a indiqué que son entreprise envisageait d'acheter davantage d'actions des fabricants de puces Broadcom et Qualcomm après le récent repli.
Individuellement, certains noms de mégacapitalisations se négocient en dessous des moyennes historiques du ratio cours/bénéfice, tandis que d'autres restent élevés. Meta Platforms, propriétaire de Facebook, par exemple, se négocie à 21,7 fois, en dessous de sa moyenne de 25 sur 10 ans, tandis que Microsoft se négocie à 30 fois, au-dessus de sa moyenne de 25 sur 10 ans.
Bien que les inquiétudes économiques aient été à l'origine de la récente liquidation, les investisseurs pourraient se tourner vers les grandes valeurs technologiques si ces inquiétudes persistent, a déclaré Garrett Melson, stratégiste de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions.
Les bilans "à l'épreuve des balles" des entreprises à grande capitalisation et leur capacité à augmenter leurs bénéfices même en période économique difficile en ont fait "les nouvelles valeurs refuges défensives" aux yeux de nombreux investisseurs, a déclaré M. Melson.
Certes, les marchés se sont stabilisés au cours des deux dernières séances, mais il reste à voir si le récent accès de volatilité est terminé. L'incertitude concernant le paysage économique sera mise à l'épreuve dans les prochains jours, avec les demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis jeudi et les données mensuelles sur l'inflation de l'indice des prix à la consommation le 14 août. Par conséquent, certains investisseurs pensent qu'il pourrait y avoir de meilleures opportunités d'acheter des actions technologiques à l'avenir.
"Nous encourageons les investisseurs à profiter des hausses du marché pour vendre une partie de leurs avoirs dans les secteurs technologiques et industriels afin d'obtenir des liquidités et de se préparer à des chemins cahoteux et à de meilleurs points d'entrée possibles", a déclaré Michael Landsberg, directeur des investissements de Landsberg Bennett Private Wealth Management, dans un commentaire écrit.
