Alors que la BOJ a apporté des modifications à sa politique de contrôle de la courbe des taux (YCC) l'année dernière pour desserrer son étau sur les taux d'intérêt à long terme, les marchés pourraient à nouveau remettre en cause cette politique si l'inflation reste supérieure à son objectif de 2 % et si les rendements mondiaux augmentent, a indiqué l'OCDE.
La banque centrale devrait donc poursuivre ses efforts pour assouplir le contrôle de la courbe des rendements, par exemple en relevant l'objectif de rendement des obligations à 10 ans ou en passant à un objectif de rendement à court terme, a déclaré l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE).
La BOJ devrait également relever progressivement les taux à court terme à partir de début 2024 si l'inflation se maintient autour de son objectif de 2 %, si la croissance des salaires s'accélère et si l'écart de production se résorbe, a déclaré l'OCDE dans son rapport 2024 sur le Japon.
"Le Japon se trouve à un tournant, l'inflation étant plus susceptible de s'établir durablement autour de l'objectif d'inflation de 2 % que jamais depuis sa création", indique le rapport sur les perspectives de réalisation de l'objectif de prix de la BOJ, qui a été introduit en 2013.
"Une plus grande flexibilité dans la conduite du contrôle de la courbe des taux et une augmentation graduelle et modeste du taux d'intérêt directeur à court terme sont justifiées, sur la base des projections d'une inflation soutenue et de la dynamique des salaires", a déclaré le rapport.
L'inflation ayant dépassé les 2 % depuis plus d'un an, de nombreux acteurs du marché s'attendent à ce que la BOJ sorte les taux d'intérêt à court terme du territoire négatif cette année, dans le cadre d'un changement historique par rapport à sa politique monétaire ultra-libre prolongée.
Une telle décision suivrait les mesures prises l'année dernière par la BOJ pour éliminer progressivement la politique de taux d'intérêt à 10 ans, qui fixe un objectif de 0 % pour le rendement des obligations d'État à 10 ans, notamment en ramenant le plafond rigide de 1 % fixé pour le rendement à une référence plus souple.
Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a souligné la détermination de la banque à maintenir des paramètres de politique ultra-légers jusqu'à ce que la réalisation durable d'une inflation de 2 %, accompagnée d'augmentations salariales durables, soit en vue.
Le secrétaire général de l'OCDE, Mathias Cormann, a déclaré qu'il était compréhensible que la BOJ souhaite recueillir autant de données que possible pour déterminer si le Japon est prêt à relever ses taux.
Mais il a déclaré que l'OCDE était "peut-être plus optimiste quant au fait que l'inflation s'établira plus durablement autour de 2 %", même si le rythme de croissance des prix devrait ralentir quelque peu cette année.
"La politique monétaire peut commencer à se resserrer progressivement et modestement", a-t-il déclaré lors d'une conférence de presse.
Dans l'éventualité d'un relèvement des taux par la BOJ, les décideurs doivent être vigilants quant aux retombées potentielles sur la stabilité financière nationale et mondiale, indique l'OCDE dans son rapport.
"Il est également essentiel de communiquer l'orientation monétaire actuelle et future de manière claire et opportune", a ajouté l'OCDE. (Reportage de Leika Kihara ; Rédaction de Kim Coghill et Edmund Klamann)
